Если вы делаете ставку на нефть, арест Мадуро — это не хорошие новости

Исходный заголовок: Мадуро исчез. Это хорошие новости? Не если вы покупаете нефть Исходный автор: Александр Штайхель
 Исходный текст: ShenChao TechFlow
Позвольте мне быстро проанализировать важные события, происходящие сейчас в Венесуэле. Поскольку нефть является одной из моих областей экспертизы, я постараюсь быть кратким и ясным в своих взглядах, и сделаю это бесплатно для чтения. Если вам нравится мой анализ, пожалуйста, поделитесь им.
Диктатор Николас Мадуро, этот лидер, который превратился из водителя автобуса в диктатора, стал причиной смерти тысяч людей, изгнания 8 миллионов и угнетения 34 миллионов. А корень всего этого, в основном, — это проклятие нефтяного богатства, коррупция и «колыбель коллективизма». Да, проклятие ресурсов действительно существует.
Сегодня правительство США объявило, что в результате специальной военной операции был успешно арестован Мадуро. Сообщается, что Мадуро и его жена были доставлены из Каракаса в США и в настоящее время находятся под стражей в неизвестном месте, с планом предъявления обвинений в «терроризме наркотиков» и «контрабанде наркотиков» в Нью-Йорке.
Так что, что будет дальше? Мы не знаем. Но если Трамп решит вернуть американские нефтяные активы, конфискованные правительством Венесуэлы, или даже временно взять под контроль страну для восстановления ее институтов, я полностью поддерживаю это. Если вы готовы глубже подумать об этом, вы также должны поддержать это.
Почему я так говорю? Потому что на протяжении десятилетий венесуэльская элита доказала, что не может избавиться от «проклятия ресурсов». Эта политика не только принесет пользу человечеству и свободе, но и будет благом для мира. Почему так думаете?
Причина в том, что Венесуэла не является обычным членом ОПЕК (Организации стран-экспортеров нефти), это видно из таблицы объемов ОПЕК, которую я представлю ниже. (Примечание: действия Трампа и правительства США здесь обсуждаются гипотетически, а не как факты, пожалуйста, читайте с учетом этого.)
 Изображение: Нефтедобыча ОПЕК (без конденсата) Источник: анализ Burggraben; множественные данные
На самом деле, Венесуэла обладает крупнейшими запасами нефти в мире, и качество ее обычной нефти сопоставимо с саудовской. Другими словами, она обладает потенциалом, аналогичным Саудовской Аравии, чтобы значительно влиять на мировые цены на нефть. В общем, низкие цены на нефть (что именно и желает Трамп) обычно считаются благом для мира и процветания.
Прежде чем углубиться в геологические условия и объемы добычи нефти, давайте вернемся к основным принципам. На мой взгляд (я швейцарец, а не избиратель США), позиция Трампа о том, что «нефтяные активы США должны быть возвращены законным американским владельцам», является правильной. Это очевидно его позиция. Поэтому да, это вмешательство касается не только наркотиков, но и имеет прямое отношение к нефти, и я полностью поддерживаю эту позицию.
Как инвестор в ресурсы, я устал видеть, как диктаторы и режимы по всему миру бесцеремонно грабят западные активы без разумной компенсации, в то время как западные лидеры либо закрывают на это глаза, либо прячутся за процедурами и вежливыми заявлениями.
Мы не должны вознаграждать коррупционных лидеров, ни сейчас, ни в будущем. Мы должны твердо защищать верховенство закона, когда интересы западных компаний подвергаются угрозе. Даже если вы не согласны с моей точкой зрения (что вполне нормально), как инвестиционный ресурс, вам будет приятно, потому что Трамп, возможно, уже в определенной степени снизил наземные риски для всех товаров на развивающихся рынках, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.
В любом случае, Венесуэла обладает крупнейшими запасами нефти в мире, и большая часть из этих запасов принадлежала тем западным компаниям, которые их открыли и разработали. Эти компании не только извлекали часть ресурсов, но и уплачивали налоги принимающей стране.
