Переваривая токеномическую модель BABY, которую Babylon только что опубликовали, моё самое прямое ощущение таково: ранние «бессовестные» мифы о богатстве через баллы сейчас загоняют тех, кто придёт позже, в узкие коридоры для слива. Официально подтверждён общий объём предложения — 10 млрд монет, а в обращение на старте выпускают меньше 9%. И более половины этих 9% раздадут в виде эирдропа тестовой сети Phase-1 и Phase-2 держателям стейкинг-баллов, а также ранним игрокам с NFT. Другими словами, люди, которые сейчас врываются и активно фиксируют BTC в стейкинге, по сути предоставляют ликвидность выхода той самой порции «чипов с нулевой себестоимостью».
Сделаю грубую прикидку. Если исходить из текущей внебиржевой средней конверсионной цены BABY-баллов $0.012, то стартовая капитализация в обращении выходит примерно $108 млн. Но реальная глубина, скорее всего, окажется куда менее радужной: часть эирдропа для тестнета размазана по более чем десяти тысячам независимых адресов, плюс крупная доля у зарубежных KOL-китов — значит, давление продаж неизбежно сконцентрируется в первые 72 часа с момента запуска DEX. Оглядываясь на похожие модульные проекты, в TIA на старте показатель «в обращении/общее предложение» был меньше 5%, но это всё равно вылилось почти в 40% падения. Если по BABY в день запуска не будет сильного маркет-мейкера, при небольшой ликвидности крайне легко устроить американские горки — от резкого роста к столь же резкому обвалу.
Копнём ещё глубже по данным: внутри протокола Babylon сейчас заблокировано уже более 2400 tBTC — тестовых монет. Это соответствует ожидаемому реальному спросу на стейкинг в мейннете; на ранней стадии, возможно, нужно будет привлечь 20–30 тысяч BTC, чтобы поддержать базовые фундаментальные показатели BABY. Но если «киты» по BTC не получат гарантии гибкости при выкупе/выводе, они, скорее всего, выберут лишь символическое участие вместо крупного входа. То есть цена BABY с высокой вероятностью после волны энтузиазма уйдёт в долгий ретест дисконтированной стоимости реальных доходов протокола. $BTC
Конечно, быки могут тянуть аргументы про «TVL-флип-цикл» и премию за лидерство BTC L2. Но мне ближе смотреть на то, сможет ли команда до TGE опубликовать чёткие «выключатели» по комиссиям и план обратного выкупа. Иначе, только на словах «BTC приносит доход», не вытянуть 10-миллиардный общий объём. Не ждите, пока выйдет мейннет: вы пожертвуете ценной ликвидностью вашего BTC, а на выходе получите лишь кучу «воздушных» токенов, которые ещё будут долго разблокироваться. Жар и хайп у BABY, скорее всего, будут, но пик — наступит быстрее, чем вы думаете.
#baby @BabylonLabs_io $BABY