$SKHYNIX Морган Чейз: опасения по поводу падения акций SK hynix чрезмерны; в среднесрочной перспективе рыночные настроения могут улучшиться.
9 августа Morgan Stanley считает, что рыночные опасения по поводу снижения акций SK hynix чрезмерны. По мере того как план возврата средств акционерам будет объявлен раньше срока, а компания сохранит конкурентоспособность в HBM, среднесрочные рыночные настроения, как ожидается, улучшатся. Основные катализаторы в будущем включают: план возврата средств акционерам будет официально объявлен в конце 3-го квартала 2026 года, то есть до конца сентября; обновления цен на контракты по HBM также, как ожидается, будут подтверждены в тот же период.
SK hynix перенесла объявление плана возврата средств акционерам с формулировки «в течение года» на конец 3-го квартала. Morgan Stanley прогнозирует, что за последующие 3 года совокупный свободный денежный поток компании превысит 800 трлн вон, что означает наличие достаточных возможностей для возврата средств акционерам; с учетом доходов от продажи доли компанией Kioxia масштаб возврата средств акционерам может оказаться выше, чем у других глобальных компаний в секторе памяти. Компания также планирует инвестировать около 54 трлн вон в создание инфраструктуры, включая инвестиции в размере 35,2 трлн вон в строительство завода Y2 DRAM в Йонъине, а также 19,1 трлн вон в строительство завода M17 NAND в Чхонсy.
Что касается сообщений о том, что HBM4 от SK hynix оценивается на 50% ниже, чем у конкурентов, Morgan Stanley считает, что эти утверждения неточны и что рыночные опасения чрезмерны. Он ожидает, что в 2026 году цена HBM у SK hynix вырастет в годовом сопоставлении менее чем на 40%; среди причин — необходимость в первую очередь учитывать премию к маржинальности более высоких по прибыли продуктов DDR5, LPDDR5 и долгосрочные контракты на поставки NAND, а также выстраивать отношения с крупнейшим клиентом NVIDIA с позиции многолетнего сотрудничества и долгосрочных закупок. Поскольку HBM обычно подлежит пересмотру цен раз в год, после получения заказов по долгосрочным контрактам на 3–5 лет значимость краткосрочного ценообразования также снижается.
9 августа Morgan Stanley считает, что рыночные опасения по поводу снижения акций SK hynix чрезмерны. По мере того как план возврата средств акционерам будет объявлен раньше срока, а компания сохранит конкурентоспособность в HBM, среднесрочные рыночные настроения, как ожидается, улучшатся. Основные катализаторы в будущем включают: план возврата средств акционерам будет официально объявлен в конце 3-го квартала 2026 года, то есть до конца сентября; обновления цен на контракты по HBM также, как ожидается, будут подтверждены в тот же период.
SK hynix перенесла объявление плана возврата средств акционерам с формулировки «в течение года» на конец 3-го квартала. Morgan Stanley прогнозирует, что за последующие 3 года совокупный свободный денежный поток компании превысит 800 трлн вон, что означает наличие достаточных возможностей для возврата средств акционерам; с учетом доходов от продажи доли компанией Kioxia масштаб возврата средств акционерам может оказаться выше, чем у других глобальных компаний в секторе памяти. Компания также планирует инвестировать около 54 трлн вон в создание инфраструктуры, включая инвестиции в размере 35,2 трлн вон в строительство завода Y2 DRAM в Йонъине, а также 19,1 трлн вон в строительство завода M17 NAND в Чхонсy.
Что касается сообщений о том, что HBM4 от SK hynix оценивается на 50% ниже, чем у конкурентов, Morgan Stanley считает, что эти утверждения неточны и что рыночные опасения чрезмерны. Он ожидает, что в 2026 году цена HBM у SK hynix вырастет в годовом сопоставлении менее чем на 40%; среди причин — необходимость в первую очередь учитывать премию к маржинальности более высоких по прибыли продуктов DDR5, LPDDR5 и долгосрочные контракты на поставки NAND, а также выстраивать отношения с крупнейшим клиентом NVIDIA с позиции многолетнего сотрудничества и долгосрочных закупок. Поскольку HBM обычно подлежит пересмотру цен раз в год, после получения заказов по долгосрочным контрактам на 3–5 лет значимость краткосрочного ценообразования также снижается.