Только пояс Ориноко (Orinoco Belt) представляет собой самое большое нефтяное скопление на Земле, его технически извлекаемые запасы тяжелой нефти оцениваются примерно в 513 миллиардов баррелей. Что касается резервов, то в экономически доказанной извлекаемой части Венесуэла составляет около 20% от известных мировых запасов.
Тем не менее, на рынке с общим ежедневным спросом на нефть около 85 миллионов баррелей (заметьте, это не включает примерно 103 миллиона баррелей общей выработки жидкого топлива в день), нефтедобыча Венесуэлы составляет всего 1%.
Дамы и господа, вот последствия социализма и коррупции.
Под управлением Мадуро люди умирали на улицах от голода на протяжении многих лет. В следующий раз, когда кто-то предложит нам «коллективистское тепло», обязательно помните об этом.
Необходимо отметить, что данные о запасах нефти ОПЕК могут иметь завышенные мотивы, поскольку эти данные определяют их квоты на добычу. Именно поэтому каждый опытный геолог скажет вам, что, например, данные о запасах тяжелой нефти Кувейта завышены.
Тем не менее, если внимательно изучить отчеты Геологической службы США (USGS), можно заметить, что вероятность завышения запасов тяжелой нефти Венесуэлы невелика.
Даже если средняя вязкость нефти пояса Ориноко может сократить окончательные извлекаемые объемы вдвое, другие ресурсы вполне возможно будут обнаружены в других местах, включая прибрежные районы Венесуэлы (например, соседнюю Гайану).
Таким образом, с какой бы стороны вы ни смотрели, это огромный «пирог», и в долгосрочной перспективе есть потенциал для значительного роста объемов.
 Изображение: Глобальные запасы нефти
Если американская нефтяная промышленность и глобальная нефтяная служба получат разрешение на разработку этого «сокровища», Венесуэла в течение следующего десятилетия превзойдет объемы добычи Саудовской Аравии.
Запомните мои слова, я сейчас говорю вам.
Эти нефтяные месторождения имеют такую высокую регулярность и изобилие, что как только современные технологии нефтяной отрасли будут полностью применены к этим запасам, их потенциал станет неизмеримым.
Предпринимательский дух Америки уже выжал из твердых сланцев 9,800,000 баррелей нефти в день.
А ресурсы Венесуэлы как будто представляют собой плавательный бассейн размером с Техас, заполненный нефтью, только и ждущий, чтобы быть извлеченными, транспортированными по трубопроводам и использованными. Это последняя неосвоенная территория нефтяного богатства.
 Изображение: Геологическая карта нефтяных ресурсов Венесуэлы
Рост нефтедобычи принесет благословение Венесуэле во всех аспектах: огромные налоговые поступления, высокооплачиваемые рабочие места и взрывной рост связанных секторов услуг — от нефтяного сервиса до строительства, от досуга до гостиничного и ресторанного бизнеса, полная экосистема будет создана.
Представьте себе процветание Техаса, только в более крупных масштабах.
Левые могут называть это «колониализмом». Но, как показали Техас и Норвегия, это называется капитализмом.
Капитализм работает хорошо в среде с хорошо установленными институтами, в то время как на новых рынках с недостаточными институтами он редко проявляет себя.
Это факт, мои слова можно цитировать в любое время и в любом месте.
 Изображение: Изменения в добыче нефти в Венесуэле с 1965 года (тыс. баррелей в день) Источник: Bloomberg
При надлежащих условиях добыча нефти в Венесуэле может быстро возрасти, даже «умеренный» рост на товарном рынке, где цена определяется предельной ценой, окажет огромное влияние.
В настоящее время Венесуэла производит примерно 900,000 баррелей нефти в день. Если удастся восстановить права собственности и правила игры, то за 18 месяцев увеличить добычу до 1,500,000 баррелей в день — это реалистичная первоначальная цель. Этот рост будет в основном определяться международными нефтяными гигантами с самым богатым опытом, самой сильной финансовой мощью и наибольшими незавершенными требованиями, включая Chevron, ConocoPhillips, Exxon и, возможно, Shell и итальянскую Eni.
