Рынок кредитования DeFi конкурентен, различные протоколы ведут ценовые войны за пользователей, но по-настоящему платформы, которые могут сочетать низкие процентные ставки, безопасность и удобство, на пальцах одной руки сосчитать. Сегодня я выведу на сравнительный анализ несколько основных кредитных протоколов на цепочке BNB, чтобы понять, почему для арбитража за USD1 есть только одно оптимальное решение.
Сначала давайте поговорим о ключевых конкурентных преимуществах кредитных протоколов. Первое - это процентная ставка, которая напрямую определяет ваше арбитражное пространство. Второе - это безопасность, включая аудит смарт-контрактов, механизмы ликвидации, глубину пулов ликвидности и т. д. Третье - это разнообразие активов, чем больше залоговых активов поддерживается, тем больше возможностей для выбора у пользователей. Четвертое - это удобство для пользователей, дружественен ли интерфейс, плавно ли проходят операции, реагирует ли служба поддержки вовремя. Пятое - это дополнительные доходы, такие как награды токенами, возврат комиссии и т. д.
С точки зрения процентных ставок, в настоящее время самым дешевым вариантом займа USD1 на цепочке BNB является именно тот протокол, который мы сегодня обсуждаем. Залог BTCB для займа USD1, процентная ставка составляет всего 0.39%, распространенные пулы находятся в диапазоне от 1% до 3%. Залог BNB еще более впечатляющий, некоторые пулы требуют всего 0.03%, что практически равняется бесплатному займам. Залог таких доходных активов, как PT-USDe, составляет всего от 1.97% до 2.95%. Этот уровень процентной ставки находится на самом высоком уровне в целом рынке DeFi.
В сравнении с Venus Protocol, хотя они также поддерживают заем USD1, но процентные ставки обычно находятся в диапазоне от 4% до 6%, затраты на заем USD1 под залог BNB или BTCB почти в два раза выше, чем у предыдущего. Это означает, что для того чтобы занять 10,000 долларов в USD1, вам нужно заплатить 400-600 долларов процентов в Venus, а на этом низкопроцентном платформе всего 100-300 долларов, за год разница может составить несколько тысяч долларов. Это еще не учитывая 20% доходности от Binance Wealth, разница в ставках напрямую определяет размер арбитражного пространства.
Aave показывает средние результаты на цепочке BNB, процентные ставки немного ниже, чем у Venus, но выше, чем у низкопроцентных платформ, примерно от 3% до 5%. Кроме того, поддержка нового стабильного токена USD1 со стороны Aave недостаточно активна, многие пулы имеют недостаточную ликвидность, и часто невозможно занять крупную сумму USD1. С практической точки зрения Aave лучше подходит для займа основных стабильных токенов USDT, USDC, для USD1 лучше искать специально оптимизированные протоколы.
Теперь посмотрим на безопасность. Этот низкопроцентный протокол утверждает, что прошел аудит от таких ведущих организаций, как Peckshield, Veridise, Slowmist, Blocksec и т.д., код контракта открыт, механизм ликвидации спроектирован разумно. Судя по историческим данным, хотя в ноябре прошлого года имел место один случай высокой загрузки, приведший к напряженности ликвидности, но не было инцидентов с кражей средств или уязвимостями контракта. Заложенные пользователями активы и займы находятся в пределах контролируемого диапазона.
У Venus больше проблем с безопасностью. В сентябре 2025 года Venus подвергся атаке на сумму 27 миллионов долларов с использованием Flash Loan, хотя в конечном итоге хакеры не смогли добиться успеха, но это выявило потенциальные риски на уровне контрактов. Ранее у Venus также был случай сбоя механизма ликвидации, который привел к значительным потерям для пользователей. Хотя команда позже исправила это, но такие предыдущие прецеденты немного вызывают беспокойство.
Безопасность Aave относительно выше, ведь это старший брат DeFi-кредитования, контракты проверены многолетними практическими испытаниями. Однако Aave на цепочке BNB - это версия V3, которая является ветвью многосетевой развертки, теоретически риск изолирован неплохо, но это также означает, что внимание команды не будет полностью сосредоточено на цепочке BNB, и в случае возникновения проблем скорость реакции может быть ниже, чем у родного протокола.
Что касается видов активов, низкопроцентный протокол поддерживает более десяти видов активов, таких как BTCB, BNB, ETH, slisBNB, PT-USDe, asUSDF, USDe, solvBTC и т.д. для залога, охватывающих все категории, включая голубые фишки, токены ликвидного залога, доходные стабильные монеты и т.д. Это разнообразие на цепочке BNB находится на первом уровне.
Пользовательский опыт в дизайне интерфейса низкопроцентного протокола довольно прост, разделен на две основные области: CDP Zone и Lending Zone. Новичкам может быть немного сложно в начале, но после просмотра нескольких минут обучающего видео они смогут понять. Интерфейс Venus более традиционный, напоминающий Compound, логика операций довольно интуитивна. Интерфейс Aave самый современный, но слишком много функций делает его сложным, новичкам легко запутаться.
Что касается дополнительных доходов, то низкопроцентный протокол имеет свои собственные токены управления, владея и ставя их можно получать распределение доходов протокола, недельная доходность может достигать 38% и более, а также различные награды за ликвидное майнинг. У Venus также есть награды в виде токенов XVS, но доходность сильно колеблется, иногда высокая, иногда низкая. У Aave на цепочке BNB практически нет дополнительных токеновых наград, они зарабатывают только на разнице процентных ставок.
