В конце октября 2023 года биткоин неожиданно запустил основной восходящий импульс бычьего рынка.
С 25 000 до 74 000 в марте 2024 года — пробой исторического максимума.
В этом процессе огромная группа людей упустила бычий рынок.
Лишь позже люди поняли, что главной линией этой бычьей фазы стал одобрение Bitcoin ETF и ожидания снижения ставки.
Мы все знаем, что бычий рынок в криптосообществе определяется нарративом и ликвидностью.
Тогда у многих возникает мысль: я найду сюжетную линию следующего бычьего рынка и куплю соответствующие токены, разве не так?
И многие думают: сейчас же нет никаких хороших новостей, как вообще может начаться бычий рынок?
Это типичная торговля событием
В реальной обстановке нам очень сложно предсказать, какой будет нарратив следующего бычьего цикла, и когда он стартует, а для обычных людей не стоит тратить время на прогнозы нарративов
Если привести несколько примеров, станет видно, насколько это сложно
В 2023 году, помимо ETF, было ещё: апгрейд в Шанхае, апгрейд в Канквене, экосистема мемо-надписей, регулирование в Гонконге, взрыв Layer2. И каждый раз это объявляли «главным нарративом следующего бычьего рынка». Псевдонарративов летает масса, и в начале тебе очень трудно отличить правду от фальши
Мы теперь помним, что ETF — это главный нарратив, потому что в итоге он и стал главным. Но параллельно было бесчисленное множество нарративов, которые позже оказались опровергнутыми, и потом о них все забыли.
Это и есть первая сложность — выбрать правильный главный нарратив
15 июня 2023 года BlackRock подала заявку на спотовый ETF. Хотя сейчас этот сигнал кажется очень очевидным, в тот момент в этой обстановке никто не верил, что одобрение точно произойдёт. Большинство мнений было: «SEC отказывает уже десять лет, и в этот раз будет то же самое — просто поднимут цену и продадут на хаях»
Когда Grayscale выиграла дело, многие говорили: «SEC всё ещё может подать апелляцию и тянуть время, одобрение ещё не скоро»
А ещё обвал в августе и негатив из-за переноса решения SEC заставят многих думать, что нарратив опровергли
И в то время всё ещё был период повышения ставок: доходность 10-летних гособлигаций США доходила до 5%+, многие автоматически считали, что при высоких ставках не может быть бычьего рынка,
Пока в октябре не пробьёт 35 000, всё ещё находятся люди, которые считают, что это «последний заманивающий заход»
То, что уже потом всё кажется очевидным, по сути является эффектом выжившего
Если посмотреть назад на ситуацию с ETF в 2023 году: от подачи BlackRock до победы Grayscale и затем до официального одобрения — каждый шаг выглядел как «всё решено наперёд». Но ни один из главных нарративов не был признан всей рыночной массой с первого дня. Когда все уже подтвердят, что это и есть главный нарратив, рынок, как правило, уже вырастает на 50% или даже удваивается. Самая жирная ранняя прибыль уже проходит.
Это второй уровень сложности: верить, что главный нарратив сработает, и при этом осмелиться зайти крупным объёмом
Возвращаясь к текущей обстановке, мы снова сталкиваемся с той же проблемой: мы сегодня видим, что Clarity Act перенесли с голосования на сентябрь. И тут вопрос: точно ли он пройдёт в сентябре? Пройдёт ли в этом году? А если не пройдёт — что тогда?
К тому же сейчас ещё не запущена бычья ликвидность, а рынок ещё продолжает закладывать в цену повышение ставки в сентябре. И к тому же время от времени появляются новости о том, что повышение ставки может быть три раза
Если вы не знаете ответы на эти вопросы, я советую вам не тратить слишком много усилий, чтобы их искать. В Уолл-стрит тысячи талантов как раз ищут ответы: они могут анализировать слова спикеров, читать документы, в сообществах находить нужных людей для частных бесед, брать интервью и т. п. Все эти информационные преимущества нам недоступны
Для нас самое главное — структура позиций (кто и как сидит на рынке)
Сейчас биткоин уже упал более чем на 50% по сравнению с прошлым октябрём. Прошло целых 10 месяцев. Рынок уже показал нам, что давление продавцов исчерпано, эмоции очищены. Тогда остаётся только постоянно докупать. Не нужно следить за какими-то внешними новостями, плохими заголовками, прогнозами разных колов (KOL) и т. п. — это всё шум
Во-вторых, выбрать место, где сосредоточены победители
У биткоина в каждом бычьем цикле есть свой собственный нарратив. И это безо всяких споров: это нужно обязательно покупать
Если вы хотите прицепиться к главному нарративу, то речь обычно про токены публичных блокчейнов, например ETH, BNB, SOL
В 2024 — мем-нарратив Solana, в 2025 — bitmine, покупающий ETH. BNB не выпадал из поля зрения два года подряд: в 2024 — Launchpool, в 2025 — покупка монет для казны через финансовые механизмы
Следующий шаг — выбор сектора. Тут неопределённость ещё выше, чем у публичных блокчейнов. Например, DeFi: итог 2023 года для тех, кто выбирал DeFi, был очень печальным. Тогда многие протоколы DeFi по всем параметрам были великолепны: доходы, рост — намного лучше, чем всё то «воздух» из других проектов. Но, увы, в этот раз нарратив бычьего рынка не у тебя; цена может только еле-еле дышать, кроме разве что aave — он был немного лучше
Если вы считаете, что в следующем бычьем рынке DeFi сможет воспрять, то можно немного выделить средства, но нельзя ставить всё «на всю котлету»;
Если вы думаете, что главный нарратив следующего бычьего рынка — это RWA, то тогда выбранные нами токены публичных сетей смогут воспользоваться выгодами от этих нарративов, и мы не ошибёмся с ставкой
Для нас, обычных людей, единственное, что можно делать в медвежьем рынке — постоянно покупать и ждать, потому что у нас нет информационного преимущества;
Не начинайте покупать, только когда придут хорошие новости
Каждый бычий рынок стартует внезапно — из ощущения отчаяния. Он не даст вам времени среагировать: во время запуска всё складывается хуже всего — нет хороших новостей, ликвидность плохая, торги вялые. В целом этот круг как будто «всё, конец»
Есть только два типа людей, которые постоянно покупают:
1) Уверенные долгосрочные держатели: без вопросов к новостям — только покупают
2) Те «гении» на Уолл-стрит, у кого есть информационное преимущество: изучают ситуацию и затем постоянно собирают позиции (чипы/ликвидность)
А потом в один день внезапно разогнали рост. Большинство всё ещё думало, что это просто ловушка-приманка (на заманивание)