В 2025 году прогнозируемый рынок ускорится к мейнстриму: брокеры, спортивные платформы и крипто-продукты одновременно войдут на рынок, спрос уже подтвержден. Истинная водораздел больше не в инновациях продуктов, а в том, удастся ли достичь масштабируемости в рамках регуляторного законодательства.

Автор статьи, источник: MarsBit

В данной статье рассматривается глобальное регулирование, различия в цепочках и соблюдении норм, а также Чемпионат мира 2026 года как «системный стресс-тест», указывая на то, что рынок прогнозов вступает в стадию淘汰赛, сосредоточенную на соблюдении норм, расчетах и распределении. Победителями станут платформы, которые смогут стабильно функционировать при пиковых нагрузках и жестком регулировании.

Следующий текст:

Рынок событийных контрактов в США в 2025 году значительно ускорился в результате приближения «поколенческого» катализатора.

Оценка Kalshi удвоилась до 11 миллиардов долларов, а Polymarket, как сообщается, также стремится к более высоким уровням оценки; тем временем платформы, ориентированные на массовый рынок — включая DraftKings, FanDuel и Robinhood — перед Чемпионатом мира по футболу FIFA 2026 года (который пройдет в Северной Америке) запускают соответствующие предсказательные продукты. Robinhood ожидает, что событийный рынок принесет около 300 миллионов долларов годового дохода, став его наиболее быстрорастущей бизнес-линией, что показывает, что «торговля на основе мнений» постепенно входит в финансовый мейнстрим.

Тем не менее, этот рост сталкивается с реальностью регулирования. Поскольку платформа готовится к пиковому участию, связанному с Чемпионатом мира, предсказательные рынки больше не являются только проблемой продукта, а становятся все больше вопросом «регуляторного дизайна». На практике акцент в построении команды смещается с простого удовлетворения потребностей пользователей на проектирование юридической квалификации, границ юрисдикций и критериев расчета. Важность соблюдения норм и партнерств для распределения постепенно сравнивается с ликвидностью; конкурентная среда также больше определяется тем, «кто может масштабироваться в разрешенных рамках», а не тем, «кто может запустить больше всего рынков».

Переплетающиеся силы регулирования

Американская Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) разрешает только небольшую категорию событийных контрактов, связанных с экономическими индикаторами, в то время как другие типы признаются неприемлемыми азартными играми. В сентябре 2023 года CFTC остановила попытку Kalshi запустить политические фьючерсы; но затем одно судебное разбирательство дало ограниченное одобрение для контрактов, связанных с президентскими выборами.

На уровне штата регуляторная позиция по «псевдоспортивным» рынкам более жесткая. В декабре 2025 года игорные регуляторы Коннектикута выдали Kalshi, Robinhood и Crypto.com предписание о прекращении, установив, что предоставленные ими спортивные контракты являются незарегистрированными азартными играми; Невада также инициировала судебные действия для остановки аналогичных продуктов, заставив соответствующие платформы убрать их из этого штата.

В ответ компании, такие как FanDuel и DraftKings, ограничивают продукты предсказаний в юрисдикциях, где «легальные спортивные азартные игры еще не доступны», подчеркивая, что стратегия распределения определяется регуляторными границами, а не потребностями пользователей. Основное значение уже очень ясно: определяющим фактором масштаба является не инновация продукта, а степень терпимости регуляторов. Дизайн контрактов, условия расчетов, маркетинговые формулировки и географическое расширение путей систематически инженерируются для прохождения юридических квалификационных проверок; платформы, которые могут работать в рамках приемлемой регуляторной структуры, получат более устойчивые преимущества. В этом рынке четкость регуляции сама по себе составляет защитную полосу, а неопределенность прямо ограничивает рост.

