Япония попала в сложную ситуацию

Иена опустилась до минимума за 40 лет: курс USD/JPY превысил отметку 163. Высокая инфляция и рост цен на нефть из-за конфликта в Иране серьезно наносят ущерб экономике Японии.

Обязаны удерживать низкие процентные ставки: из-за слишком высокого госдолга (около 250% ВВП) Япония не может резко повышать ставки, опасаясь дефолта.

Иссякла сила единоличных интервенций: Япония потратила рекордные десятки миллиардов долларов, чтобы самостоятельно скупать иены/продавать доллары США, но рынок быстро развернул эти усилия.

США вмешиваются: Федеральная резервная система Нью-Йорка по приказу Минфина США (под руководством министра Скотта Бессента) провела Rate Check — завершающую ценовую пробу непосредственно перед тем, как запустить прямую интервенцию.

Общий раунд интервенций: В последний раз, когда США действовали вместе с Японией, чтобы купить иены/продать доллары США, — с 1998 года.

Почему США должны спасать иену?

США действуют не из доброты по отношению к Японии, а чтобы защитить саму американскую экономику от двух рисков:

Избежать сбоев на рынке гособлигаций США: США готовятся выпустить в этом году новые долги на 10 000 млрд долларов. Япония — крупнейший кредитор (держит 1 200 млрд долларов). Если курс иены окажется слишком слабым и вынудит Японию распродавать гособлигации США, чтобы вернуть деньги, стоимость заимствований США резко вырастет.

Риск «развалить» схему «Yen Carry Trade»: Многие крупные фонды занимают иены под низкий процент, чтобы инвестировать в акции США. Если обменный курс или ставки резко изменятся, эти фонды начнут в панике распродавать акции США, чтобы погасить долги по иенам.

Моментальное воздействие на рынок

Акции США испаряются: Рынок отреагировал негативно на риск принудительного закрытия позиций по стратегии carry trade в иенах (индекс S&P 500 снизился на 1,2%, за 40 минут было потеряно 995 млрд долларов капитализации).

Долгосрочное воздействие: теперь валютный курс и глобальные потоки капитала находятся под общим влиянием и Вашингтона, и Токио — а не того, чтобы Япония в одиночку несла эту нагрузку.

Япония не может самостоятельно спасти иену, подняв процентные ставки — она боится дефолта по госдолгу; США вынуждены вмешаться: купить японские иены вместе с Токио, чтобы защитить свои собственные рынки облигаций и акций.