Я заметил активность по погашениям на кредитных рынках Babylon: она группируется в узких временных окнах, а не распределяется случайным образом, и я предположил, что это просто боты автоматической ликвидации работают эффективно.
Проверяя кошельки, стоящие за этими погашениями, выяснилось, что большинство из них вообще не были рядом с ликвидацией. Они были активными заемщиками, которые закрывали позиции раньше времени, а затем в течение нескольких часов открывали похожие снова. Такой паттерн указывает на то, как здесь управляется использование залога: кажется, что заемщики осознанно ротируют экспозицию, а не пассивно держат долг до тех пор, пока их не вынудят.
Это разделило две вещи, которые я раньше воспринимал как один сигнал: активность и вовлеченность. Высокие показатели по числу транзакций выглядели как вовлеченность, но реальный сигнал — это повторяющиеся заемщики, возвращающиеся к одному и тому же типу залога в разных циклах. Это различие важнее, чем «сырой» объем, потому что одна метрика измеряет шум, а другая — насколько пользователи действительно доверяют системе настолько, чтобы возвращаться.
То, что пока не могу прояснить, — это отражает ли такое поведение ротации реальную эффективность капитала или же это просто трейдеры, которые тестируют лимиты перед тем, как брать более крупные позиции. Спрос на заимствования выглядит реальным, но я не знаю, это устойчивый спрос или же возможность «гоняться» за краткосрочными условиями ставок.
Дальше я буду отслеживать долю повторных заемщиков по отношению к заимствованиям с новых кошельков, а также то, как долго залог остается задействованным, прежде чем его выводят. Если кластеры погашений постоянно сопровождаются быстрым повторным входом с тех же адресов, это больше говорит о удержании, чем любой отдельный снимок TVL.
Я всё ещё не уверен, является ли это формированием привычек на ранней стадии или чем-то структурным в том, как согласованы стимулы. В любом случае, это вопрос, с которым стоит разобраться, а не пытаться решить слишком поспешно.
@BabylonLabs_io #baby $BABY
$BICO
Проверяя кошельки, стоящие за этими погашениями, выяснилось, что большинство из них вообще не были рядом с ликвидацией. Они были активными заемщиками, которые закрывали позиции раньше времени, а затем в течение нескольких часов открывали похожие снова. Такой паттерн указывает на то, как здесь управляется использование залога: кажется, что заемщики осознанно ротируют экспозицию, а не пассивно держат долг до тех пор, пока их не вынудят.
Это разделило две вещи, которые я раньше воспринимал как один сигнал: активность и вовлеченность. Высокие показатели по числу транзакций выглядели как вовлеченность, но реальный сигнал — это повторяющиеся заемщики, возвращающиеся к одному и тому же типу залога в разных циклах. Это различие важнее, чем «сырой» объем, потому что одна метрика измеряет шум, а другая — насколько пользователи действительно доверяют системе настолько, чтобы возвращаться.
То, что пока не могу прояснить, — это отражает ли такое поведение ротации реальную эффективность капитала или же это просто трейдеры, которые тестируют лимиты перед тем, как брать более крупные позиции. Спрос на заимствования выглядит реальным, но я не знаю, это устойчивый спрос или же возможность «гоняться» за краткосрочными условиями ставок.
Дальше я буду отслеживать долю повторных заемщиков по отношению к заимствованиям с новых кошельков, а также то, как долго залог остается задействованным, прежде чем его выводят. Если кластеры погашений постоянно сопровождаются быстрым повторным входом с тех же адресов, это больше говорит о удержании, чем любой отдельный снимок TVL.
Я всё ещё не уверен, является ли это формированием привычек на ранней стадии или чем-то структурным в том, как согласованы стимулы. В любом случае, это вопрос, с которым стоит разобраться, а не пытаться решить слишком поспешно.
@BabylonLabs_io #baby $BABY
$BICO