300-кратный PE против 5-кратного PB！Чжэнсинь (688825) — это следующий 10-кратный ростер в AI-хранилищах или просто «человек, который останется с мешком»？
Друзья, крупнейшее IPO в этом году в A-акциях уже получило цену размещения для Чжэнсинь — 8,66 юаня, что соответствует капитализации 5800–6660 млрд. Раньше по всему интернету кричали про «больше 10 трлн», а теперь эта цена — это заниженная alpha, или покупка на высоких ожиданиях без запаса? Сразу смотрим на «жесткие» цифры:
【 Оценка крайне разорвана 】
По PE всё слишком дорого: цена размещения подразумевает P/E 308–313x！У Samsung это всего 33x, у SK hynix (Hайникс) 30x, у Micron 62x. По скорости заработка видно, что Чжэнсинь дороговато.
По PB наоборот «дешево до взрыва»: P/B при размещении лишь 4,78–5,06x. А у Hайникс уже 10,9x, у Micron — 16,7x. Это означает, что такие материальные активы, как заводы, литографическое оборудование и т. п., серьезно недооценены.
【 Профиль прибыли просто взлетает 】
За первые два года суммарный убыток превысил 23,4 млрд. Но как пришёл цикл AI-хранилищ в 2025 году — сразу вышли в прибыль. Самое безумное — 2026 год, 1 квартал：
Выручка 50,8 млрд (г/г +719%), материнская чистая прибыль 24,762 млрд (почти +17 раз)！
Последнее официальное руководство: прогноз чистой прибыли на 1 полугодие 2026 — 50–57 млрд！
Если во 2 полугодии удержать этот темп, годовая прибыль превысит 100 млрд, и динамическая оценка сразу «отпружинит» в однозначные значения. Эта история — прямой спрос AI на хранение вычислений: по сути катализатор уровня «биткоин-«халвинг»» для сегмента хранения.
【 Заявка уровня «топ-акулы»: all in 】
Alibaba Cloud: стратегическое размещение — жесткая фиксация на 36 месяцев！
Отраслевой капитал: все зафиксированы на 18 месяцев — группа Meituan, NIO, ZTE, Chery.
Частные фонды-«киты»: фонд Quant (контролирующий — Лян Вэньфэн) размещает 153 частных продукта, разгоняющих подписку с бешеной премией.
Команда государства + отраслевой капитал + топовый количественный фонд — и при этом free-float на рынке крайне ограничен.
【 Высокорисковые предупреждения 】
DRAM — чистый «король циклов». Сейчас спрос на AI действительно мощный, но если в будущем возникнет перепроизводство мощностей, откат цен будет крайне жестким. Тогда высокий PE начнет массово «взрываться» — это типичная высоковолатильная история.
Сейчас эмоции рынка явно разделились: кто-то считает, что это веха для AI-хранилищ, а кто-то боится, что это праздник на вершине цикла.
Братья, как вы смотрите? На открытии — разгон с удвоением или откат после разгона? Продолжать гнаться за ростом или подождать отката и тогда заходить？
Скажите свои настоящие мысли и [цена-цель] в комментариях！👇$MU $BTC
Друзья, крупнейшее IPO в этом году в A-акциях уже получило цену размещения для Чжэнсинь — 8,66 юаня, что соответствует капитализации 5800–6660 млрд. Раньше по всему интернету кричали про «больше 10 трлн», а теперь эта цена — это заниженная alpha, или покупка на высоких ожиданиях без запаса? Сразу смотрим на «жесткие» цифры:
【 Оценка крайне разорвана 】
По PE всё слишком дорого: цена размещения подразумевает P/E 308–313x！У Samsung это всего 33x, у SK hynix (Hайникс) 30x, у Micron 62x. По скорости заработка видно, что Чжэнсинь дороговато.
По PB наоборот «дешево до взрыва»: P/B при размещении лишь 4,78–5,06x. А у Hайникс уже 10,9x, у Micron — 16,7x. Это означает, что такие материальные активы, как заводы, литографическое оборудование и т. п., серьезно недооценены.
【 Профиль прибыли просто взлетает 】
За первые два года суммарный убыток превысил 23,4 млрд. Но как пришёл цикл AI-хранилищ в 2025 году — сразу вышли в прибыль. Самое безумное — 2026 год, 1 квартал：
Выручка 50,8 млрд (г/г +719%), материнская чистая прибыль 24,762 млрд (почти +17 раз)！
Последнее официальное руководство: прогноз чистой прибыли на 1 полугодие 2026 — 50–57 млрд！
Если во 2 полугодии удержать этот темп, годовая прибыль превысит 100 млрд, и динамическая оценка сразу «отпружинит» в однозначные значения. Эта история — прямой спрос AI на хранение вычислений: по сути катализатор уровня «биткоин-«халвинг»» для сегмента хранения.
【 Заявка уровня «топ-акулы»: all in 】
Alibaba Cloud: стратегическое размещение — жесткая фиксация на 36 месяцев！
Отраслевой капитал: все зафиксированы на 18 месяцев — группа Meituan, NIO, ZTE, Chery.
Частные фонды-«киты»: фонд Quant (контролирующий — Лян Вэньфэн) размещает 153 частных продукта, разгоняющих подписку с бешеной премией.
Команда государства + отраслевой капитал + топовый количественный фонд — и при этом free-float на рынке крайне ограничен.
【 Высокорисковые предупреждения 】
DRAM — чистый «король циклов». Сейчас спрос на AI действительно мощный, но если в будущем возникнет перепроизводство мощностей, откат цен будет крайне жестким. Тогда высокий PE начнет массово «взрываться» — это типичная высоковолатильная история.
Сейчас эмоции рынка явно разделились: кто-то считает, что это веха для AI-хранилищ, а кто-то боится, что это праздник на вершине цикла.
Братья, как вы смотрите? На открытии — разгон с удвоением или откат после разгона? Продолжать гнаться за ростом или подождать отката и тогда заходить？
Скажите свои настоящие мысли и [цена-цель] в комментариях！👇$MU $BTC