Эти компании в прошлом понесли убытки и все еще имеют много незакрытых счетов, которые необходимо взыскать. Сообщается, что только у ConocoPhillips сумма непогашенных долгов превышает 10 миллиардов долларов. Однако необходимо уточнить, что, кроме Chevron, эти нефтяные гиганты вряд ли будут активно участвовать, пока не будет достигнута политическая стабильность, четко обозначены фактические управляющие страны и не будет установлен прочный и неизменный правовой режим.
Если удастся решить проблемы с инфраструктурой, такие как трубопроводы, электроснабжение, модернизация и порты, восстановление добычи до 3,500,000 баррелей в день может быть осуществимо. Но следует отметить, что большие цифры иногда могут вводить в заблуждение. Предположим, что требуется 60 миллиардов долларов, чтобы вернуть трубопроводы, электроснабжение и экспортную инфраструктуру к нормальному состоянию, это может показаться огромной суммой, но имейте в виду, что только в 2010 году общие инвестиции в бурение в сланцевой нефтяной индустрии превысили эту сумму.
Капитал существует, возможности тоже, а ключ к скорости — это правовая основа.
Если не будет стабильной правовой среды, вряд ли что-то изменится.
Если правила после Трампа будут пересмотрены, или если Венесуэла просто перейдет из одного коррупционного хаоса в другой, то объемы добычи в лучшем случае смогут остаться на уровне от 1,500,000 до 3,000,000 баррелей в день. Это самый худший сценарий. Однако если верховенство закона действительно будет реализовано, то достичь объемов добычи в 10,000,000 баррелей в день в течение следующего десятилетия не является фантастикой. Это просто естественный результат мировых ресурсов, разработанных мировыми отраслями.
Ключевой момент в том, что даже если не требуется достигать оптимальных ожиданий, просто сделать так, чтобы Венесуэла стала стабильным производителем на уровне 5 миллионов баррелей в день (похожим на сегодняшний Канада), и поддерживать этот уровень в течение следующих десятилетий, по крайней мере, сможет компенсировать будущие потери добычи от зрелости сланцевых месторождений в США. На рынке, где цена определяется предельной бочкой, это будет огромное влияние.
На самом деле, вам даже не нужно ждать, пока добыча нефти в Венесуэле достигнет 5 миллионов баррелей в день. Просто увеличение с текущих 900,000 баррелей в день до 1,500,000 баррелей в следующем году само по себе будет достаточно, чтобы вызвать влияние на цены на нефть Brent, поскольку рынок уже находится в состоянии «избытка» поставок на 2026 и 2027 годы.
Да, цены на реальные товары основаны на текущем спросе, а не на будущих ожиданиях. Но на нефтяном рынке количество «виртуальных бочек» в бумажной торговле значительно превышает физические объемы реального рынка, и ожидания рынка часто могут вызывать колебания цен еще до того, как физическая нефть поступит.
Вспомните четвертый квартал 2018 года, когда Трамп, всего лишь изменив тон и получив исключение по санкциям против Ирана, смог снизить цену на нефть Brent с 90 долларов за баррель до 55 долларов, почти без каких-либо реальных изменений в предложении.
В любом случае, долгосрочные низкие цены на нефть являются благом для всего человечества.
Я хочу дополнительно объяснить свою точку зрения и заранее ответить на возможную критику моих прогнозов. В конце концов, такие консалтинговые компании, как Energy Aspects, всегда пытаются сделать вещи более сложными.
Прежде всего, не буду скромничать, я непосредственно или косвенно инвестировал в нефтяную отрасль на протяжении двадцати лет. Я побывал в более удаленных нефтяных полях, чем многие «клавиатурные эксперты» в различных отраслях. Я своими средствами испытал успех и неудачи, а не за чужие деньги.
