BofA подчеркивает, что называет «поколенческой передачей в свободном денежном потоке». Ожидается, что прогнозируемый на 12 месяцев вперед FCF для компаний-производителей полупроводников (Nvidia, Micron, Broadcom, Applied Materials) взлетит выше $400 млрд, обогнав гиперскейлеров (Amazon, Google, Meta, Microsoft, Oracle), чей прогнозируемый FCF обвалился в сторону отрицательной территории на фоне того, что расходы на AI-инфраструктуру опережают их денежную генерацию.

Цепочка создания стоимости в сфере ИИ входит в новую фазу, в которой ключевые бенефициары смещаются от пользователей ИИ к поставщикам AI-инфраструктуры. Поскольку гиперскейлеры поглощают беспрецедентные капитальные затраты, чтобы нарастить мощность для ИИ, компании из сектора полупроводников забирают непропорционально большую долю денежной генерации отрасли. Поэтому инвесторам, возможно, стоит рассмотреть увеличение доли в высококачественных разработчиках чипов, производителях памяти, поставщиках оборудования для полупроводников и критически важных компонентах AI-инфраструктуры, оставаясь при этом избирательными среди гиперскейлеров до тех пор, пока их масштабные инвестиции в ИИ не начнут конвертироваться в более сильный свободный денежный поток и более высокую доходность на инвестированный капитал.