Иностранные инвесторы выкупают просадку на корейском фондовом рынке, однако заемные средства розничных инвесторов внутри страны сжались: с 50 млрд долларов до всего лишь 20 млрд.
Темпы де-левериджа у корейских ETF с плечом сейчас быстрее, чем раньше. Ранее их масштаб составлял около 26,5 млрд долларов, а доля кредитного плеча в свободно обращающемся рынке акций Кореи достигала 2,1%; сейчас объем упал до 20 млрд долларов, а доля — лишь 1,5%.
По сравнению с пиком на конец июня общий размер ETF с плечом сократился почти на шесть десятых: более чем с 50 млрд долларов вниз, а доля — с 3,3% до 1,5%, вернувшись на уровень марта-апреля этого года.
Инвестпортфели фондов продолжают сокращаться: пассивные покупки, которые раньше подталкивали вверх Samsung Electronics и SK hynix, быстро сходят на нет.
Когда полупроводники из Кореи росли, NAV у ETF с плечом поднималась — чтобы удерживать фиксированное кредитное плечо, приходилось постоянно докупать. Чем больше был масштаб, тем сильнее был импульс к ребалансировке на закрытии торгов, что привлекало больше розничных инвесторов и формировало положительную обратную связь.
После разворота рынка падение NAV накладывается на возвраты (погашения) со стороны розничных инвесторов — фонды вынуждены продолжать сокращать долю активов. А ежедневные операции ребалансировки в условиях снижения еще больше усиливают продажи. Деньги, которые раньше разгоняли рост полупроводников, теперь тянут вниз рыночную способность к поглощению.
Так становится понятна текущая дифференциация потоков: иностранцы активно покупают, а розничные инвесторы сосредоточенно выходят. Розничные инвесторы не обязательно настроены коллективно медвежье — более вероятно, что зашедшие на высоких уровнях плечевые средства уменьшают позицию на отскоке; иностранные же инвесторы после заметного падения оценок и уровня плеча просто следом подбирают.
Но процесс де-левериджа еще не завершен.
Сейчас масштаб ETF с плечом все еще почти в три раза выше, чем в начале года, а доля плеча заметно выше, чем в начале года. Плечо откатилось с экстремально высокого уровня, но до нормального режима еще далеко.
$NVDAB
Темпы де-левериджа у корейских ETF с плечом сейчас быстрее, чем раньше. Ранее их масштаб составлял около 26,5 млрд долларов, а доля кредитного плеча в свободно обращающемся рынке акций Кореи достигала 2,1%; сейчас объем упал до 20 млрд долларов, а доля — лишь 1,5%.
По сравнению с пиком на конец июня общий размер ETF с плечом сократился почти на шесть десятых: более чем с 50 млрд долларов вниз, а доля — с 3,3% до 1,5%, вернувшись на уровень марта-апреля этого года.
Инвестпортфели фондов продолжают сокращаться: пассивные покупки, которые раньше подталкивали вверх Samsung Electronics и SK hynix, быстро сходят на нет.
Когда полупроводники из Кореи росли, NAV у ETF с плечом поднималась — чтобы удерживать фиксированное кредитное плечо, приходилось постоянно докупать. Чем больше был масштаб, тем сильнее был импульс к ребалансировке на закрытии торгов, что привлекало больше розничных инвесторов и формировало положительную обратную связь.
После разворота рынка падение NAV накладывается на возвраты (погашения) со стороны розничных инвесторов — фонды вынуждены продолжать сокращать долю активов. А ежедневные операции ребалансировки в условиях снижения еще больше усиливают продажи. Деньги, которые раньше разгоняли рост полупроводников, теперь тянут вниз рыночную способность к поглощению.
Так становится понятна текущая дифференциация потоков: иностранцы активно покупают, а розничные инвесторы сосредоточенно выходят. Розничные инвесторы не обязательно настроены коллективно медвежье — более вероятно, что зашедшие на высоких уровнях плечевые средства уменьшают позицию на отскоке; иностранные же инвесторы после заметного падения оценок и уровня плеча просто следом подбирают.
Но процесс де-левериджа еще не завершен.
Сейчас масштаб ETF с плечом все еще почти в три раза выше, чем в начале года, а доля плеча заметно выше, чем в начале года. Плечо откатилось с экстремально высокого уровня, но до нормального режима еще далеко.
$NVDAB