Я потратил сотни часов на анализ этого рынка с нуля, начиная с одной скважины до целой страны, а затем до глобального уровня каждой бочки нефти. Я использовал почти все серьезные инструменты данных, от Kpler до OilX, Kayrros, JODI и услуг основных учреждений. В какой-то момент мне действительно казалось, что я почти могу отслеживать каждую бочку нефти в реальном времени. Так что поверьте мне, когда я упрощаю процесс анализа здесь, у меня есть обоснование для этого.
Во-вторых, конечно, я не могу точно предсказать будущие объемы, ведь это не физическая задача. Это задача с зависимостью от пути, то есть полностью зависит от того, что произойдет дальше. Если Трамп не реализует свои планы, если вопрос прав собственности не будет решен, если после падения Мадуро Венесуэла просто перейдет из одного коррупционного хаоса в другой, то ничего не изменится, или изменения будут лишь на уровне маржи.
Но если Трамп сможет сделать это хотя бы наполовину правильно, поверьте, перспективы Венесуэлы превзойдут все ожидания. Эти нефтяные скважины станут «монстрами», и отрасль сможет развивать эти ресурсы с рекордной скоростью, при условии, что политическое вмешательство будет исключено.
Однако эти ключевые условия должны быть установлены в первую очередь. Отправной точкой для увеличения добычи нефти являются защита прав собственности, верховенство закона и свободный рынок. Без этих основ даже обладая большими запасами нефти, трудно добиться значительного роста. Возможно, к концу 2027 года объемы достигнут 1,500,000 баррелей в день? Кто знает.
Третий момент, который большинство людей игнорирует, заключается в том, что Венесуэла не начинает с нуля. В отрасли это называется «коричневым полем» (brownfield), что означает, что ее нефтяные месторождения уже имеют определенную базу для разработки. В настоящее время Chevron уже производит в Венесуэле примерно 300,000 баррелей нефти в день. Они получили разрешение в правительстве Байдена, и история Chevron в Венесуэле насчитывает почти 100 лет.
Это означает, что Chevron обладает десятилетиями геологических данных, истории производства и операционного опыта. ConocoPhillips и Exxon покинули рынок в 2007 году, когда тогдашний президент Уго Чавес принудительно пересмотрел контракты со всеми нефтяными гигантами, включая европейские компании.
Следовательно, эти нефтяные гиганты уже знают, где находятся нефтяные месторождения, какие технологии эффективны, какое оборудование легко ломается и как масштабировать производство. Они обладают данными, возможно, более подробными, чем у государственной нефтяной компании Венесуэлы (PDVSA). Это дает огромное преимущество для любого плана восстановления.
Именно поэтому ситуация в Венесуэле не будет такой, как после распада Советского Союза. Тогда западные компании были заблокированы по политическим причинам и должны были начинать все с нуля. Нефтяная отрасль — это не только трубопроводы и насосы, это включает в себя логистику, инженерные процессы, управление процессами и огромные объемы данных. Как только эти знания будут усвоены, и правила игры будут ясны, капитал и возможности естественным образом последуют.
Конечно, все еще существуют многие неопределенности. Но даже средний результат, такой как добыча от 4 до 5 миллионов баррелей в день, кардинально изменит глобальный баланс спроса и предложения на жидкое топливо. Поверьте, это будет жестокий шок, так как Венесуэла будет производить одну из самых дешевых нефти в мире. Это изменение будет иметь долгосрочные последствия. Мы можем только надеяться, что все это сбудется.
Для тех, кто скептически относится к резкому росту добычи нефти в Венесуэле, я хотел бы предложить другую точку зрения. США когда-то осуществили аналогичное, казалось бы, абсурдное достижение. Добыча сланцевой нефти в США выросла с 1,800,000 баррелей в день в 2010 году до 9,800,000 баррелей в день к концу 2025 года. Иными словами, предпринимательский дух США фактически извлек из скалы нефтяные объемы, эквивалентные «Саудовской Аравии». Если добавить к этому объемы из Аляски и Мексиканского залива, то в настоящее время общая добыча нефти в США составляет около 13,800,000 баррелей в день, что на порядок превышает уровень, который большинство людей считали возможным достичь 15 лет назад.
