Это не раздавили майнеры.
Не фьючерсы взорвались.
Это вколачивал BlackRock.
75 000 биткоинов от BlackRock — все это чужие деньги: кто их держит и когда начнут резать убытки?
С 2026 года спотовые биткоин-ETF в США вывели чистый отток 76 381 BTC (-5,87%).
76 000 биткоинов выкупили из ETF и высыпали на рынок.
Кто крупнейший ETF? BlackRock IBIT.
Так что на вопрос «почему BTC всё время падает исподтишка» ответ наполовину уже записан в данных ETF по погашениям.
А вторая половина? Посмотрите, когда клиенты BlackRock всё распродадут.
Глобальный рейтинг позиций: BlackRock не первая, но у неё самый большой канал
Организация, которая держит наибольшее количество биткоинов — Strategy: 840 447 монет, 84万.
BlackRock IBIT — второе: 747 724 монеты, примерно 75万.
Но за кем действительно стоит следить — так это за BlackRock: все американские spot ETF суммарно держат 1 225 395 монет, и IBIT — одна компания, на которую приходится 61%.
Когда розничные инвесторы покупают или продают биткоин, больше половины их ордеров должны пройти через его бухгалтерскую книгу.
84万 монет Strategy — это «мертвый капитал».
75 000 камней от BlackRock — это «живой капитал»: за каждой монетой стоит клиент, который в любой момент может нажать кнопку выкупа.
Откуда на самом деле идет распродажа — ясно с первого взгляда.
Выкуп ETF — это и есть распродажа
А BlackRock IBIT — это крупнейший ETF; в волне выкупов он — самый «толстый» водопровод.
Самое интересное противоречие тут: на прошлой неделе IBIT еще имел чистый приток 850 миллионов долларов (розница ловила дно), но YTD — чистый отток 76 000 монет (крупные выбывают).
Розничные «ловят дно» — они принимают товар, который привезли крупные игроки.
Этот сценарий один в один как на вершине 2025 года — просто направление было обратным.
75 000 монет BlackRock — чьи это деньги?
BlackRock сам никогда не продает — он берет только 0,25% комиссий за управление.
Продают его клиенты.
Машина для арбитража (самая большая доля в позиции, вера = ноль)
Jane Street, Cumberland, Millennium. Маркет-мейкинг, «едят» разницу bid/ask и продают волатильность. Чем ниже падает BTC, тем легче им делать бизнес.
Их распродажа — не решение, а алгоритм. Как только дискаунт расширяется, сразу происходит выкуп, на уровне миллисекунд. В данных по выкупам каждая аномальная вспышка — наполовину из них.
Семейства из среднего класса в 401k (самый многочисленный сегмент)
Покупка каждый месяц: доля 1%–5%, вход в 2024–2025, себестоимость 80 000–100 000 (оценка). Сейчас в минусе 25%–35%.
Они не смотрят графики. Условия, по которым они продают, — это жизнь: потеря работы, ипотека, обучение. Когда деньги нужно вывести со счета, первым продают «биткоин, который не понимают».
Тестеры пенсионных накоплений (самые быстрые)
Висконсин 160 миллионов, Мичиган 25 миллионов — это ~0,1% от их активов <0.1%.
Их продажи — это политическое событие: слушания, смена руководства в SEC, проблемы с кастодианом. Никаких объявлений, никаких объяснений — в следующем квартальном 13F они просто тихо исчезают.
FOMO-очередь розницы (самая стойкая, самый глубокий плавающий минус)
Вход с конца 2024 до пиков 2025 года: себестоимость 100 000–120 000, плавающий минус 40%–50%. И они продолжают покупать — приток в 850 миллионов за прошлую неделю — это именно они.
Условия, по которым они продают, — это эмоции: в тот момент, когда они выходят в плюс.
При каких условиях будет распродажа? Четыре триггера
Триггер один: уже идет продажа (YTD −76 381 монеты)
Это не прогноз — это текущее положение дел.
В январе–августе 2026 ETF ушли в чистый отток на 76 000 монет (6–7 млрд долларов).
Первая доминошка уже пала — падение на 49% и есть итог.
Триггер два: отскок — значит продажа (максимальное давление продаж спрятано на линии безубытка)
Психологическая цена «запертых» позиций — выйти в безубыток. Общая оценка себестоимости IBIT: 85 000–95 000; у розницы себестоимость 100 000–120 000.
BTC отскочил до 90–100 тысяч, трехлетние «закупоренные» позиции массово выходят в безубыток и начинают раздавать — тот поток продаж будет на порядок больше, чем панические заявки около 60 тысяч.
Каждый раз, когда отскок дотягивает до предыдущих максимумов с огромными объемами — это значит, что идет разбор позиций по выходу в безубыток.
Триггер три: пробой — значит продажа
- Пробой 50 000: требования комплаенса и риск-менеджмента в каналах wealth management срабатывают, модельные портфели принудительно выводятся — волна выкупов ускоряется: последовательный чистый отток по ETF станет недельным чистым оттоком
- Ниже 30 000: плато перед хайом 2022 года, последняя линия обороны у верящих, каскадные ликвидации
- Ниже предыдущего лоу: весь трендовый капитал выходит, «ETF-выкуп» + форсированная ликвидация по фьючерсам + распродажа майнеров — тройной удар.
Ссылка на 2022 год: с 30 000 до 15 000 — потребовалось 6 месяцев
Триггер четыре: событие — значит продажа
- Обвал акций в США (самое вероятное событие): когда со счета с маржой начинают требовать довнесение, первым продается самый ликвидный актив у заемщиков с плечом — BTC.
Крах в марте 2020 (COVID): BTC за два дня упал на 50%. Это не потому, что в крипте появился какой-то негативный фактор — просто маржинальные позиции продают все, что можно, чтобы добить обеспечение.
Чем сильнее в США обвал «пузыря на уровне AI», тем сильнее BTC сначала подставляют под удар
Как шортить?
Текущая цена в шорт 63 900–64 500 (первый заход 30%) → стоп-лосс 66 200 / 66 800
При отскоке докуп 1: 65 500–66 500 (+30%) → после докупки общий стоп-лосс 68 000
При отскоке докуп 2: 69 000–70 500 (+25%, MA200 — главный уровень сопротивления) → общий стоп-лосс 71 500
При отскоке докуп 3: 72 500–73 500 (+15%, Fib 0.786) → общий жесткий стоп-лосс 75 500
Лестница фиксации прибыли: 62 000 → 57 800 → 50 000 → 30 000
Дисциплина: общий объем — с потолком, постепенное уменьшение по уровням, общий риск ≤2%, после сноса стопа в 69 000+ снова навешивается шорт, без догоняющих сделок
30 000 — это не конечная точка, это следующая остановка
750 тысяч «плавающих» монет — у каждой есть хозяин, и у каждого хозяина есть своя цена.
Когда цена доходит до уровня — капитал переключает руки.
Пробили 50 000 — риск-контрольный рынок принудительно выводит позицию.
Пробой 40 000 — вера-позиции начинают рушиться.
И что дальше? В качестве ориентира — 2022 год: с 30 000 до 15 000, заняло всего 6 месяцев.
«Принимают» всегда следующие — те, кого на этот раз затянуло чувство: «входят учреждения», «цифровое золото», «на этот раз иначе».
