Вызовет ли IPO компании Unitree волну №2 в робототехнике? Разберем цепочку поставок на примере 20 компаний A-shares.
Учреждения уже выстраивают позиции. Такие брокеры, как Soochow, прямо указали: после того как в июле сектор переварил «пузыри», выход Unitree на биржу + ускорение серийного производства Tesla Optimus создают два взаимно усиливающих катализатора. ETF на роботов от China Merchants (560770) в период июльской коррекции показал в одном месяце чистый приток заявок 261 млн юаней — покупают, даже когда цена падает.
IPO Unitree дает три вещи — и каждая ляжет на конкретные бумаги.
Якорь по оценке. В 2025 году поставки Unitree превысят 5500 единиц, валовая маржа — 60,13%. После выхода на биржу у всей цепочки отрасли появится точка отсчета. Самые прямые бенефициары — поставщики ключевых комплектующих: Green Harmonics (688017) — редукторы-гармоники для комплектов «умных рук»; Zhongda Lide (002896) — крупнейший поставщик редукторов, помимо этого компания косвенно участвует; Shuanghuan Transmission (002472) — поставляет шарниры для тяжелых нагрузок. Глубина привязки этих компаний к Unitree определяет эластичность роста оценки.
Деньги выбирают, а не раздают. После июльской корректировки PE индекса CSI по роботам составил 51,79, что находится примерно на 49-м перцентиле за последние 3 года: «пузырь» в целом переварен. Но капитал в первую очередь идет в бумаги с возможностью серийной доставки — например, Wolong Electric Drive (600580), участвующая в совместной разработке модулей шарниров; Oubi Zhongguang (688322), поставляющая 3D-камеры; Zhaowei Electromechanical (003021), поставляющая компоненты трансмиссии для «умных рук». Чисто концептуальные небольшие бумаги денег не получают. Пять компаний с косвенным участием — Jingxing Paper (002067), Jihua Group (603980) и др. — скорее отражают эмоции и рост «по настроению», за ними не гонятся.
По настроениям: максимум гибкости у чипов и алгоритмов. Will Semiconductor (300458) — чипы для контроллеров четырехногих роботов; iFlytek (002230) — сотрудничество по интерактивным решениям; Inspur/Институт? (300496 — Trungke Chuangda) — совместная разработка интеллектуальных алгоритмов управления. В прошлый цикл рынка роботов рост бумаг по алгоритмам и чипам обычно опережал рост «железных» компонентов примерно на один «шаг».
Ограничения. Это не будет всеобщий рост. Если IPO Unitree будет оценено намного выше ожиданий, в краткосрочной перспективе это может «пропустить» вперед будущий потенциал. Дальше все будет зависеть от темпов серийного производства Tesla Optimus и прогресса внедрения роботов у отечественных автопроизводителей.
Выше изложено только как анализ отраслевой информации и не является инвестиционной рекомендацией.
Учреждения уже выстраивают позиции. Такие брокеры, как Soochow, прямо указали: после того как в июле сектор переварил «пузыри», выход Unitree на биржу + ускорение серийного производства Tesla Optimus создают два взаимно усиливающих катализатора. ETF на роботов от China Merchants (560770) в период июльской коррекции показал в одном месяце чистый приток заявок 261 млн юаней — покупают, даже когда цена падает.
IPO Unitree дает три вещи — и каждая ляжет на конкретные бумаги.
Якорь по оценке. В 2025 году поставки Unitree превысят 5500 единиц, валовая маржа — 60,13%. После выхода на биржу у всей цепочки отрасли появится точка отсчета. Самые прямые бенефициары — поставщики ключевых комплектующих: Green Harmonics (688017) — редукторы-гармоники для комплектов «умных рук»; Zhongda Lide (002896) — крупнейший поставщик редукторов, помимо этого компания косвенно участвует; Shuanghuan Transmission (002472) — поставляет шарниры для тяжелых нагрузок. Глубина привязки этих компаний к Unitree определяет эластичность роста оценки.
Деньги выбирают, а не раздают. После июльской корректировки PE индекса CSI по роботам составил 51,79, что находится примерно на 49-м перцентиле за последние 3 года: «пузырь» в целом переварен. Но капитал в первую очередь идет в бумаги с возможностью серийной доставки — например, Wolong Electric Drive (600580), участвующая в совместной разработке модулей шарниров; Oubi Zhongguang (688322), поставляющая 3D-камеры; Zhaowei Electromechanical (003021), поставляющая компоненты трансмиссии для «умных рук». Чисто концептуальные небольшие бумаги денег не получают. Пять компаний с косвенным участием — Jingxing Paper (002067), Jihua Group (603980) и др. — скорее отражают эмоции и рост «по настроению», за ними не гонятся.
По настроениям: максимум гибкости у чипов и алгоритмов. Will Semiconductor (300458) — чипы для контроллеров четырехногих роботов; iFlytek (002230) — сотрудничество по интерактивным решениям; Inspur/Институт? (300496 — Trungke Chuangda) — совместная разработка интеллектуальных алгоритмов управления. В прошлый цикл рынка роботов рост бумаг по алгоритмам и чипам обычно опережал рост «железных» компонентов примерно на один «шаг».
Ограничения. Это не будет всеобщий рост. Если IPO Unitree будет оценено намного выше ожиданий, в краткосрочной перспективе это может «пропустить» вперед будущий потенциал. Дальше все будет зависеть от темпов серийного производства Tesla Optimus и прогресса внедрения роботов у отечественных автопроизводителей.
Выше изложено только как анализ отраслевой информации и не является инвестиционной рекомендацией.