 Изображение: Производство сланцевой нефти в США (миллионы баррелей в день) Источник: Bloomberg
Итак, вопрос: почему добыча сланцевой нефти так сложна? В отличие от традиционных наземных нефтяных месторождений, добыча сланцевой нефти является чрезвычайно сложной. Нефть в традиционных нефтяных месторождениях обычно хранится в «естественных резервуарах», состоящих из известняка или песчаника, где нефть и газ могут течь естественным образом. Сланцевая нефть же застряла в плотных источниках, где проницаемость и пористость крайне низкие, что означает, что нефть почти не может двигаться самостоятельно.
В сланцевых месторождениях вы не можете просто «пробурить скважину» и позволить ей естественным образом давать нефть. Напротив, вам нужно «сильно атаковать» породу с помощью горизонтального бурения, многоступенчатого гидроразрыва, а также значительных инвестиций в оборудование, персонал, воду, песок, сталь и капитал, только чтобы освободить небольшое количество нефти.
Кроме того, производительность каждой сланцевой скважины может быть измерена десятками тысяч баррелей, в отличие от традиционных нефтяных полей, которые могут обеспечить миллионы или даже десятки миллионов баррелей производства и продолжаться в течение многих лет. В то время как производительность сланцевых скважин обычно может поддерживаться лишь в течение нескольких месяцев, после чего необходимо бурить новую скважину.
Это явление в индустрии называется «бумом бурений» (Drilling Frenzy).
 Изображение: Ключевые факторы восстановления нефтяной отрасли и потенциал венесуэльского пояса Ориноко Данные: анализ Burggraben
Сланцевая революция — одно из величайших промышленных достижений нашего времени. Это не только геологическая история, но и результат работы стимулов, защиты прав собственности, технологий, логистики и финансовых рынков.
Теперь сравните это достижение с Венесуэлой, особенно с поясом Ориноко. Как бы вы ни относились к тяжелой нефти, да, она действительно сталкивается с проблемами модернизации и переработки, но с точки зрения «сможем ли мы извлечь молекулы нефти из-под земли», добыча тяжелой нефти в поясе Ориноко значительно проще, чем в сланце.
Быстрый просмотр графика выше даст вам наглядное сравнение чисел. Проницаемость сланцев обычно составляет от 0,001 до 0,1 миллидарси, в то время как проницаемость тяжелых нефтяных резервуаров венесуэльского пояса Ориноко обычно превышает 1,000 до 13,000 миллидарси. Это не просто ошибка округления, а разница в несколько порядков.
Та же ситуация касается и проницаемости. Самые качественные пермские сланцы в мире имеют проницаемость от 4% до 8%, в то время как проницаемость тяжелых нефтяных песчаников пояса Ориноко составляет от 20% до 38%. Так что задайте себе простой вопрос: если политические факторы будут исключены, какую из этих ресурсов вы бы предпочли бурить и добывать? Какой ресурс, по вашему мнению, будет иметь более низкие полные затраты на цикл прибыльности?
 Изображение: Потенциал тяжелых нефтяных ресурсов пояса Ориноко Данные: Геологическая служба США (US Geological Survey), 2009
Да, быстрый рост сланцевой нефти в США стал возможен благодаря трем мощным факторам.
Прежде всего, это защита прав собственности. В таких местах, как Техас, владельцы земли обычно владеют минеральными ресурсами, находящимися под их землей, что напрямую побуждает их разрабатывать эти ресурсы.
Второе — это экосистема нефтяных услуг. Техас обладает большим и разрозненным рынком нефтяных услуг, который может быстро мобилизоваться и взять на себя конкурентные преимущества.
Третье — это возможность финансирования. США имеют самые глубокие в мире рынки долга и капитала, и даже в условиях, которые могут показаться нереалистичными, сланцевая нефть получила широкую финансовую поддержку. Сочетание этих факторов и создало быстрый рост сланцевой нефтяной промышленности.
