Войдите в приложение Sina Finance и выполните поиск по【раскрытие информации】, чтобы просмотреть больше оценочных категорий.

(Источник: «Великолепные ETF»)

Сегодня A-shares опустились, а затем отскочили вверх, рыночные настроения заметно улучшились. В разрезе секторов: чиповый промышленный кластер в целом активно торговался, сегмент PCB укреплялся, концепция CPO колебалась с последующим ростом, а рост некоторых технологических индексов был особенно заметным.

Активность на рынке также постоянно повышает внимание инвесторов к различным инвестиционным инструментам. Как распространённый инвестиционный инструмент, ETF обычно используют для отслеживания конкретных индексов; однако помимо отслеживания индексов рынок ETF, возможно, встретит новый тип продукта: активно управляемые ETF.

В июне 2026 года на форуме Lujiazui Комиссия по регулированию ценных бумаг (CSRC) заявила о поддержке запуска активных ETF на биржах Шанхай и Шэньчжэнь. Затем биржи Шанхай и Шэньчжэнь опубликовали соответствующие руководства по бизнесу, которые закрепили институциональные договоренности для запуска этого инновационного продукта.

По мере продвижения работы по подаче заявок на продукты активные ETF тоже выходят из стадии концепции на рынок. Согласно открытой информации, в ближайшее время на официальную подачу будут представлены первые 18 продуктов активных ETF, и Southern Fund (Наньфан) также является одним из них.

Для инвесторов, привыкших к индексным ETF вроде沪深300 ETF и 中证500 ETF, что же в действительности представляет собой «активный ETF»? И чем он отличается от знакомых всем ETF?

Проще говоря, активный ETF — это фонд, в котором менеджер фонда активно управляет инвестиционным портфелем, одновременно используя механизмы подписки/погашения ETF и биржевой торговли.

Сначала посмотрим на «активный».

Всем знакомые индексные ETF обычно ставят своей главной целью отслеживание определенного индекса. Например, в случае с沪深300 ETF фондовый портфель формируется вокруг состава акций и их весов в индексе沪深300. Важнейшая работа менеджера фонда — по мере возможности сделать показатели фонда максимально близкими к тому индексу, который он отслеживает.

Активные ETF не ставят своей главной целью копирование какого-либо конкретного индекса. В рамках инвестиционного охвата и инвестиционной стратегии, закрепленных в договоре фонда, менеджер фонда может проводить исследования, отбирать и размещать компании по отраслевым направлениям, отдельным акциям и долям в портфеле, а также корректировать структуру портфеля в зависимости от рыночной ситуации и инвестиционного суждения.

Например, сталкиваясь с одним и тем же набором акций, в которые можно инвестировать, менеджер фонда может больше внимания уделять тенденциям развития определенных отраслей, а также может сильнее ориентироваться на показатели прибыльности компаний, уровень оценок (valuation) и конкурентные преимущества — и на основе этого определять направление и доли размещения в портфеле. Иными словами, индексные ETF в основном формируют портфель в соответствии с правилами конкретного индекса, тогда как активные ETF в большей степени отражают результаты исследований и суждения менеджера фонда.

Посмотрим на «ETF».

Хотя инвестиционный подход становится более активным, активный ETF сохраняет базовые особенности работы ETF. После выхода продукта на рынок инвесторы могут через счет ценных бумаг покупать и продавать его в часы торгов так же, как и другие ETF на бирже; при этом продукт также функционирует с использованием механизма подписки и погашения ETF.

Следовательно, активный ETF — это не просто «перенос» традиционного активного фонда на биржевую площадку, а внедрение активного подхода к управлению инвестициями в рамках продуктовой модели ETF.

Конечно, «активный» вовсе не означает «произвольный». Активная ETF имеет закрепленные в юридических документах — в том числе в договоре фонда и проспекте (招募说明书) — параметры инвестиционного охвата, инвестиционной стратегии, бенчмарка для сравнения результатов и характеристик рисков и доходности.

И активные ETF, и индексные ETF относятся к ETF и тоже могут торговаться на бирже. Самое главное различие между ними — является ли отслеживание определенного индекса главной целью.

Основные различия между ними следующие:

Если смотреть на глобальный рынок, активный ETF — не совсем новая концепция. За рубежом это изучают уже много лет, а стратегии продуктов довольно разнообразны: есть активный отбор акций, количественные инвестиции, а также направления, связанные с вложениями в облигации и усилением доходности и т.п.

Согласно статистике таких организаций, как ETFGI, по состоянию на конец мая 2026 года совокупный объем активных ETF по всему миру превысил 2 трлн долларов США. Практика зарубежных рынков показывает, что ETF может служить не только для задач отслеживания индексов, но и стать «носителем» для реализации активных инвестиционных стратегий. (Источник данных: Guotai Haitong Securities, 20.07.2026)

По мере продвижения заявок на продукты первых компаний фондового сектора, например Southern (Наньфан), активные ETF будут постепенно становиться видимыми для отечественных инвесторов. Чтобы познакомиться с этим новым продуктом, ключевое — понять два термина: «активный» определяет, как формируется портфель, а «ETF» — как работает продукт.

Предупреждение о рисках: Мнения, изложенные в тексте, приведены только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией. Фондовые инвестиции сопряжены с рисками, инвесторам следует действовать осторожно. Пожалуйста, выбирайте подходящий продукт в соответствии со своей способностью принимать риски. Содержание и мнения, представленные в данной информации, служат только для обслуживания клиентов и не являются ориентиром для принятия инвестиционных решений относительно динамики рынка, отдельных ценных бумаг и фондов. Наша компания не дает никаких гарантий в отношении полноты и точности этой информации, а также не гарантирует, что соответствующие мнения или аналитические выводы не изменятся или не будут обновлены; это не означает официальной позиции нашей компании. Инвестиции сопряжены с рисками, при принятии решений следует проявлять осторожность. Регулярные инвестиции (DCA) не равны сбережениям: доходность не гарантируется, а прошлые результаты не определяют будущую доходность. Перед тем как принять инвестиционное решение, инвесторы должны внимательно ознакомиться с договором фонда, проспектом эмиссии (招募说明书) и официальными объявлениями и соответствующей информацией, опубликованными нашей компанией в медиасредствах раскрытия информации,指定ных Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC). Любая информация, встречающаяся в данной статье (включая, помимо прочего, комментарии, прогнозы, графики, показатели, теории и т.п.), приводится только для справки и не должна рассматриваться как основание для инвестиционных решений и операций с фондом. Инвесторы должны оформлять покупку и погашение паев в местах ведения бизнеса продавцов фондов или в других способах, предоставляемых продавцами; при этом фонд не является вкладом или обязательством продавца, и продавец не гарантирует и не подтверждает такие риски. Продавец не может гарантировать ни доходность, ни безопасность основной суммы.