┈➤ выручка Hailixe действительно не дотянула до среднего ожидания
Согласно платформе Yahoo, прогнозы 27 аналитиков из ведущих инвестиционных банков по всему миру:
◆26Q2 средний ожидаемый показатель выручки Hailixe был ₩84.12 трлн，
◆ заниженное ожидание — ₩76.6 трлн，
◆ завышенные ожидания составляют ₩91.74。
а фактические данные финансовой отчетности: ₩79.3187, что лишь на 3.55% выше заниженного ожидания, до среднего ожидания -5.17%, и уж тем более не говоря о завышенных ожиданиях。
Вот, вероятно, и причина сегодняшнего сильного падения #Hailixe。
┈➤ EPS Hailixe превзошла ожидания
╰✦ EPS далеко превзошла ожидания
То же самое и на Yahoo Finance:
◆Среднее ожидание EPS Hynix за 26Q2: ₩70,975.38
◆Слишком низкая оценка ожиданий₩61,998.81
◆Слишком высокая оценка ожиданий₩76,447
Фактические данные по EPS в отчёте: ₩131,478, что на 79.99% выше максимального прогноза.
Конечно, выручка ниже среднего прогноза, но EPS намного выше ожиданий — этот разрыв, вероятно, связан с внереализационными доходами. Похоже, у Hynix был рост доходов: возможно, с применением некоторой финансовой техники, но вряд ли там будет слишком много «воды».
╰✦ Дневная «игла»
EPS сильно превзошёл ожидания — возможно, это и стало причиной того, что Hynix сформировала дневную «иглу» (свечной паттерн). Сегодня Hynix открылась на ₩1,567,000, минимум — ₩1,246,000, закрытие — ₩1,401,000.
Длина нижней тени близка к длине тела. Такой паттерн не обязательно является сигналом разворота, но может означать отскок.
┈➤ Операционная маржа Hynix выше, но растёт умеренно
╰✦ Операционная маржа выше среднего
Некоторые товарищи считают, что Hynix заключила долгосрочные контракты по HBM, которые «зафиксировали» мощности, поэтому она не получила выгоду от роста цен на DRAM.
Но, хотя долгосрочные контракты фиксируют мощности, они не фиксируют цены, поэтому по сути это не влияет на рост доходов Hynix в сегменте HВМ/«HBVM».
Что касается бонуса от роста цен на DRAM: в сегменте DRAM доля Samsung выше, чем у Hynix. Однако операционная маржа Samsung за 26Q2 составляет лишь около 52%, тогда как у Hynix — 76%, то есть намного выше, чем у Samsung.
╰✦ Умеренный рост операционной маржи
Но нужно следить за ростом операционной маржи Hynix — он умеренный. Высокая операционная маржа означает, что преимущество по стоимости относительно цены больше. Но если рост маржи небольшой, значит это преимущество может ослабевать.
В теории у лидеров рынка инновации в технологиях позволяют продавать по более высокой цене или производить с более выгодными затратами, поэтому они могут получать более высокую операционную маржу.
Однако по мере того, как компании в отрасли будут копировать технологии, или после всплеска спроса темпы роста могут замедлиться, операционная маржа может стать более ровной.
╰✦ Написано в конце
Во-первых, Hynix в Q2: выручка в квартальном сопоставлении выросла на 51%, операционная прибыль — на 615, чистая прибыль — на 133%; компания по-прежнему находится на траектории здорового роста.
Во-вторых, выручка Hynix превысила минимальный прогноз, но не достигла среднего уровня ожиданий.
В-третьих, EPS Hynix существенно превысил ожидания. Возможно, применялись некоторые финансовые приёмы, но всё равно, по ощущениям, EPS, скорее всего, был заметно выше ожиданий.
В-четвёртых, операционная маржа Hynix по сравнению с прошлым кварталом выросла на 4 процентных пункта, но темпы роста замедляются. Это указывает на то, что технология HBM или спрос входят в фазу умеренного роста.
В-пятых, операционная маржа Hynix всё ещё выше, чем у NVIDIA и Samsung. Это означает, что бонусы/выгоды для HBM и индустрии памяти всё ещё есть, просто переходят от стадии «взрыва» к умеренному росту.
На самом деле выручка ниже ожиданий, но EPS выше ожиданий. Поэтому иногда падение или рост рынка не полностью рациональны — часто это выборочная интерпретация.
К счастью, у Hynix уже закрылась дневная «игла»; возможно, начнётся волна отскока. $SKHYB
На данный момент Hynix опубликовала только краткий обзор отчёта и ключевую информацию; полный отчёт пока не опубликован. В дальнейшем «брат-роевик» постарается накопать ещё больше полезной информации.