Но ключ в том, что даже с этими положительными факторами добыча сланцевой нефти все еще является технологическим кошмаром по сравнению с традиционными наземными ресурсами пояса Ориноко. Если американский капитализм мог создать «Саудовскую Аравию» из плотных пород за 15 лет, то после того, как Венесуэла установит эффективную систему прав собственности и основные принципы правопорядка, глобальная нефтяная и газовая отрасли устремятся в пояс Ориноко, как это должно быть — последнее большое нефтяное сокровище в мире. Потому что это именно так.
Примет ли Трамп политический риск нации в таких условиях?
Ответ положительный. Это действительно его четко заявленная цель, которую он выразил самым прямым способом, на который способен президент. Вы можете сами послушать, что он говорит.
Правительство Трампа не уйдет легко. Они хотят вернуть нефтяные активы, восстановить нефтяную промышленность и надеются компенсировать ранее конфискованные и утраченные активы. Вот их стратегия, четкая и прозрачная.
Моя точка зрения? Я очень пессимистично настроен по поводу цен на нефть. Заявления Трампа имеют большое значение. На мой взгляд, это игра с изменением правил. Конечно, все это не произойдет за одну ночь, но это будет постепенно меняться, каждый день идет прогресс. Вы были предупреждены.
Кроме того, я не думаю, что это правительство столкнется с рисками, описанными обычно критиками. Это не война с враждебными повстанцами в Афганистане и не попытка внедрить западные институты в Иране или Афганистане, где существует внутреннее противоречие к западным ценностям.
А это Венесуэла. Она культурно принадлежит Западу, подавляющее большинство людей исповедует христианство, и прежде чем социалисты под руководством Уго Чавеса и Николаса Мадуро систематически разрушили ее, она была успешным маяком. Эта страна может быть восстановлена.
Теперь давайте расширим перспективу. Это не просто история о Венесуэле, это также история о глобальных ценах на нефть, и следовательно, это геополитическая история. Венесуэла имеет потенциал структурно обеспечить долгосрочные низкие цены на нефть, или, по крайней мере, поддерживать текущие низкие цены (при прочих равных условиях). Если это станет реальностью, это перекроет «финансовый кислород», обеспечивающий финансирование войны в Украине, ослабляя контроль Кремля, одновременно значительно уменьшая геополитическое влияние некоторых великих держав.
А до того, как все это произойдет, может начаться другая цепная реакция, например, жесткие режимы в некоторых странах могут распадаться, поскольку у них также есть большие неразработанные запасы нефти, ожидающие «невидимой руки» правопорядка, чтобы освободить эти ресурсы.
Все это разрушит финансовые цепочки террористических финансистов, будь то в Катаре или в других местах. И это, дамы и господа, является благом для мира и человечества.
В ближайшие несколько недель вы не услышите эти взгляды от так называемых «прогрессивных» левых «добрых» марксистов. Но факт в том, что низкие цены на нефть являются одним из самых больших двигателей мира к миру и процветанию. Тем не менее, немногие действительно осознают это.
Напротив, левые будут выдвигать различные контраргументы, какими бы абсурдными они ни были, пока в конечном итоге не окажутся на стороне убийц и диктаторов. К сожалению, это правила игры традиционных СМИ сегодня, которые полностью являются партийными.
 Изображение: Пресс-конференция Трампа по Венесуэле, 3 января 2026 года
3 января 2026 года президент Трамп провел пресс-конференцию по венесуэльскому вопросу. Конечно, ситуация в Венесуэле далеко не закончена, и окончательный результат все еще неясен. Но если удача, постоянство мужества и правильные решения продолжат сопутствовать Трампу, он действительно может заслужить Нобелевскую премию. С моей точки зрения, он движется в правильном направлении.
Таким образом, заслуга должна принадлежать тем, кто ее заслуживает. Мы должны хвалить или критиковать в зависимости от фактических результатов каждого действия, а не исходя из партийных позиций. Президент Трамп и его команда, молодцы.
Пожалуйста, не пытайтесь критиковать эту точную и высоко успешную военную операцию даже на секунду. Я уже это сделал.
С наилучшими пожеланиями
Александр
Исходная ссылка