Неделя предсказательного рынка Номинальный объем

Неделя предсказательных рыночных сделок

Глобальные сопоставимые примеры

Вне США зрелые платформы ставок и более новые системы лицензирования показывают, что под регуляцией азартных игр событийные рынки могут достигать ликвидности, но их экономическая эффективность и границы продуктов остаются под заметным контролем. Betfair Exchange в Великобритании доказала, что под рамками лицензий на азартные игры также можно создать рыночную глубину, хотя строгие правила защиты потребителей ограничивают прибыльность. Азартные ставки на рынках Азии в основном осуществляются через государственные монополии или оффшорные платформы, что отражает сильный потенциальный спрос и длительные проблемы с правоприменением и справедливостью. Латинская Америка движется к легализации: Бразилия в 2025 году открыла регулируемый рынок азартных игр, пытаясь превратить долго существующие серые зоны в налогооблагаемую, регулируемую деятельность.

Общая тенденция по регионам едина: регуляторы закрывают лазейки. Лотереи, зависящие от «бесплатных токенов + призовых механизмов», и модели социальных казино были ограничены или запрещены в нескольких юрисдикциях, значительно повысившие барьеры для соблюдения любых продуктов, находящихся на грани азартных игр. Глобальное направление — более строгая регуляция, а не потакание серым зонам.

Цепочечные платформы против соблюдения норм

Децентрализованные предсказательные рынки ранее обменивали более быстрый и глобализированный доступ на отсутствие соблюдения норм. Например, крипто-платформа Polymarket: в январе 2022 года она была оштрафована на 1,4 миллиона долларов Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за незарегистрированные событийные свопы и была вынуждена ввести географическую блокировку для пользователей из США. Впоследствии Polymarket изменила курс: усилила внутренний контроль (ввела бывшего советника CFTC) и в 2025 году приобрела лицензионное юридическое лицо, что позволило ей вернуться в США в тестовом режиме в ноябре 2025 года. Объем сделок резко возрос — сообщается, что объем ставок на единичные выборы в 2024 году достиг 3,6 миллиарда долларов, а к концу 2024 года месячный объем сделок составил 2,6 миллиарда долларов; в 2025 году платформа привлекла инвестиции от крупных инвесторов с оценкой около 12 миллиардов долларов.

Цепочечные платформы полагаются на оракулы для быстрого создания рынков и расчетов, но сталкиваются с компромиссом между скоростью и справедливостью: споры по управлению и оракулам могут задерживать результаты, а анонимность порождает подозрения в манипуляциях или инсайдерской торговле. Регуляторы также сохраняют бдительность: даже если код децентрализован, организаторы и поставщики ликвидности все равно могут стать объектом правоприменения (пример Polymarket). В 2026 году вызовом станет интеграция 24/7 глобального рынка и мгновенных расчетов с достаточным соблюдением норм без ущерба для открытости.

Поведение пользователей и тенденции сделок

В 2025 году предсказательные рынки одновременно взлетят как в спортивных, так и в непрофессиональных событиях. Оценки в индустрии показывают, что общий номинальный объем сделок увеличится более чем в десять раз по сравнению с 2024 годом, к концу 2025 года составит около 13 миллиардов долларов в месяц. Спортивный рынок станет основным «двигателем сделок», а высокочастотные события принесут постоянные мелкие сделки; политические и макроэкономические рынки будут «магнитами для капитала», с меньшим числом сделок, но большей суммой в каждой.

Структурные различия очевидны: на Kalshi спортивные контракты составляют большую часть общего объема сделок, что отражает многократное участие развлекательных пользователей; но открытые контракты больше сосредоточены на политике и экономике, что означает, что капитальные вложения в одну сделку более велики. На Polymarket также доминирует политический рынок, хотя частота сделок ниже. Вывод: спорт максимизирует оборачиваемость, непрофессиональный спорт концентрирует риски.

