Прошлую неделю корейский рынок акций две сессии подряд сначала падал на 20%, а затем вырос на 25%. Многие сразу делают вывод: рынок памяти упёрся в пик, а AI-железо уже конец.

Я считаю, что это слишком поверхностно.

На самом деле происходит следующее: идёт «сбор урожая» с помощью плеча.

В эпоху низких ставок годами накапливали плечо. Как только триггер срабатывает, принудительное закрытие позиций (margin call/ликвидация) становится необратимым.

Тех, кого принудительно ликвидировали, уже не вернуть — даже если дальше будет отскок. На этот раз более 3% взрослых в Корее получили уведомления о доп. обеспечении: это уже реальная передача богатства, а не просто колебания на счетах.

Плечевые ETF на отдельные акции увеличивают волатильность Samsung и SK hynix в несколько раз: на падении происходит паническое «истоптывание», на росте люди догоняют и снова заходят. В итоге туда-сюда — отраслевую логику, возможно, ещё можно сохранить, но участников уже «промыли».

Так что связь плеча и рынка на самом деле очень ясна:
оно не отвечает за то, чтобы доказать, правильна отрасль или нет — оно лишь решает, кто будет платить за волатильность.

Логику дефицита в памяти я всё ещё принимаю: эффективное предложение высвободится не так быстро. Но в среде с высоким плечом краткосрочные колебания будут происходить чаще и сильнее
#韩国日股高开海力士三星领涨 #韩国股票杠杆ETF交易量骤降