Внебиржевая цена USDT продолжает снижаться, и на этот раз это уже не вопрос "незначительного отклонения".

В настоящее время на внебиржевом рынке USDT уже торгуется около 6.82 по отношению к юаню, тогда как в тот же период на валютном рынке цена наличного доллара все еще находится на уровне 7.01. Другими словами, обмен стабильной монеты на юань дешевле, чем прямой обмен долларов, отрицательная цена уже возросла до близких 3%, что явно выше уровня начала месяца.

Этот сигнал сам по себе ненормальный. В нормальных условиях отклонение цены стабильной монеты больше связано с краткосрочной ликвидностью или рыночными трениями, а не с постоянным расширением. Теперь проблема заключается в том, что эта скидка не вернулась быстро, а наоборот, постепенно увеличивается, что указывает на то, что это не просто эмоциональная реакция, а структурное давление на продажу накапливается.

Продолжающееся ослабление внебиржевого рынка что означает? Это означает, что кто-то активно и постоянно меняет USDT на фиатные деньги, а желающих купить явно недостаточно. Такие действия обычно не исходят от краткосрочных спекулянтов, скорее это результат снижения аппетита к риску и сокращения позиций как пассивным, так и активным образом.

Стоит отметить, что в сравнении с валютным рынком, сам доллар не демонстрирует синхронного ослабления. То есть, этот раунд падения не означает, что "доллар обесценился", а скорее, что стабильные монеты активно бросаются на рынок. Когда стабильные монеты теряют премию и даже появляются глубокие скидки, это в основном отражает внутреннее отношение к финансам на крипторынке, а не макроэкономический цикл доллара.

Согласно историческому опыту, каждый раз, когда USDT демонстрирует устойчивую отрицательную премию, это соответствует одной из двух стадий: либо рискованные активы продолжают находиться под давлением, и отток капитала еще не завершен; либо рынок готовится к более глубокому сокращению ликвидности заранее.

На данный момент трудно утверждать, к какому из этих направлений мы движемся, но можно с уверенностью сказать — это не сигнал, который можно игнорировать. Когда стабильные монеты начинают "продавать ниже себестоимости", это говорит о том, что рынок уже тихо снижает терпимость к рискам.