Основные выводы

  • Отчет о исследованиях Binance за 2025 год показывает, что криптовалюты продолжают индустриальную трансформацию: регулирование, каналы расчетов стабильных монет, приход учреждений и генерация денежного потока были важны, сопоставимые с движением цен.

  • Биткойн становится все более похожим на классический актив, поскольку спрос и ликвидность проходят через организованные каналы, такие как биржевые фонды и институциональные казначейства, даже с падением активности базового слоя.

  • Прогнозы на 2026 год в отчете основаны на более позитивной политической среде и наборе "опор" на цепочке – стабильные монеты, доходные DeFi, токенизированные реальные активы и приложения с пользовательскими связями.

Исследования Binance выпустили годовой отчет, обобщающий, что определило рынки криптовалют в 2025 году и представляющий темы 2026 года. Этот блог является резюме основных полезных моментов отчета для принятия решений, с акцентом на структурные сигналы: более четкие регуляторные рамки, расширение доступа для институтов, рост стабильных монет как структуры расчетов, созревание децентрализованных финансов до уровня генерации доходов и переход токенизации от экспериментальных программ к реальным производственным линиям. Читайте полный отчет здесь.

2025: Структурный прогресс, рынки, движимые макроэкономическими факторами

2025 год стал свидетелем исторических достижений наряду с волатильным рынком. Общая рыночная капитализация криптовалют впервые превысила 4 триллиона долларов, а биткойн достиг нового рекорда в 126,000 долларов. В то же время на поведение рынка повлияли макроэкономические неопределенности – денежно-кредитная политика, торговые напряженности и геополитические риски. Исследования Binance описывают год как год "тумана данных", включая новое американское руководство, шок от тарифов в день освобождения и закрытие правительства, скрывающие экономические сигналы. Криптовалюты торговались в широком диапазоне, с общей рыночной капитализацией от примерно 2.4 триллиона долларов до 4.2 триллионов долларов, и год закончился падением примерно на 7.9%.

Оптимистический взгляд заключается в том, что структурный прогресс продолжался, даже когда движение цен не совпадало – это один из самых явных признаков зрелости в отчете. Доступ, каналы расчетов и регулирование продвигались, а самые сильные развивающиеся сектора связаны с практическим использованием, а не только со спекуляцией.

Промышленный переход криптовалют

Одна из важных тем 2025 года – промышленный переход: рынок все больше вознаграждает инфраструктуру и надежные пути доступа. Четкость регулирования, особенно в отношении стабильных монет, в сочетании с расширением организованных инвестиционных продуктов, увеличила пути участия для учреждений и продвинутых инвесторов. В то же время экономический центр тяжести экосистемы продолжает смещаться к элементам, способствующим соблюдению: стабильные монеты для расчетов, токенизированные казначейства для управления наличными на цепочке и приложения, позволяющие получать доход от повторяющихся потоков вместо временных волн энтузиазма.

Это одна из причин слабости сигнала в простом "активности". Отчет неоднократно различает между сырыми показателями использования и экономической значимостью: важно, может ли протокол или сеть захватывать повторяющуюся ценность, генерировать устойчивые сборы или доходы и поддерживать надежные расчеты и торговлю.

Биткойн как общий актив

В 2025 году биткойн продемонстрировал несоответствие между рыночным спросом и активностью на основном уровне. BTC сохранил рыночную доминирующую долю около 58% до 60% и рыночную капитализацию близко к 1.8 триллиона долларов, в то время как ликвидность и спрос увеличивались через финансовые каналы вне цепи.

Два числа в отчете иллюстрируют этот переход:

  • ETF для биткойна в США собрали более 21 миллиарда долларов чистых притоков.

  • Институциональные владения превысили 1.1 миллиона BTC, что составляет примерно 5.5% от общего предложения.