С точки зрения глубины ликвидности, общий объем ликвидности пула USD1 низкопроцентного протокола превышает 60 миллионов долларов, залоговые пулы BTCB составляют более 18 миллионов, а пулы BNB также имеют несколько миллионов, что достаточно для поддержки крупных займов. Данные пула USD1 Venus не совсем прозрачны, судя по информации из цепочки, ликвидность составляет около нескольких миллионов долларов, средний размер. Aave на цепочке BNB в целом имеет меньшую ликвидность, чем основная сеть Ethereum, а пул USD1 является еще более нишевым, возможно, всего несколько сотен тысяч долларов.
Еще один очень важный момент - это механизм ликвидации. Ликвидационная линия низкопроцентного протокола составляет 150% от коэффициента залога, что означает, что когда стоимость вашего залога падает до 150% от стоимости займа, он будет ликвидирован. Штрафы за ликвидацию составляют примерно от 4.8% до 15%, что относительно умеренно. Кроме того, протокол предлагает опцию предварительной ликвидации, когда коэффициент залога падает до 75%, можно частично закрыть позиции, штраф ниже, что дает пользователям больше пространства для маневра.
У Venus механизм ликвидации не такой дружелюбный, ликвидационная линия составляет около 150%, но штрафы за ликвидацию часто достигают 20% и даже больше, а скорость ликвидации очень быстрая, как только цена достигает ликвидационной линии, позиции мгновенно ликвидируются, время реакции пользователей очень короткое. Это может вызвать панические продажи в условиях экстремального рынка, что еще больше усугубляет колебания рынка.
Механизм ликвидации Aave является эталоном в отрасли, использует модель здорового коэффициента, если он ниже 1, то будет ликвидирован, штраф составляет около 10%-15%, также существует механизм ликвидации Flash Loans для обеспечения безопасности пулов. Проблема Aave заключается в том, что регулировка параметров очень консервативна, обычно требуется более высокий коэффициент залога, а коэффициент кредитного плеча ниже, чем у других протоколов, что жертвует эффективностью капитала.
С учетом вышесказанного, если ваша цель - занять USD1 по низкой ставке и затем арбитражить на Binance, то этот низкопроцентный протокол практически единственно разумный выбор. Самая низкая процентная ставка, высокая ликвидность, приемлемая безопасность, разнообразие активов и дополнительные токеновые награды.
Конечно, это не значит, что другие протоколы бесполезны. Если вы хотите занять супер популярные стабильные токены, такие как USDT, USDC, Venus и Aave могут быть лучше, потому что у них более глубокая ликвидность для этих активов и более высокие лимиты займа. Если вы стремитесь к максимальной безопасности и не заботитесь о стоимости процентной ставки, Aave безусловно является первым выбором, поскольку он является живой легендой DeFi-кредитования.
Но, говоря откровенно, DeFi играется комбинацией, нет необходимости выбирать только одно. Умный подход заключается в диверсификации позиций между различными протоколами, чтобы одновременно наслаждаться низкими процентными ставками низкопроцентного протокола и использовать Aave и Venus для консервативной части конфигурации, таким образом риск распределяется, а доходы могут быть максимизированы.
Согласно данным из цепочки, TVL низкопроцентного протокола уже превысил 1.7 миллиарда долларов, занимая второе место на цепочке BNB, уступая только PancakeSwap. Этот объем уже подтверждает признание рынка. Кроме того, протокол продолжает расширяться, недавно был запущен рынок RWA (активы реального мира), поддерживающий токенизированные инвестиции в государственные облигации США и облигации CLO с рейтингом AAA, предлагая безрисковую доходность от 3% до 5% в год, что является очень редкой категорией активов на крипторынке.
Хотя Venus тоже пытается внедрить инновации, шаги не так велики, все еще в основном придерживается традиционной модели кредитования. Aave, с другой стороны, внедряет множество новшеств на основной сети Ethereum, такие как Flash Loans, кредитные авторизации и т. д., но эти функции еще не полностью реализованы на цепочке BNB.
В заключение, на самом деле выбор кредитного протокола не имеет абсолютного стандартного ответа, главное, это ваши потребности. Если вы новичок в DeFi, просто хотите просто и грубо занять USD1 для арбитража, этот низкопроцентный протокол безусловно лучший вход, низкие процентные ставки, простота операций, четкие доходы. Если вы опытный игрок, стремящийся к сложным стратегическим комбинациям, можно использовать несколько протоколов и задействовать их преимущества.
Важно подчеркнуть, что независимо от того, какой протокол вы выберете, осознание рисков должно оставаться на первом месте. В мире DeFi нет абсолютной безопасности, даже самые мощные протоколы могут потерпеть неудачу. Диверсификация инвестиций, контроль позиций, регулярная проверка - это базовые навыки, не позволяйте себе лениться.
Рынок меняется, протоколы эволюционируют, оптимальное решение сегодня не гарантирует, что оно будет таким же завтра. Необходимо продолжать учиться, следить за динамикой различных протоколов и своевременно корректировать стратегии, чтобы оставаться на плаву в быстром темпе DeFi.
\u003ct-55/\u003e \u003cm-57/\u003e \u003cc-59/\u003e
