Фу Хайтань не торопится с выкупом «по низу» свиней; главное — строго придерживаться его неизменного стандарта «резонанса спроса и предложения» при усреднении вниз, а не просто смотреть на падение цен. В основе — простое понимание им экономических закономерностей:
Если выполняется только условие «низкая цена и убытки», то резонанс для его стратегии выкупа по низу не складывается. Чтобы он считал момент подходящим, нужен многослойный резонанс: «низкая цена + низкие запасы + глубокие убытки по всей отрасли + улучшение спроса + высокая премия/дисконт (высокий спред к цене)». В этой волне падения цен на свиней, хотя цены вялые и предприятия по разведению несут убытки, общественные запасы все еще находятся на высоком уровне, а выбытие мощностей идет не до конца: прежний масштаб убытков был недостаточен, чтобы заставить массово выбраковывать маточное поголовье — отрасль так и не дошла до реального состояния «вся отрасль больше не хочет этим заниматься».
У выбраковки мощностей есть лаг: «больно — тогда и начнут сокращать мощности». Он прямо говорил, что призывы к сокращению мощностей со стороны политики не дают реального эффекта; только когда рынок действительно доводит убытки до «боли» для тех, кто работает в отрасли, заводчики начнут самостоятельно выбраковывать маток и выходить из бизнеса. На ранней стадии этой волны убытки были ограниченными — мощность не была фактически очищена, коренным образом структура избытка предложения не изменилась. Поэтому момент для выкупа «по низу» еще не наступил.
Ситуацию нужно ждать, а не «делать» — таков его неизменный принцип инвестирования: не совершать частых сделок, а просто ждать, пока появится определенно экстремальная «большая» рыночная волна. Пока дисбаланс между спросом и предложением не обострился окончательно, а сигналы дна не проявились полностью, он предпочитает оставаться в кеше и не входить заранее, чтобы не терпеть длительную просадку, купив в «полу-горе».
III. Его ключевая инвестиционная логика
«Холдинг-стайл» (ставка «всё на кон») Фу Хайтаня выглядит агрессивно, но по сути это контринвестиции, основанные на фундаментальных показателях отрасли. Ключевая логика очень проста:
Мышление «по законам Дао»: если товарная цена долго ниже издержек всей отрасли, она обязательно вернется к росту; иначе этот товар просто «вымрет» — это объективный закон, который нельзя нарушить. И наоборот: если цена настолько высока, что вся отрасль безумно наращивает мощности, то неизбежно последует падение.
Практическое исследование важнее всего: не доверять «бумажным» данным и рыночным слухам — лично съездить в регионы, опросить фермеров, посчитать издержки и по факту оценить реальную картину спроса и предложения.
Только экстремальные ситуации: не участвовать в «качелях»; входить лишь тогда, когда по всей отрасли либо крайняя пессимистичность, либо крайний разогрев. Так он ловит точку разворота «крайне плохо — значит обязательно отскок».
Если выполняется только условие «низкая цена и убытки», то резонанс для его стратегии выкупа по низу не складывается. Чтобы он считал момент подходящим, нужен многослойный резонанс: «низкая цена + низкие запасы + глубокие убытки по всей отрасли + улучшение спроса + высокая премия/дисконт (высокий спред к цене)». В этой волне падения цен на свиней, хотя цены вялые и предприятия по разведению несут убытки, общественные запасы все еще находятся на высоком уровне, а выбытие мощностей идет не до конца: прежний масштаб убытков был недостаточен, чтобы заставить массово выбраковывать маточное поголовье — отрасль так и не дошла до реального состояния «вся отрасль больше не хочет этим заниматься».
У выбраковки мощностей есть лаг: «больно — тогда и начнут сокращать мощности». Он прямо говорил, что призывы к сокращению мощностей со стороны политики не дают реального эффекта; только когда рынок действительно доводит убытки до «боли» для тех, кто работает в отрасли, заводчики начнут самостоятельно выбраковывать маток и выходить из бизнеса. На ранней стадии этой волны убытки были ограниченными — мощность не была фактически очищена, коренным образом структура избытка предложения не изменилась. Поэтому момент для выкупа «по низу» еще не наступил.
Ситуацию нужно ждать, а не «делать» — таков его неизменный принцип инвестирования: не совершать частых сделок, а просто ждать, пока появится определенно экстремальная «большая» рыночная волна. Пока дисбаланс между спросом и предложением не обострился окончательно, а сигналы дна не проявились полностью, он предпочитает оставаться в кеше и не входить заранее, чтобы не терпеть длительную просадку, купив в «полу-горе».
III. Его ключевая инвестиционная логика
«Холдинг-стайл» (ставка «всё на кон») Фу Хайтаня выглядит агрессивно, но по сути это контринвестиции, основанные на фундаментальных показателях отрасли. Ключевая логика очень проста:
Мышление «по законам Дао»: если товарная цена долго ниже издержек всей отрасли, она обязательно вернется к росту; иначе этот товар просто «вымрет» — это объективный закон, который нельзя нарушить. И наоборот: если цена настолько высока, что вся отрасль безумно наращивает мощности, то неизбежно последует падение.
Практическое исследование важнее всего: не доверять «бумажным» данным и рыночным слухам — лично съездить в регионы, опросить фермеров, посчитать издержки и по факту оценить реальную картину спроса и предложения.
Только экстремальные ситуации: не участвовать в «качелях»; входить лишь тогда, когда по всей отрасли либо крайняя пессимистичность, либо крайний разогрев. Так он ловит точку разворота «крайне плохо — значит обязательно отскок».