Старые игроки в DeFi все знают: клиринговые сделки по сути — это когда грифы клюют трупы. Читая документацию Babylon, многие не заметили, насколько велика «пропорциональная скидка» в TBV и какая у нее степень гибкости. Это не просто число «под нож», а показатель, зависящий от ликвидности рынка в тот момент. Официальная настройка этой скидки на самом деле нужна, чтобы выставленные на ликвидацию vaultBTC можно было быстро выкупить. Если скидку дают щедро — арбитражная армия с радостью примчится за покупкой; если скидку дают мало — активы не распродаются, но при этом потери владельца исходного BTC будут меньше.

Но не забывайте про емкость капитала. Если у скидки почти нет гибкости, и при экстремальной рыночной ситуации цепочкой посыпятся ликвидации, даже если позвать сюда весь арбитражный капитал из ETH-сегмента, все равно его объема может не хватить, чтобы это нормально принять. Как только эти крупные игроки уйдут за неимением денег, в казначействе будет все больше накапливаться мусорная задолженность. Следом сработает эффект домино: весь показатель LTV по кредитованию придется вынужденно ужимать.

Поэтому реальную «проверку на качество» @BabylonLabs_io проходит только то, как на тестовой сети осуществлялись крупные ликвидации — по каким именно фактическим скидкам они закрывались. Это поможет нам увидеть две вещи: во‑первых, достаточно ли «плоти» сейчас, чтобы это зацепило институционалов; во‑вторых, не окажется ли, что при больших панических распродажах дверь ликвидаций $BABY будет забита до предела. Не стоит все время смотреть только на лимит по заимствованиям — при высокой волатильности именно гибкость скидки становится спасательным кругом. Если гибкость есть, арбитражеры осмелятся подбирать на падении. Понять, где пределы системы, важнее всего. Как вы думаете, текущая сила скидки сможет заинтересовать мейкеров рынка? @BabylonLabs_io #baby $BABY $BTC