Таким образом, формируются две категории участников:

Спортивные пользователи: больше похожи на «трейдеров трафика», многократные мелкие сделки, движимые развлечением и привычками;

Политические/макро пользователи: больше похожи на «распределителей капитала», небольшие, но крупные, стремящиеся к информационному преимуществу, хеджированию или влиянию на нарратив.

Поэтому платформы сталкиваются с двойной оптимизацией: нужно поддерживать участие пользователей и обеспечивать надежность и справедливость для капиталоемких рынков.

Это также объясняет точки концентрации риска: споры 2025 года в основном касались непрофессионального спорта, включая протесты регуляторов университетского спорта против контрактов студентов-спортсменов. Платформа быстро сняла соответствующие контракты, что указывает на то, что риски управления растут с концентрацией капитала и чувствительностью информации, а не с ростом простых объемов. Долгосрочный рост зависит от того, смогут ли высоковлиятельные непрофессиональные рынки функционировать без нарушения регуляторных или репутационных границ.

Чемпионат мира 2026 года: системное стресс-тестирование

Чемпионат мира по футболу FIFA будет проведен в совместном сотрудничестве Соединенных Штатов, Канады и Мексики и должен восприниматься как полностековое стресс-тестирование инфраструктуры событийной торговли и легитимных азартных игр. Исторические аналогии показывают:

Чемпионат мира по футболу 1994 года в США в основном испытывал физическую инфраструктуру и места; Олимпийские игры в Атланте 1996 года изменили ключевые пути на коммуникации, распространение информации и экстренные ответы. В том году IBM «Info ’96» сосредоточилась на обработке времени и результатов, операторы связи расширили сеть сотовой связи, Motorola развернула крупномасштабные системы связи; взрыв в Центральном Олимпийском парке 27 июля того же года продемонстрировал важность перехода системы от пропускной способности к целостности и устойчивости в условиях высокого давления.

Ключевые точки давления 2026 года будут четко сосредоточены на уровне цифровых и финансовых интеграций: события расширятся до 48 команд, 104 матчей, 16 городов, с несколькими всплесками внимания и торговых потоков в течение примерно пяти недель. Глобальные ставки на Чемпионат мира 2022 года широко оценивались в сотни миллиардов долларов, а пиковые окна создают экстремальную краткосрочную ликвидность и нагрузку на расчеты.

Североамериканская регулируемая платформа будет принимать на себя большую долю активности — 38 штатов в США, а также округ Колумбия и Пуэрто-Рико уже в разной степени легализовали спортивные азартные игры, больше средств будет проходить через KYC, платежные и контрольные системы, а не через оффшорные каналы. Распределение через приложения дополнительно ужесточает интеграцию: прямые трансляции, сделки в реальном времени, пополнение и вывод средств часто завершаются в рамках одной мобильной сессии.

Для событийных контрактов/предсказательных рынков наблюдаемые точки операционного давления включают: концентрацию ликвидности и волатильность в течение окон матчей; целостность расчетов (задержка данных, разрешение споров); проектирование продуктов и юрисдикций через федеральные/штатные границы; KYC/AML/ответственное азартные игры/вывод средств при пиковом спросе.

Та же регуляторная и технологическая структура еще раз пройдет испытание на Олимпийских играх в Лос-Анджелесе в 2028 году, поэтому Чемпионат мира по футболу 2026 года больше похож на отборочное событие: оно может вызвать регуляторное вмешательство, интеграцию платформ или выход с рынка, выделяя инфраструктуру, построенную для пиковых значений, и устойчивую, соответствующую масштабированию платформу.

Инновации в платежах и расчётах

Стейблкоины переходят от спекулятивных активов к операционной инфраструктуре. Большинство крипто-родных предсказательных рынков используют долларовые стейблкоины для пополнения и расчетов, платформы, подверженные регулированию, также тестируют аналогичные каналы. В декабре 2025 года Visa запускает пилотный проект в США, позволяя банкам 7×24 использовать USDC от Circle для расчетов в цепочке, продолжая эксперименты со стейблкоинами, начавшиеся в 2023 году. В событиях, управляемых рынком, стейблкоины (при условии разрешения) обеспечивают преимущества мгновенного доступа, глобального охвата и соответствия периодам непрерывной торговли.

