Акция Strategy (ранее MicroStrategy, тикер MSTR) пережила тяжелый 2025 год. Она упала на 49,3 процента, так как постоянное давление на продажу снизило акцию до ее самого низкого уровня с конца сентября 2024 года.
Начало 2026 года остается сложным. Для компании растет неопределенность, так как существует угроза возможного исключения из индекса MSCI. Решение будет принято 15 января.
Поэтому акция Strategy оказалась под давлением в 2025 году
Крипторынок также испытывал трудности в 2025 году, и компании с цифровыми активами также пострадали. Это явно проявилось в развитии акции Strategy.
Рынковые данные показывают, что MSTR в 2025 году потерял 49,3 процента в стоимости. Особенно во второй половине года потери значительно возросли.
Аналитик Тед Pillows подчеркнул, насколько сильно произошел спад. Он сказал, что MSTR за последние шесть месяцев потерял 66 процентов. По словам Pillows, почти 90 млрд. долларов США рыночной стоимости исчезло.
Он назвал несколько причин. Кроме разочаровывающего курса биткойна, по словам Pillows, крупнейшая криптовалюта также снизилась на 5,7 процента в 2025 году, что опровергло множество бычьих прогнозов. Это дополнительно оказало давление на акцию Strategy.
Компания тесно связана с биткойном и в данный момент удерживает 672.497 BTC, что составляет около 3,2 процента от общего предложения биткойнов.
Как уже сообщалось в BeInCrypto, Strategy потратила более 50 млрд. долларов США на покупку биткойнов. Большая часть денег пришла через кредиты и продажи акций. Для сравнения: программный бизнес компании приносит около 460 млн. долларов США в год. Это немного по сравнению с большой крипто-позицией.
Strategy в данный момент владеет примерно 59 млрд. долларов США в биткойнах. Однако общая рыночная капитализация компании составляет лишь около 46 млрд. долларов США. Это вызывает опасения по поводу оценки и рисков в балансе.
«Она торгуется с дисконтом около 20 до 25 процентов, то есть примерно на 20 до 25 процентов ниже стоимости своих базовых биткойн-позиций», - говорит Pillows.
Помимо курса биткойна, Pillows назвал еще несколько факторов:
«Сильная разбавленность акций, риск исключения из индекса, возможное давление на вывод с биржи и полный обвал NAV-премии.»
Тем не менее, компания продолжила наращивать свою биткойн-позицию. Strategy многократно подчеркивала, что собственный баланс может выдерживать более значительные падения курса биткойна.
«Если биткойн упадет до нашего среднего значения в 74.000 долларов США, у нас все равно будет 5,9-кратный объем активов по сравнению с нашими конвертируемыми облигациями, что мы называем BTC-рейтигом наших долгов. При 25.000 долларов США за биткойн это будет в 2,0 раза больше активов», - сообщила компания.
Решение MSTR: этот риск угрожает твоей стратегии.
Хотя рыночные условия могут в целом измениться, Strategy сталкивается с прямым вызовом из-за решения MSCI.
MSCI предложил классифицировать компании как «фонды», если их цифровые активы составляют более 50 процентов от общего объема активов. Эти компании могут больше не быть представлены в важных фондовых индексах.
Для Strategy это будет серьезным ударом. Ожидается, что окончательное решение будет принято до 15 января. Это может привести к исключению компании из индексов MSCI.
Согласно JPMorgan, исключение из MSCI может означать выведение до 8,8 млрд. долларов США капитала. Это еще больше увеличит давление на акцию, особенно сейчас, когда инвесторы нервничают. Поэтому все сейчас смотрят на решение MSCI. Оно может сильно повлиять на развитие акции Strategy в краткосрочной перспективе.