По словам МВФ, усилия развивающихся рынков по созданию местных стейблкоинов, привязанных к национальной валюте, могут непреднамеренно увеличить спрос на токены, поддерживаемые долларами США: пользователи могут предпочитать стейблкоины в долларах из‑за их более глубокой ликвидности, более сильных сетевых эффектов и более широкого признания.
Проблема особенно актуальна для развивающихся рынков, где стейблкоины могут обеспечить более простой доступ к иностранной валюте, одновременно ослабляя традиционный контроль за движением капитала и усиливая долларизацию.
Южная Африка предлагает ранний пример для изучения.
Стейблкоины: обещания, риски и варианты политики для развивающихся рынков — заместитель управляющего директора МВФ
Доллар-ориентированные стейблкоины до сих пор находили ограниченный спрос, однако стейблкоины, привязанные к рэнду, привлекли ещё меньший интерес, заявил Дан Кац, первый заместитель- управляющего директора МВФ, в своем выступлении в Университете Кейптауна.
Это расхождение предполагает, что одной только «создания» стейблкоина в рэндах может быть недостаточно, чтобы увода́ть пользователей от токенов, привязанных к доллару.
ПРЕСС-РЕЛИЗ | ZARU — первый стейблкоин в рэндах институционального класса — размещён на криптобирже Luno
После того как местные и долларовые стейблкоины начнут работать в рамках одной и той же инфраструктуры блокчейна, пользователи потенциально смогут конвертировать их напрямую через
децентрализованные биржи,
пулы ликвидности или
одноранговых рынков,
сокращение зависимости от банков и традиционных посредников на рынке иностранной валюты.
Это может превратить местный стейблкоин в «пандус» для долларизации, а не в барьер на пути к ней.
СТЕЙБЛКОИНЫ | Крупнейшая криптобиржа Африки обработала более $20 млрд в стейблкоинах за последние 12 месяцев
МВФ оценивает, что почти 99% стейблкоинов номинированы в долларах США. Рыночная капитализация стейблкоинов сохранялась примерно на уровне $300 млрд в течение прошлого года, а стейблкоин-потоки, связанные с платежами, по оценкам достигли $390 млрд в 2025 году.
Для Южной Африки, как отмечает МВФ, этот опыт также подчеркивает более широкую регуляторную проблему.
Южноафриканский резервный банк использовал данные крупных криптобирж, чтобы получить представление о рынке: при этом выяснилось, что у населения преобладают держания, однако это исследование также выявило существенные пробелы за пределами нормативного периметра.
ПРОВЕРКА РЕАЛЬНОСТЬЮ | Объёмы на южноафриканской криптобирже по биткоину упали на 95% менее чем за 5 лет
МВФ говорит, что поэтому политикам следует меньше фокусироваться на простом создании внутренних стейблкоинов и больше — на укреплении макроэкономических основ, улучшении сбора данных и включении бирж, кастодианов, а также провайдеров on- и off-ramp в нормативную рамку.
Более важный вывод заключается в том, что конкуренция между стейблкоинами может все чаще превращаться в конкуренцию между сетями валют, а не просто между технологиями платежей. Местный стейблкоин с более слабой ликвидностью и меньшим числом сценариев использования может в итоге сделать долларовый стейблкоин рядом с ним более легкодоступным.
КЕЙС-СТАДИ | Почему ликвидность становится самым ценным активом в трансграничных платежах со стейблкоинами
Следите за обновлениями BitKE о разработках в области стейблкоинов по всей Африке.
Присоединяйтесь к нашему каналу WhatsApp здесь.
Подпишитесь на нас в X, чтобы быть в курсе последних публикаций и обновлений
Присоединяйтесь к нашему сообществу в Telegram и взаимодействуйте с ним
_____________