На практике стейблкоины больше похожи на промежуточное ПО для расчетов: пользователи рассматривают их как более быстрые инструменты для пополнения и вывода средств; операторы же выигрывают от более низких коэффициентов неудач, улучшенного управления ликвидностью и практически мгновенных расчетов. Поэтому политика в отношении стейблкоинов имеет вторичный эффект на предсказательные рынки: ограничение каналов стейблкоинов увеличивает трение, замедляет вывод средств; четкое регулирование способствует глубокой интеграции основных платформ для азартных игр и брокерских услуг.

Но также существуют и препятствия. Кристин Лагард в 2025 году предупреждала о рисках стабильности частных стейблкоинов и снова подтвердила поддержку цифрового евро; Европейский Центральный Банк в ноябре 2025 года (в оценке финансовой стабильности) также указал, что расширение стейблкоинов может ослабить источники финансирования банков и нарушить передачу политики. В 2026 году, скорее всего, произойдет постепенная интеграция: больше азартных игр будет принимать стейблкоины для пополнения, платежные организации будут создавать мосты между картами и криптовалютами, одновременно усиливая лицензирование, аудит резервов и раскрытие информации, а не полностью поддерживая исходящие крипто-платежные пути.

Макроэкономическая ликвидность

Оценка процветания 2025 года требует скептицизма: мягкие деньги будут увеличивать спекуляцию. Федеральная резервная система в конце 2025 года может закончить количественное смягчение или слегка улучшить ликвидность в 2026 году, что больше влияет на склонность к риску, чем на направление принятия. Для предсказательных рынков ликвидность влияет на интенсивность участия: изобилие капитала → увеличение объемов сделок; сжатие → снижение предельной спекуляции.

Однако рост 2025 года происходит в условиях высоких процентных ставок, что указывает на то, что предсказательные рынки не управляются исключительно ликвидностью. Более разумная рамка — рассматривать макроэкономическую ликвидность как акселератор, а не двигатель. Долгосрочные факторы — распространение брокерских/игорных услуг, упрощение продуктов, повышение культурной приемлемости — лучше объясняют базовое принятие. Условия денежного рынка влияют на амплитуду, но не определяют, произойдет ли это.

«Недостающий элемент»: распределение супер-приложений и защитная полоса

Ключевой вопрос заключается в том: кто контролирует интерфейс для объединенной торговли/азартных игр?

Согласие начинает формироваться: распределение — это ключ, настоящая защитная полоса заключается в отношениях с пользователями в духе супер-приложения.

Это также привело к интенсивному сотрудничеству: биржи хотят розничных пользователей (например, сотрудничество CME Group с FanDuel/DraftKings), платформы потребления хотят уникальный контент (например, сотрудничество Robinhood с Kalshi, приобретение DraftKings небольшой лицензированной биржи CFTC).

Модель похожа на универсальные брокерские услуги: акции, опционы, криптовалюты, событийные контракты располагаются рядом, пользователям не нужно покидать платформу.

Предсказательные рынки крайне чувствительны к ликвидности и доверию: тонкие рынки быстро терпят неудачу, глубина же приносит сложные проценты. Платформы, имеющие существующих пользователей, низкие затраты на привлечение клиентов, готовую KYC и каналы финансирования, естественно, превосходят независимые места, которым нужно создавать глубину с нуля. Поэтому это больше похоже на опционные сделки, а не на социальные сети: глубина и надежность важнее новизны. Это также причина, почему борьба между «функциями и продуктами» все больше определяется распределением, а не технологиями.

