大摩表示 $SPCX 还能再涨一倍，牛市中有望看到600美元。
按照目前约140美元的股价，把航天和星链业务约127美元/股的价值扣除后，市场留给 Cursor AI 业务的部分大约只有12美元/股——只给予了略高于1倍的2028年EV/Sales。大摩认为，市场把 SpaceX 的AI业务当作一家普通的新兴云服务商来定价，而它其实是一个正在成形的端到端AI平台。
Cursor 的基本面确实支撑这一判断。超过64%的财富500强和5万家企业已经在使用 Cursor。6月 ARR 约为40亿美元，大摩预计年底可达80亿美元，2027年约为170亿美元，2030年达到330亿美元。该预测甚至还没把 SpaceX 收购后的协同效应算进去。
这套体系正在拼成一条完整的AI产业链——Cursor负责开发者入口和工作流，Grok提供模型，X提供实时数据，SpaceXAI提供算力，Starlink实现全球连接，未来Tesla将AI延伸到机器人和现实世界。其中最有价值的是 Cursor 手里的开发者数据——5万多家企业每天真实使用AI编写代码、修改代码、测试和Debug，这些交互数据可以持续反哺 Grok 和 Cursor 自研模型。在算力层面，SpaceX 的 Colossus 又能让 Cursor 减少对 OpenAI、Anthropic 等第三方模型的依赖，把推理成本压下来。
大摩预计，随着 Grok 和 Composer 承担更多推理任务，Cursor 目前较差的毛利率有机会在今年Q3转正，2030年提升到60%出头。
接下来市场将重点关注 Q3 对 Cursor 的进一步披露，以及 Grok 4.6、4.7、Grok 5 和下一代 Composer。如果 Cursor 真的能从今年约40亿美元 ARR 冲到年底80亿美元，并继续保持企业端的渗透速度，那么 SpaceX 现在最容易被低估的，可能已经不是火箭和星链，而是它正在长出来的企业AI平台。
$SPCX $SPCXB
按照目前约140美元的股价，把航天和星链业务约127美元/股的价值扣除后，市场留给 Cursor AI 业务的部分大约只有12美元/股——只给予了略高于1倍的2028年EV/Sales。大摩认为，市场把 SpaceX 的AI业务当作一家普通的新兴云服务商来定价，而它其实是一个正在成形的端到端AI平台。
Cursor 的基本面确实支撑这一判断。超过64%的财富500强和5万家企业已经在使用 Cursor。6月 ARR 约为40亿美元，大摩预计年底可达80亿美元，2027年约为170亿美元，2030年达到330亿美元。该预测甚至还没把 SpaceX 收购后的协同效应算进去。
这套体系正在拼成一条完整的AI产业链——Cursor负责开发者入口和工作流，Grok提供模型，X提供实时数据，SpaceXAI提供算力，Starlink实现全球连接，未来Tesla将AI延伸到机器人和现实世界。其中最有价值的是 Cursor 手里的开发者数据——5万多家企业每天真实使用AI编写代码、修改代码、测试和Debug，这些交互数据可以持续反哺 Grok 和 Cursor 自研模型。在算力层面，SpaceX 的 Colossus 又能让 Cursor 减少对 OpenAI、Anthropic 等第三方模型的依赖，把推理成本压下来。
大摩预计，随着 Grok 和 Composer 承担更多推理任务，Cursor 目前较差的毛利率有机会在今年Q3转正，2030年提升到60%出头。
接下来市场将重点关注 Q3 对 Cursor 的进一步披露，以及 Grok 4.6、4.7、Grok 5 和下一代 Composer。如果 Cursor 真的能从今年约40亿美元 ARR 冲到年底80亿美元，并继续保持企业端的渗透速度，那么 SpaceX 现在最容易被低估的，可能已经不是火箭和星链，而是它正在长出来的企业AI平台。
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