#baby $BABY @BabylonLabs_io Когда я перечитал в экономическом «white paper» Babylon раздел про «стимулы за стейкинг», мне стало ясно, что «высокая доходность» BABY — это по сути контракт с обратным отсчётом: деньги, которые протокол показывают вам сейчас, не всё заработано им самим.
Документ с номером @BabylonLabs_io говорит об этом довольно прямолинейно: доход, который стейкеры получают в текущий момент, формируется за счёт двух параллельных потоков — один поток это реальные комиссионные протокол-доходы, которые Babylon извлекает из своей активности по заимствованиям, а второй — системные субсидии BABY, которые новые токены эмитируются по заранее заданному графику. Замысел дизайнеров очевиден: сначала раздувать пул инфляцией, а потом позволить доходам со стороны комиссий естественным образом взять эстафету. Поэтому кривая APY, которую видит пользователь сейчас, по сути является «инструкцией с двойной системой», а не бессрочным обещанием.
Но у этой двойной схемы есть скрытая дверь. Первые участники, которые зашли в самом начале и успели привыкнуть к бонусам от субсидий, будут считать правила простыми и прозрачными; а вот тем, кто придёт позже, может достаться ситуация, когда субсидирующий поток уже прикрутили, а со стороны комиссий поток ещё не подоспел — возникла «пауза». Чтобы держать цифры на бумаге красивыми, у него нет возможности, как в традиционном управлении капиталом, требовать «продление» или «добавление субсидий»: ему остаётся только ставить на то, что рост протокольных доходов будет достаточно крутым, чтобы успеть передать эстафету до того, как субсидии обнулятся.
Испытание может даже не дожидаться deep bear. Представьте сценарий: вы уже залочили BABY, и через три месяца темпы роста заимствований в Babylon замедляются, но заложенная в код функция затухания эмиссии субсидий продолжает честно отрабатывать по графику. Тогда вы открываете панель доходности и видите, что цифры просели. Проблема не в том, что вы неверно посчитали формулу — протокол просто не предусматривает «кнопку паузы» для затухания. Разрыв между ожидаемой доходностью и реальными денежными потоками прописан в контракте намертво.
Поэтому моё мнение о том, как спроектирована экономика BABY, такое: она использует чёткую кривую эмиссии, чтобы дать предсказуемость на старте, но эта предсказуемость направлена — только вниз. Настоящий вопрос, который дальше должны задать про BABY, не в том, добавят ли субсидии временно, а в том, хватит ли у команды смелости прояснить это так же ясно, как сейчас объясняют инфляционную модель: сможет ли доход со стороны комиссий действительно независимо поддержать доходность стейкинга, и когда именно происходит переход от «печати денег» к «взиманию комиссий».
#baby BABY @BabylonLabs_io
Документ с номером @BabylonLabs_io говорит об этом довольно прямолинейно: доход, который стейкеры получают в текущий момент, формируется за счёт двух параллельных потоков — один поток это реальные комиссионные протокол-доходы, которые Babylon извлекает из своей активности по заимствованиям, а второй — системные субсидии BABY, которые новые токены эмитируются по заранее заданному графику. Замысел дизайнеров очевиден: сначала раздувать пул инфляцией, а потом позволить доходам со стороны комиссий естественным образом взять эстафету. Поэтому кривая APY, которую видит пользователь сейчас, по сути является «инструкцией с двойной системой», а не бессрочным обещанием.
Но у этой двойной схемы есть скрытая дверь. Первые участники, которые зашли в самом начале и успели привыкнуть к бонусам от субсидий, будут считать правила простыми и прозрачными; а вот тем, кто придёт позже, может достаться ситуация, когда субсидирующий поток уже прикрутили, а со стороны комиссий поток ещё не подоспел — возникла «пауза». Чтобы держать цифры на бумаге красивыми, у него нет возможности, как в традиционном управлении капиталом, требовать «продление» или «добавление субсидий»: ему остаётся только ставить на то, что рост протокольных доходов будет достаточно крутым, чтобы успеть передать эстафету до того, как субсидии обнулятся.
Испытание может даже не дожидаться deep bear. Представьте сценарий: вы уже залочили BABY, и через три месяца темпы роста заимствований в Babylon замедляются, но заложенная в код функция затухания эмиссии субсидий продолжает честно отрабатывать по графику. Тогда вы открываете панель доходности и видите, что цифры просели. Проблема не в том, что вы неверно посчитали формулу — протокол просто не предусматривает «кнопку паузы» для затухания. Разрыв между ожидаемой доходностью и реальными денежными потоками прописан в контракте намертво.
Поэтому моё мнение о том, как спроектирована экономика BABY, такое: она использует чёткую кривую эмиссии, чтобы дать предсказуемость на старте, но эта предсказуемость направлена — только вниз. Настоящий вопрос, который дальше должны задать про BABY, не в том, добавят ли субсидии временно, а в том, хватит ли у команды смелости прояснить это так же ясно, как сейчас объясняют инфляционную модель: сможет ли доход со стороны комиссий действительно независимо поддержать доходность стейкинга, и когда именно происходит переход от «печати денег» к «взиманию комиссий».
#baby BABY @BabylonLabs_io