Филадельфийский сигнал ястребов усиливается: сможет ли слабость на рынке труда перевесить инфляцию?
Охлаждение занятости — ожидания снижения ставки ФРС в сентябре растут?
Рынок труда США выпускает всё более отчётливый сигнал: экономика замедляется, но ещё не уходит в резкий спад.
В июле занятость в частном секторе ADP выросла только на 44 тыс., что ниже ожиданий рынка и является одним из самых слабых уровней за последние несколько месяцев. Параллельно количество первичных заявок на пособие по безработице всё ещё держится около 200 тыс. — заметного ухудшения не видно.
Компании начинают сокращать набор, но массовых увольнений пока нет. По сути, это именно то состояние, которое ФРС больше всего хотела бы видеть.
В течение последних двух лет ФРС постоянно опасалась, что слишком сильный рынок труда будет разгонять рост зарплат и инфляцию. Теперь же рынок труда постепенно охлаждается — и это, наоборот, открывает пространство для снижения ставки.
На данный момент рынок снова делает ставку на снижение ставки в сентябре. Ключевая логика уже сместилась: теперь дело не только в данных по занятости, а в том, сможет ли замедление на рынке труда удержать инфляцию под контролем.
Мне кажется, сейчас это больше похоже на мягкую посадку, а не на рецессию.
Потому что у экономики США сохраняется устойчивость, данные по безработице по-прежнему выглядят здоровыми, и компании ещё не вошли в цикл массовых увольнений. Кроме того, повышение производительности за счёт ИИ может помочь компаниям снизить давление по издержкам.
Но риски тоже есть.
Если в будущем занятость быстро ухудшится, логика торговли может поменяться: вместо «снижение ставки — это плюс» рынок начнёт опасаться рецессии.
Поэтому дальше наиболее важны две вещи:
Во-первых, будет ли продолжаться охлаждение по занятости в несельскохозяйственном секторе.
Во-вторых, сможет ли CPI продолжать приближаться к целевым 2%.
Сейчас рынок ожидает наилучший сценарий:
экономика постепенно остывает, инфляция продолжает снижаться, а ФРС начинает цикл снижения ставок.
Если эта логика реализуется, доллар может оказаться под давлением, доходности по гособлигациям США пойдут вниз, а технологические акции и рынок криптовалют могут получить новые катализаторы.
Но если занятость внезапно резко ухудшится, рыночные настроения могут быстро развернуться.
В ближайшие недели именно данные по NFP и CPI определят, как ФРС пойдёт дальше в сентябре.
Не является инвестиционной рекомендацией — DYOR
#Число первичных заявок на пособие по безработице в США держится ниже 200 тыс.
Охлаждение занятости — ожидания снижения ставки ФРС в сентябре растут?
Рынок труда США выпускает всё более отчётливый сигнал: экономика замедляется, но ещё не уходит в резкий спад.
В июле занятость в частном секторе ADP выросла только на 44 тыс., что ниже ожиданий рынка и является одним из самых слабых уровней за последние несколько месяцев. Параллельно количество первичных заявок на пособие по безработице всё ещё держится около 200 тыс. — заметного ухудшения не видно.
Компании начинают сокращать набор, но массовых увольнений пока нет. По сути, это именно то состояние, которое ФРС больше всего хотела бы видеть.
В течение последних двух лет ФРС постоянно опасалась, что слишком сильный рынок труда будет разгонять рост зарплат и инфляцию. Теперь же рынок труда постепенно охлаждается — и это, наоборот, открывает пространство для снижения ставки.
На данный момент рынок снова делает ставку на снижение ставки в сентябре. Ключевая логика уже сместилась: теперь дело не только в данных по занятости, а в том, сможет ли замедление на рынке труда удержать инфляцию под контролем.
Мне кажется, сейчас это больше похоже на мягкую посадку, а не на рецессию.
Потому что у экономики США сохраняется устойчивость, данные по безработице по-прежнему выглядят здоровыми, и компании ещё не вошли в цикл массовых увольнений. Кроме того, повышение производительности за счёт ИИ может помочь компаниям снизить давление по издержкам.
Но риски тоже есть.
Если в будущем занятость быстро ухудшится, логика торговли может поменяться: вместо «снижение ставки — это плюс» рынок начнёт опасаться рецессии.
Поэтому дальше наиболее важны две вещи:
Во-первых, будет ли продолжаться охлаждение по занятости в несельскохозяйственном секторе.
Во-вторых, сможет ли CPI продолжать приближаться к целевым 2%.
Сейчас рынок ожидает наилучший сценарий:
экономика постепенно остывает, инфляция продолжает снижаться, а ФРС начинает цикл снижения ставок.
Если эта логика реализуется, доллар может оказаться под давлением, доходности по гособлигациям США пойдут вниз, а технологические акции и рынок криптовалют могут получить новые катализаторы.
Но если занятость внезапно резко ухудшится, рыночные настроения могут быстро развернуться.
В ближайшие недели именно данные по NFP и CPI определят, как ФРС пойдёт дальше в сентябре.
Не является инвестиционной рекомендацией — DYOR
#Число первичных заявок на пособие по безработице в США держится ниже 200 тыс.