Макро-сдвиг: слабые данные по занятости в США подпитывают ралли драгоценных металлов
Более резкое, чем ожидалось, охлаждение рынка труда в США вернуло импульс к «жёстким» активам. Пятничные данные по числу рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (Nonfarm Payrolls) составили всего 57 тыс. против ожидавшихся 113 тыс., при этом также были сделаны понижающие пересмотры за предыдущие месяцы. Такое явное замедление экономики снижает опасения по поводу инфляции и даёт Федеральной резервной системе пространство, чтобы приостановить повышение ставок. В результате усиливается давление на доллар и начинается широкая ротация в сторону драгоценных металлов.
Ключевые отраслевые моменты
Палладий ($XPD ) опережает: Палладий возглавил сектор на этой неделе, прибавив 6,23% — инвесторы устремились в «жёсткие» активы на фоне возобновившихся ожиданий снижения ставок.
Сильный спрос из Азии: Неденежные (немонетарные) импортные поставки золота в Китае за период январь–май составили 691,6 метрической тонны, что соответствует росту на 76% в годовом выражении.
Платина отстаёт: Несмотря на макро-попутный ветер, платина уступила своим «собратьям», прибавив скромные 0,75%, — это сигнал о том, что институциональные покупатели пока не вернулись в полной мере.
Глубокая «дешевизна» в горнодобывающих акциях: Золотодобывающие компании торгуются со средним P/E всего 11x — это самый низкий относительный уровень с 1985 года. По сравнению с S&P 500 (25x) и Nasdaq (34x) горнодобывающие бумаги остаются сильно недооценёнными, несмотря на то что золото в среднем стоит около $4 700 с начала года (YTD).
Рост отраслевых издержек: Сжатие маржи остаётся риском. UBS прогнозирует рост совокупных себестоимостей All-In Sustaining Costs (AISC) по сектору примерно на A$110 за унцию к FY27 — риск, который более широкий рынок может недооценивать.
Итог
Хотя добытчики сталкиваются с ростом капиталоёмкости и краткосрочным давлением на маржу, макроэкономическое «дно» для драгоценных металлов выглядит удивительно прочным. Поскольку 10-летние реальные доходности никак не могут уверенно пробиться выше 2,2%, мягкий разворот ФРС (dovish pivot) и диверсификация со стороны центробанков продолжают укреплять сильный долгосрочный прогноз для данного сектора.
#PreciousMetals #GoldPrice #Palladium #MarketAnalysis
$XAU
$XPD
Более резкое, чем ожидалось, охлаждение рынка труда в США вернуло импульс к «жёстким» активам. Пятничные данные по числу рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (Nonfarm Payrolls) составили всего 57 тыс. против ожидавшихся 113 тыс., при этом также были сделаны понижающие пересмотры за предыдущие месяцы. Такое явное замедление экономики снижает опасения по поводу инфляции и даёт Федеральной резервной системе пространство, чтобы приостановить повышение ставок. В результате усиливается давление на доллар и начинается широкая ротация в сторону драгоценных металлов.
Ключевые отраслевые моменты
Палладий ($XPD ) опережает: Палладий возглавил сектор на этой неделе, прибавив 6,23% — инвесторы устремились в «жёсткие» активы на фоне возобновившихся ожиданий снижения ставок.
Сильный спрос из Азии: Неденежные (немонетарные) импортные поставки золота в Китае за период январь–май составили 691,6 метрической тонны, что соответствует росту на 76% в годовом выражении.
Платина отстаёт: Несмотря на макро-попутный ветер, платина уступила своим «собратьям», прибавив скромные 0,75%, — это сигнал о том, что институциональные покупатели пока не вернулись в полной мере.
Глубокая «дешевизна» в горнодобывающих акциях: Золотодобывающие компании торгуются со средним P/E всего 11x — это самый низкий относительный уровень с 1985 года. По сравнению с S&P 500 (25x) и Nasdaq (34x) горнодобывающие бумаги остаются сильно недооценёнными, несмотря на то что золото в среднем стоит около $4 700 с начала года (YTD).
Рост отраслевых издержек: Сжатие маржи остаётся риском. UBS прогнозирует рост совокупных себестоимостей All-In Sustaining Costs (AISC) по сектору примерно на A$110 за унцию к FY27 — риск, который более широкий рынок может недооценивать.
Итог
Хотя добытчики сталкиваются с ростом капиталоёмкости и краткосрочным давлением на маржу, макроэкономическое «дно» для драгоценных металлов выглядит удивительно прочным. Поскольку 10-летние реальные доходности никак не могут уверенно пробиться выше 2,2%, мягкий разворот ФРС (dovish pivot) и диверсификация со стороны центробанков продолжают укреплять сильный долгосрочный прогноз для данного сектора.
#PreciousMetals #GoldPrice #Palladium #MarketAnalysis
$XAU
$XPD
