$SKHYNIX
Разберёмся: обмен акциями США (ADR) и корейскими ценными бумагами (KOSPI) с премией к ADR
I. Что такое ADR (американские депозитарные расписки): определение, механизм работы и предпосылки появления
1.1 Определение
Американская депозитарная расписка (American Depositary Receipt, сокращённо ADR) — это обращаемый документ, выпускаемый американским депозитарным банком и представляющий определённое количество прав на акции неамериканской компании (иностранной компании). ADR торгуются в США на биржах (например, NYSE, NASDAQ) или внебиржевом рынке (OTC) в долларах США, а дивиденды также выплачиваются в долларах. Для американских инвесторов торговый опыт практически не отличается от обычных американских акций.
Ключевая суть: ADR — это не акции, которые компания выпускает напрямую, а «мост», где банк сначала держит (хранит) акции иностранной компании от имени инвесторов, а затем упаковывает их в торгуемые ценные бумаги. Решается всего одна главная проблема — чтобы американским инвесторам не нужно было открывать счета за рубежом, чтобы покупать акции компаний по всему миру.
(Источник: moomoo, EBC Financial Group, Wikipedia)
1.2 Предпосылки появления
Истоки ADR можно проследить с 1920-х годов:
В 1927 году структуры J.P. Morgan (предшественник JPMorgan Chase) — Guaranty Trust — создали первые ADR, позволяя американским инвесторам покупать акции известного британского ритейлера Selfridges и торговать ими на New York Curb Exchange (предшественнике американских бирж). В 1931 году этот банк также выпустил первое «спонсируемое ADR» (sponsored ADR) для британской музыкальной компании EMI (будущего дома The Beatles). Причина появления: до появления ADR американским инвесторам, чтобы купить акции компаний, не котирующихся в США, приходилось обращаться к международным биржам напрямую — для обычных людей это было почти нереально. ADR появились именно для решения проблемы сложности трансграничной покупки акций: из-за сильных различий в ценах на биржах разных стран, валютной стоимости и торговых правилах нужен был «стандартизированный» промежуточный инструмент. По мере развития в течение почти ста лет, к 2002 году около 2 200 эмитентов по всему миру уже торговали на рынке США с помощью ADR.
1.3 Механизм работы
Трёхуровневая структура:
Нижний уровень — базовые активы
Реальные акции зарубежной компании хранятся у депозитарного банка-кастодиана (Custodian) в стране выпуска
Средний уровень — промежуточный носитель
Американский депозитарный банк (Depositary Bank), например Citigroup, JPMorgan Chase, BNY Mellon и т. п., отвечает за выпуск и управление ADR
Верхний уровень — торговля
ADR, обращающиеся на NYSE/NASDAQ/OTC, оцениваются в долларах США; инвесторы покупают и продают их так же, как обычные американские акции
Разберёмся: обмен акциями США (ADR) и корейскими ценными бумагами (KOSPI) с премией к ADR
I. Что такое ADR (американские депозитарные расписки): определение, механизм работы и предпосылки появления
1.1 Определение
Американская депозитарная расписка (American Depositary Receipt, сокращённо ADR) — это обращаемый документ, выпускаемый американским депозитарным банком и представляющий определённое количество прав на акции неамериканской компании (иностранной компании). ADR торгуются в США на биржах (например, NYSE, NASDAQ) или внебиржевом рынке (OTC) в долларах США, а дивиденды также выплачиваются в долларах. Для американских инвесторов торговый опыт практически не отличается от обычных американских акций.
Ключевая суть: ADR — это не акции, которые компания выпускает напрямую, а «мост», где банк сначала держит (хранит) акции иностранной компании от имени инвесторов, а затем упаковывает их в торгуемые ценные бумаги. Решается всего одна главная проблема — чтобы американским инвесторам не нужно было открывать счета за рубежом, чтобы покупать акции компаний по всему миру.
(Источник: moomoo, EBC Financial Group, Wikipedia)
1.2 Предпосылки появления
Истоки ADR можно проследить с 1920-х годов:
В 1927 году структуры J.P. Morgan (предшественник JPMorgan Chase) — Guaranty Trust — создали первые ADR, позволяя американским инвесторам покупать акции известного британского ритейлера Selfridges и торговать ими на New York Curb Exchange (предшественнике американских бирж). В 1931 году этот банк также выпустил первое «спонсируемое ADR» (sponsored ADR) для британской музыкальной компании EMI (будущего дома The Beatles). Причина появления: до появления ADR американским инвесторам, чтобы купить акции компаний, не котирующихся в США, приходилось обращаться к международным биржам напрямую — для обычных людей это было почти нереально. ADR появились именно для решения проблемы сложности трансграничной покупки акций: из-за сильных различий в ценах на биржах разных стран, валютной стоимости и торговых правилах нужен был «стандартизированный» промежуточный инструмент. По мере развития в течение почти ста лет, к 2002 году около 2 200 эмитентов по всему миру уже торговали на рынке США с помощью ADR.
1.3 Механизм работы
Трёхуровневая структура:
Нижний уровень — базовые активы
Реальные акции зарубежной компании хранятся у депозитарного банка-кастодиана (Custodian) в стране выпуска
Средний уровень — промежуточный носитель
Американский депозитарный банк (Depositary Bank), например Citigroup, JPMorgan Chase, BNY Mellon и т. п., отвечает за выпуск и управление ADR
Верхний уровень — торговля
ADR, обращающиеся на NYSE/NASDAQ/OTC, оцениваются в долларах США; инвесторы покупают и продают их так же, как обычные американские акции