Успех Robinhood на раннем этапе поддерживает это суждение: в 2025 году он запустит событийную торговлю для части активных трейдеров, что быстро увеличит объем; ARK Invest оценивает его годовой регулярный доход в 300 миллионов долларов к концу года. Защитная полоса наглядно видна: независимые предсказательные рынки (переинновация) также не могут противостоять существующим пользователям. Например, у FanDuel более 12 миллионов пользователей, которые быстро создали ликвидность и доверие в 5 штатах за счет интеграции CME событийных контрактов; DraftKings повторил аналогичный путь в 38 штатах. В то же время Kalshi и Polymarket потратили годы на создание глубины с нуля и теперь более активно ищут партнерства для распределения (Robinhood, Underdog Fantasy и даже UFC).

Возможные исходы: небольшие крупные агрегирующие платформы получают сетевые эффекты и одобрение со стороны регуляторов; маленькие платформы либо специализируются (например, занимаются только крипто-событиями), либо подвергаются поглощению. В то же время слияние финтеха и медиа в супер-приложениях приближается: PayPal, Cash App в будущем могут позиционировать предсказательные рынки наряду с платежами и акциями; Apple, Amazon, ESPN в 2023–2025 годах уже исследуют сотрудничество в сфере спортивных азартных игр, что может привести к более широкому событийному обмену. Истинным «недостающим элементом» может стать момент, когда технологические гиганты полностью интегрируют предсказательные рынки в супер-приложения — объединяя новости, азартные игры и инвестиции, создавая защитную полосу, с которой трудно конкурировать.

До этого момента конкуренция за привлечение пользователей со стороны бирж, букмекерских контор и брокеров продолжится. Ключевой вопрос 2026 года: станет ли предсказательный рынок функцией крупных финансовых приложений или продолжит существовать как независительная вертикаль? Ранние свидетельства указывают на интеграцию.

Однако регуляторы также могут оставаться настороженными к супер-приложениям, которые бесшовно переключают инвестиции и азартные игры. В конечном итоге победителями станут платформы, которые смогут убедить как пользователей, так и регуляторов — их защитная полоса формируется не только на основе технологий и ликвидности, но и на основе соблюдения норм, доверия и опыта.

Opinion Trade (Opinion Labs): цепочечный претендент с макроцентром

Opinion Trade (выпущенный Opinion Labs) позиционирует себя как «макроориентированная» платформа предсказательной торговли на блокчейне, форма рынка которой больше похожа на панели мониторинга для процентных ставок и товарных рынков, а не на ставки на развлекательные события. Платформа была запущена 24 октября 2025 года на BNB Chain, и по состоянию на 17 ноября 2025 года общий номинальный объем сделок превысил 3,1 миллиарда долларов, а средний дневной номинальный объем сделок на ранних этапах составил около 132,5 миллиона долларов.

С 11 по 17 ноября платформа зафиксировала недельный номинальный объем сделок около 1,5 миллиарда долларов, занимая одно из ведущих мест среди основных платформ предсказательных рынков; по состоянию на 17 ноября объем открытых контрактов достиг 60,9 миллиона долларов, оставаясь на тот момент позади Kalshi и Polymarket.

На уровне инфраструктуры Opinion Labs объявила в декабре 2025 года о сотрудничестве с Brevis для внедрения механизма проверки на основе нулевых знаний в процесс расчетов, с целью снижения разрыва доверия в процессе определения рыночных результатов. Компания также сообщила о завершении раунда seed-финансирования на 5 миллионов долларов, возглавляемого YZi Labs (бывший Binance Labs), с участием других инвесторов, что не только предоставило финансовую поддержку, но и стратегически создало тесную связь с экосистемой BNB.

Кроме того, платформа осуществляет четкую географическую блокировку пользователей в США и других ограниченных юрисдикциях, что также подчеркивает одну из основных компромиссов, с которыми сталкиваются цепочечные предсказательные рынки в период 2025–2026 годов: как быстро агрегировать глобальную ликвидность в рамках регуляторных границ.

