Регулирование криптовалют в Европе вступает в новую фазу. Теперь, когда регулирование рынков криптоактивов (MiCA) полностью вступило в силу, Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) переносит акцент с разработки правил на их активное принудительное исполнение. Ее первая крупная инициатива — скоординированный общеевропейский надзорный обзор компаний, которые обеспечивают сохранность криптоактивов клиентов.
Проверки будут проводиться во всех государствах-членах ЕС до 2027 года и сосредоточатся на тех направлениях, которые, по мнению регуляторов, несут наибольшие риски для безопасности цифровых активов.
Первый скоординированный обзор ориентирован на провайдеров крипто-кастодиального обслуживания
Новая надзорная инициатива, известная как Common Supervisory Action (CSA), — это не разовая инспекция. Вместо этого она представляет собой скоординированные усилия с участием национальных регуляторов по всей Европейской Союзе, чтобы оценить, соответствуют ли провайдеры крипто-кастодиального обслуживания требованиям MiCA.
ESMA намеренно выбрала кастодиальные услуги в качестве своего первого надзорного приоритета, поскольку этот сектор давно рассматривается как один из наиболее значимых источников операционных и связанных с безопасностью рисков в криптоиндустрии.
Обзоры будут охватывать корпоративное управление, управление приватными ключами, процедуры авторизации транзакций, возможности реагирования на инциденты, риски смарт-контрактов и зависимости от сторонних поставщиков услуг.
Цель — определить, могут ли криптокомпании обеспечивать тот же уровень операционной устойчивости и безопасности, который ожидается от традиционных финансовых организаций.
Управление приватными ключами будет подвергаться особенно пристальному контролю
Одним из наиболее важных направлений обзора станет управление криптографическими ключами.
Регуляторы будут оценивать, как компании генерируют, хранят, обновляют (ротируют) и восстанавливают приватные ключи в ходе обычных операций и в сценариях кризисов.
Они также оценят процедуры одобрения транзакций, чтобы убедиться, что у компаний есть эффективные меры защиты от внутреннего мошенничества, кибератак и несанкционированных переводов.
Планирование реагирования на инциденты также получит особое внимание. По данным регуляторов, многие криптокомпании по-прежнему не имеют достаточно зрелых процедур для реагирования на киберинциденты, что делает это ключевым направлением проверок.
Обзор также охватит риски смарт-контрактов, отражая растущую роль программируемой блокчейн-инфраструктуры в современном кастодиальном обслуживании цифровых активов.
Передача функций на аутсорсинг и облачные провайдеры также будут проверяться
Оценка ESMA выходит за рамки самих крипто-кастодианов.
Полномочия будут внимательно изучать компании, которые полагаются на облачных провайдеров, компании, работающие с блокчейн-инфраструктурой, или сторонних кастодианов, чтобы определить, создают ли такие отношения скрытые операционные риски или чрезмерную концентрацию.
Надзорная база практически полностью соответствует стандартам, которые уже применяются к банкам, центральным депозитариям ценных бумаг и другим финансовым организациям в рамках Акта о цифровой операционной устойчивости (DORA) для Европы.
Для многих криптокомпаний, которые исторически работали без сопоставимого регулирующего надзора, эти требования означают существенное повышение ожиданий по соблюдению требований (комплаенсу).
Институциональное внедрение повышает планку
Сроки проведения инспекций — не случайность.
Институциональный спрос на регулируемое кастодиальное обслуживание цифровых активов и услуги стейкинга ускорился в последние месяцы, поскольку традиционные финансовые учреждения продолжают расширять свое участие в криптосекторе.
По мере роста участия институтов растет и спрос на более высокие стандарты безопасности, большую прозрачность и согласованное регулирование по всей Европейской Союзе.
MiCA переходит в фазу принудительного исполнения
MiCA была введена в несколько этапов, но теперь, когда ее полное внедрение завершено, ESMA получает законные полномочия проводить скоординированные надзорные действия, аналогичные тем, которые уже применяются на рынках ценных бумаг Европы.
Основная цель программы CSA — обеспечить, чтобы одинаковые регуляторные стандарты применялись последовательно во всех государствах-членах. Без скоординированного надзора национальные регуляторы могут по-разному трактовать требования к кастодиальному обслуживанию, создавая возможности для регуляторного арбитража.
Инспекции продолжатся до 2027 года, и их результаты могут привести не только к надзорным рекомендациям, но также к дополнительным техническим стандартам и, где это необходимо, к мерам принудительного характера.
Европа продвигается вперед, в то время как США по-прежнему обсуждают правила для криптовалют
Подход Европы в этом отношении все сильнее расходится с регуляторной картиной в Соединенных Штатах.
Хотя европейские регуляторы уже запускают скоординированные инспекции в рамках полностью внедренной системы MiCA, законодатели США продолжают обсуждать всеобъемлющее законодательство о криптовалютах. Эти дискуссии дополнительно усложняются противодействием со стороны отдельных частей банковской отрасли, стремящихся замедлить некоторые предложения.
В результате компании, работающие в обеих юрисдикциях, сталкиваются с все более четким разрывом между европейской и американской регуляторной нормативной базой.
Небольшие компании могут столкнуться с более высокими издержками на комплаенс
ESMA пока не раскрыла, какие компании будут отобраны для первых инспекций, и как именно будет работать процедура выборки.
Поскольку обзоры будут проводиться с использованием риск-ориентированного подхода, крупнейшие и наиболее системно важные провайдеры кастодиального обслуживания, как ожидается, столкнутся с наиболее всеобъемлющими оценками. Однако небольшим компаниям не стоит предполагать, что они смогут избежать пристального внимания.
Стоимость соблюдения новых требований остается одной из главных проблем. Небольшим крипто-стартапам может быть сложно профинансировать масштабные обновления управления (governance), кибербезопасности, операционной устойчивости и внутренних контролей.
Это может ускорить консолидацию в отрасли, укрепляя позиции более крупных провайдеров кастодиального обслуживания с более надежной капитализацией.
В то же время спрос на регулируемое кастодиальное обслуживание цифровых активов продолжает быстро расти. Рынок токенизированных реальных активов уже превысил $20 млрд в ончейне, делая безопасную и полностью регулируемую инфраструктуру кастодиального обслуживания необходимостью прямо сейчас, а не отдаленной целью.
Для криптоиндустрии Европы это означает начало новой главы. Кастодиальное обслуживание цифровых активов больше не является просто конкурентным преимуществом — оно становится базовым регуляторным требованием, которому компании все чаще будут обязаны соответствовать.
#MiCA , #crypto , #CryptoRegulation , #DigitalAssets , #blockchain
Опережайте на шаг — следите за нашим профилем и оставайтесь в курсе всего важного в мире криптовалют.
Предупреждение:
Представленная в этой статье информация и мнения носят исключительно информационный и образовательный характер и не должны рассматриваться как финансовая или инвестиционная рекомендация. Ничто на этой странице не является предложением купить или продать какие-либо активы. Инвестиции в криптовалюты по своей природе сопряжены с риском и могут привести к финансовым потерям. Всегда проводите собственное исследование, прежде чем принимать любые инвестиционные решения.