Я недавно смотрел репозиторий @BabylonLabs_io и заметил одну очень интересную деталь: стиль кода там очень похож на проекты из мира Cosmos SDK — в нём в большом объёме используются базовые библиотеки IBC. Это заставило меня осознать факт, который многие игнорируют: Babylon по сути является проектом экосистемы Cosmos, просто в качестве слоя безопасности он использует биткоин.

Что это значит? Дальнейшее развитие Babylon во многом зависит от процветания экосистемы Cosmos. Если ATOM пойдёт ко дну, IBC никому не будет нужен — откуда тогда возьмутся downstream-клиенты Babylon?

Сейчас все активно хвалят стейкинг биткоина и то, какой он замечательный, но почти никто не задаёт вопрос: почему PoS-цепочкам вообще нужно приходить в Babylon и арендовать там безопасность? Разве нельзя просто стейкать ATOM или DOT?

Ответ, возможно, кроется в стоимости. При стейкинге ATOM сначала нужно купить ATOM и тем самым принять риск ценовых колебаний. В Babylon же вам нужно лишь платить в токенах BABY — а держатели биткоина уже «переварили» стоимость безопасности.

Но при этом токен $BABY сам по себе должен обладать достаточной ликвидностью: он не должен быть слишком дорогим и не должен быть слишком дешёвым. Этот баланс трудно удержать.

Ещё один момент, который я упустил, — регулирование. Регуляторный статус биткоина в США уже довольно чётко определён, и товарная природа практически закреплена. Но Babylon — это протокол, который строит финансовый продукт на биткоине; где тогда проходят его границы комплаенса? Если американская SEC решит, что стейкинг-продукт Babylon является ценной бумагой, всю историю придётся переписать.

Сейчас эти риски почти никто не обсуждает — все погружены в праздничный нарратив BTCFi. Но я думаю, что возможность проекту дойти далеко определяется не тем, насколько хорошо он выглядит в своём лучшем моменте, а тем, сможет ли он выдержать своё худшее время. #baby