Фигура 1: ETF для биткойна привлекли чистые притоки, превышающие 21.3 миллиарда долларов США

В то же время активные адреса снизились примерно на 16% в годовом исчислении, а количество транзакций осталось ниже пиков предыдущих циклов. Суть не в том, что основной уровень стал неважным, а в том, что роль биткойна на рынке все больше определяется тем, как он торгуется и хранится в общих кошельках и организованных каналах. Повышение безопасности сети продолжалось – хэшрейт превысил 1 зета хэш в секунду, а сложность майнинга возросла примерно на 36% в год, что подчеркивает идею непрерывной инвестиции в бюджет безопасности биткойна, даже когда показатели использования возвращаются к своим нормальным уровням.

В заключение, биткойн превращается в ликвидный актив на уровне учреждений, а не просто в сеть, основанную на транзакциях.

Момент "ярко-голубого" финансирования DeFi

В 2025 году DeFi отошел от роста, основанного на стимуляторах, и стал ближе к капитальной эффективности и соблюдению. Общая заблокированная стоимость стабилизировалась на уровне около 124.4 миллиарда долларов, но структура капитала значительно сместилась в сторону стабильных монет и активов с доходом, а не инфляционных токенов. Параллельно экономическое производство DeFi усилилось: доходы от протоколов составили 16.2 миллиарда долларов, и отчет считает это сопоставимым с крупными традиционными финансовыми учреждениями.

Фигура 2: Ежемесячные доходы DeFi достигли рекордного уровня в 1.65 миллиарда долларов США. Источник: DefiLlama, исследования Binance по состоянию на 31 декабря 2025 года

Явной тенденцией стало движение токенизации от нарратива к обеспечению. Общая заблокированная стоимость токенизированных реальных активов (RWA) достигла 17 миллиардов долларов и превысила объемы децентрализованных обменных платформ (DEXs), движимая казначействами и токенизированными акциями. Это меняет динамику в поддержке финансирования на цепочке. Когда обеспечение превращается в реальные инструменты с доходом, DeFi становится более связанным с повторяющимся финансовым спросом.

Отчет также указывает на то, что исполнение на цепочке продолжало набирать важность, причем доля торговых объемов децентрализованных платформ по сравнению с централизованными достигла пика около 20%. Хотя пропорции меняются, общая тенденция такова, что децентрализованное исполнение стало влиятельным каналом для множества потоков, особенно с ростом стабильных монет и увеличением ликвидности и доступности RWA.

Стабильные монеты вступают в эпоху "онлайн-денег"

Если какая-то часть криптовалюты явно стала частью мейнстрима в 2025 году, то это стабильные монеты, которые зарекомендовали себя как инфраструктура для расчетов.

Основные моменты о стабильных монетах из отчета:

  • Общая рыночная капитализация стабильных монет увеличилась примерно на 50%, достигнув более 305 миллиардов долларов.

  • Средний объем ежедневных транзакций составил около 3.54 триллиона долларов.

  • Объем годовых транзакций достиг 33 триллионов долларов, по сравнению с около 16 триллионов долларов у Visa.

  • Упрощение регулирования стало более очевидным под руководством американского закона GENIUS.

  • Появилась новая конкуренция вне двуединой монополии: такие проекты, как BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf и USDtB, преодолели порог в миллиард долларов по рыночной капитализации.

Фигура 3: Шесть новых стабильных монет, преодолевших порог в миллиард долларов США по рыночной капитализации. Источник: Artemis, исследования Binance по состоянию на 31 декабря 2025 года.

Оптимистичный нарратив очевиден: стабильные монеты все чаще становятся виртуальным средством обмена внутри рынков криптовалют и более эффективным каналом для расчета трансакций между границами и применения финансовых технологий. В многих случаях стабильные монеты позволяют пользователям и компаниям получить доступ к каналам криптовалют с минимизацией волатильности, которая может отпугнуть новых участников.

Первый уровень: финансовая профессионализация имеет первостепенное значение

В сетях первого уровня 2025 год подтвердил, что количество транзакций само по себе недостаточно. Многие сети не смогли конвертировать активность в сборы или захватить ценность или обеспечить устойчивую производительность токенов. В свою очередь, выдающееся качество стало более связано с повторяющимися достижимыми потоками, такими как трейдинг, платежи и институциональные расчеты.