Потребительские предсказательные рынки как канал распределения «ICO 2.0»

Sport.Fun (ранее Football.Fun) предоставляет конкретный пример того, как потребительские предсказательные рынки эволюционируют в новую инфраструктуру распределения токенов. Эта новая модель «ICO 2.0» была непосредственно встроена в потребительское приложение с реальными доходами. Sport.Fun был запущен в августе 2025 года на платформе Base, первоначально сосредоточившись на торговле событиями, похожими на футбольные фэнтези, а затем расширился на рынки, связанные с NFL.

По состоянию на конец 2025 года Sport.Fun сообщила о своем общем объеме сделок, превышающем 90 миллионов долларов, а доходы платформы превысили 10 миллионов долларов, что показывает, что до любого публичного размещения токенов продукт уже подтвердил четкое соответствие рынку.

Компания завершила раунд seed-финансирования на 2 миллиона долларов, возглавляемый 6th Man Ventures, с участием Zee Prime Capital, Sfermion и Devmons. Такая структура инвесторов отражает растущий интерес к потребительским крипто-приложениям — эти проекты объединяют финансовый язык и развлекательные способы участия, а не просто ставят на базовую инфраструктуру. Более важно, что эти средства были вложены только после подтверждения активности пользователей и способности к монетизации, что нарушает традиционный порядок «сначала продавай токены, потом ищи пользователей» в раннем ICO цикле.

Публичное размещение токенов Sport.Fun еще раз подтверждает этот сдвиг.

$FUN будет публично размещен с 16 по 18 декабря 2025 года через платформу Kraken Launch и завершен через Legion путь распределения, ориентированный на вклад и квалификацию. Это размещение привлекло более 4600 участников, общая сумма подписки превысила 10 миллионов долларов; средний объем участия на один кошелек составил около 2200 долларов. Спрос превысил мягкий потолок в 3 миллиона долларов на 330%.

В конечном итоге было привлечено 4,5 миллиона долларов, цена токена составила 0,06 доллара, что соответствует полностью разводненному оценочному капиталу (FDV) в 60 миллионов долларов; после применения механизма Green Shoe было продано 75 миллионов токенов.

Дизайн модели токенов нацелен на баланс между ликвидностью и стабильностью после выхода на рынок.

Согласно плану, 50% токенов будет разблокировано в токеногенерирующем событии (TGE) в январе 2026 года, остальные будут линейно высвобождены в течение 6 месяцев. Эта структура явно отличается от распространенной в ранних циклах ICO схемы «немедленного полного разблокирования», отражает усвоение и исправление опыта, вызванного волатильностью, который в конечном итоге приводит к обрушению цен. Функционально это размещение токенов более похоже на естественное продолжение существующего потребительского рынка — позволяя активным пользователям платформы «инвестировать» в сами продукты, которые они используют.

Выводы

К концу 2025 года предсказательные рынки выйдут из стадии маргинальных экспериментов в надежную, ориентированную на массовый рынок категорию. Динамика роста исходит от распределения через основные каналы, упрощения продуктов и четко видимого потребительского спроса. Текущие ключевые ограничения больше не связаны с «будет ли это принято», а с тем, как это спроектировать в рамках регуляторной структуры: юридическая квалификация, целостность расчетов и соблюдение норм в разных юрисдикциях определяют, кто сможет достичь масштабирования.

Чемпионат мира по футболу FIFA не должен восприниматься просто как нарратив роста, а скорее как системное стресс-тестирование под пиковыми нагрузками — полное испытание на ликвидность, операционные возможности и регуляторную устойчивость. Платформы, которые смогут пройти испытания без нарушения рисков правоприменения и репутационных потерь, определят следующий этап интеграции в отрасли; те, кто не сможет пройти, ускорят переход отрасли к более высоким стандартам, более строгой регуляции и меньшему количеству, но более крупным победителям.