  • Ethereum сохранила свое превосходство в активности разработчиков, ликвидности децентрализованных финансов и общей ценности, но давление со стороны сборов, вызванное внедрением расширений, привело к худшей производительности ETH по сравнению с биткойном.

  • Solana сохранила высокий уровень использования, увеличила предложение стабильных монет и генерировала доходы от важных протоколов, несмотря на спад спекулятивных волн, и получила одобрение мгновенного ETF в США, что усилило доступность для институциональных инвесторов.

  • BNB Chain воспользовалась сильным спросом на розничные транзакции и нарратив рынка, что поддержало большие потоки расчетов стабильных монет и развертывание токенизированных реальных активов. Отчет считает BNB лучшим криптоактивом по производительности в 2025 году.

Сети второго уровня составили более 90% от выполнения, связанным с Ethereum в 2025 году, поддерживаемые обновлениями, которые снизили стоимость доступа к данным. Активность и сборы сосредоточены среди ограниченного числа расширенных сетей, таких как Base и Arbitrum, в то время как множество других сетей исчезло с падением стимулов. Распад продолжается среди более чем 100 расширенных сетей, и несбалансированность децентрализации регуляторов исполнения остается ограничивающим фактором, что подчеркивает еще одну тему 2026 года: захват ценности может переместиться "вверх" к уровню приложений с пользовательскими связями вместо того, чтобы оставаться на уровне блок-пространства.

Прогнозы на 2026 год: перезапуск рисков и рост, движимый принятием

Отчет сосредотачивает свои прогнозы на 2026 год вокруг более конструктивной политической среды и перехода к росту, движимому увеличением принятия.

На макроуровне "политический тройник" может поддержать перезагрузку аппетита к риску: денежное смягчение, финансовая стимуляция через денежные вливания и налоговые льготы, а также отмена регуляторных ограничений. Когда финансовые условия стабилизируются, высокорисковые активы часто получают выгоду, а сектор криптовалют исторически очень чувствителен к мировым ликвидным импульсам. Отчет также указывает на возможность стратегического резерва биткойна в США как политического катализатора.

В структуре продукта и рынка узлы менее связаны с единственным нарративом и более с фокусом на устойчивое использование:

  • PayFi: интеграция новых банков и кошельков, поддерживаемая стабильными монетами с доходом для новых потребительских финансовых приложений.

  • Институционализация: финансовые рынки на цепочке, казначейства и расчет токенизированных реальных активов встроены в производственные линии.

  • Захват ценности: с падением стоимости блок-пространства приложения, такие как кошельки, агрегаторы, децентрализованные торговые платформы и рынки прогнозов, могут захватить большую ценность.

  • Умное финансирование и агент: исполнение с поддержкой ИИ, автоматизированные производственные линии и инструменты доверия.

  • Рынки прогнозов: ценообразование информации как альтернатива нарративам на основе мнений.

Иными словами, год 2026, вероятно, вознаградит проверяемые, совместимые системы, построенные вокруг повторяющейся полезности.

Заключительные мысли

В 2025 году сектор криптовалют продолжал развиваться, несмотря на неблагоприятные макроэкономические ветра. Спрос на биткойн увеличивался через организованные каналы, стабильные монеты расширялись как структура расчетов, а децентрализованные финансы созрели до генерации доходов, приближаясь к токенизации реальных производственных инвестиций. На основе этих основ прогнозы на 2026 год в отчете Binance: больше институциональной интеграции, больше принятия на уровне приложений и макроэкономическая среда, которая может стать менее ограничительной. Для подробных графиков, методологии и полного списка тем на 2026 год, читайте полный отчет здесь.

Дополнительные чтения

Отказ от ответственности: Цены на цифровые активы могут колебаться. Стоимость ваших инвестиций может упасть или вырасти, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Этот контент предназначен только для общего информационного использования и не должен рассматриваться как финансовый или инвестиционный совет. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с условиями использования и предупреждением о рисках.

Обратите внимание: могут быть различия между этим оригинальным контентом на английском языке и любыми переведенными версиями (эти версии могут быть созданы ИИ). Пожалуйста, обратитесь к оригинальной английской версии для получения самой точной информации, если есть какие-либо расхождения.