За последнее время, из стейблкоинов, о которых, как мне кажется, стоит поговорить отдельно, больше всего выделяется именно USD1
Будь то глубина торгов в кэше для инвестиций или глубина сделок при обмене монет — всё очень и очень отлично
Раньше многим стейблкоинам, чтобы «взлететь», обычно приходилось проходить очень долгий период холодного старта. Сначала — создать пулы в сети, затем привлечь первых пользователей за счёт доходности, после — дождаться постепенной интеграции с биржами, маркет-мейкерами, кошельками и DeFi-протоколами. Этот процесс выматывает и очень требует терпения.
Ритм USD1 заметно быстрее. Менее чем за год достигнут такой уровень — изначально он вышел на рынок сразу с несколькими ключевыми тезисами: World Liberty Financial, BitGo, долларовые резервы, ежемесячные доказательства, поддержка мультичейнов, сценарии с биржами, мотивация WLFI.
Если собрать эти ключевые слова вместе, становится довольно ясно, как именно позиционируется USD1. Он хочет быть цифровым входом в доллары, который одновременно связывает ончейн-средства, биржевую ликвидность, институциональный кастоди и будущие платежные сценарии.
▍ Сначала посмотрите на его базовую структуру.
USD1 выпущен World Liberty Financial, BitGo предоставляет кастоди и поддержку инфраструктуры; USD1 можно обменять на доллары 1:1, а поддержка обеспечивается наличными долларами США, денежными рыночными фондами правительства США и другими эквивалентами денежных средств.
BitGo также раскрывает, что USD1 на 100% поддерживается краткосрочными казначейскими облигациями США, долларовыми депозитами и другими эквивалентами денежных средств, а также предоставляет ежемесячные доказательства резервов, подготовленные сторонней бухгалтерской организацией.
Для стейблкоинов это и есть самая важная часть.
По сути, стейблкоины — это вопрос того, кто сможет стабильнее принимать на себя потребности в финансировании, расчётах и ликвидности.
Вещи, которые люди на самом деле больше всего волнуют, обычно просты: есть ли резервы за спиной, можно ли увидеть резервы, можно ли выкупить, можно ли использовать на основных платформах, достаточно ли «ровная» ликвидность в ончейне и на биржах.
По состоянию на момент, когда я запросил данные CoinGecko, капитализация USD1 составляет около 4,61 млрд долларов США; среди стейблкоинов он занимает 4-е место. Первые три — это стейблкоины-ветераны, которым уже больше 8 лет. USD1 за год вошёл в топ — потенциал огромный.
▍ Рост USD1 — это не только «красивые» ончейн-данные; он также постепенно входит в реальные сценарии на биржах.
#Binance Здесь активность USD1 особенно показательная. Она продолжается уже полгода: APR 6%+.
Начиная с последнего выпуска, с 12 июня, держатели USD1 смогут делиться в общей сложности 178 млн WLFI-наград, которые выплачиваются каждую неделю. Участие доступно для аккаунтов, покрывающих спотовый аккаунт, фондовый аккаунт (funds), маржинальный аккаунт, а также USDⓈ-M контрактный аккаунт.
Сегодня правила обновились ещё раз: если пользователь поддерживает как минимум 300 USD1 среднедневной незакрытый объём по контрактным торговым парам USD1, то USD1, хранящийся на контрактном счёте или в маржинальном аккаунте, может получить мультипликатор награды 1,2x.
Многие смотрят на стейблкоины, и первая реакция — сможет ли он сохранять стабильность примерно в пределах 1 доллара.
Конечно, это очень важно.
Но если смотреть на логику роста стейблкоинов, то обычно три вещи действительно определяют верхнюю границу масштаба: вход через биржи, ончейн-ликвидность и реальные сценарии использования.
▪️ USDT смог стать большим тогда благодаря глобальному спросу на ценовые котировки и потребностям во вводе/выводе средств на биржах по всему миру.
▪️ USDC смог занять свою позицию благодаря комплаенс-пути и проникновению ончейн-экосистемы.
▪️ Путь, по которому сейчас движется USD1, можно описать как объединение нескольких направлений: доверие формируется через BitGo и доказательства резервов, ликвидность усиливается за счёт активностей Binance и торговых аккаунтов, а мультичейн и платежные сценарии открывают пространство для будущих ожиданий.
Если один стейблкоин может циркулировать только в рамках одной платформы, его «потолок» будет довольно очевидным. Но USD1 делает акцент на мультичейне, мультисценарности и глобальных расчётах. В официальной странице World Liberty Financial говорится, что USD1 поддерживает несколько сетей, подходит для институциональных участников, частных пользователей и пользователей DeFi и может использоваться для трансграничных платежей, глобального доступа к долларам США, кредитования, торговли цифровыми активами, а также для Agentic payments.
▍ По направлению Agentic payments я думаю, что это будет одна из самых важных линий среди будущих стейблкоинов.
Сейчас AI Agent становится всё больше, но чтобы Agent действительно вошёл в коммерческие процессы, не обойтись без платежей, расчётов, хранения средств и управления правами.
В разделе о World Liberty Financial упоминается, что AI Agent может совершать платежи, хранить средства и перемещать их через разные сети при наличии стратегического контроля и механизмов ручного одобрения.
Будущие стейблкоины — это не только трансферы между людьми; они, скорее всего, станут базовым активом для расчётов в экономике агентів.
Таким образом история USD1 превращается из истории про один стейблкоин в историю про ончейн-инфраструктуру доллара.
Конечно, в краткосрочной перспективе самый прямой фокус — это внедрение на биржах и стимулы WLFI.
▪️ С одной стороны — USD1, который принимает и проводит долларовую ликвидность.
▪️ С одной стороны — WLFI, отвечает за ожидания по управлению и стимулам.
▪️ А дальше — внешние сценарии вроде бирж Binance, а также кастоди и резервная инфраструктура вроде BitGo.
Если в будущем продолжат разворачиваться мультичейн-платежи, DeFi-кредитование и AgentPay SDK, радиус применения USD1 будет продолжать расширяться.
Вот где USD1 по-настоящему интересно.
Я давно думаю, что стейблкоин-сектор на поверхности кажется простым, но на деле это трудно.
Требования пользователей к стейблкоинам очень высокие: чтобы было стабильно, удобно, с достаточной глубиной, чтобы можно было обменивать и зарабатывать хоть немного дополнительной доходности, и чтобы это всё можно было напрямую использовать на основных платформах.
Удовлетворить один-два пункта несложно, сложно — собрать эти точки в цельный набор пользовательского опыта.
У USD1 уже есть несколько довольно очевидных преимуществ на старте.
1️⃣ Структура резервов ясная. На 100% она поддерживается наличными долларами, краткосрочными гособлигациями США, денежными рыночными фондами правительства и другими эквивалентами денежных средств, плюс ежемесячные доказательства резервов дают пользователям относительно понятную рамку доверия.
2️⃣ Темпы роста достаточно быстрые. Капитализация на уровне 4,6 млрд долларов и дневной объём на уровне 1 млрд долларов показывают, что к нему уже приковано достаточно высокое рыночное внимание и есть активная торговля.
3️⃣ Биржевые сценарии понятны. Активность USD1 на Binance включает в расчёт наград удержание, спот, маржу и контрактные аккаунты — это сделает USD1 более естественным для попадания в повседневные денежные потоки пользователей.
4️⃣ Есть простор для фантазии в направлении мультичейна и платежей. Трансграничные платежи, DeFi-кредитование, ончейн-торговля, Agentic payments — все эти сценарии требуют, чтобы стейблкоин выступал в роли базового актива для расчётов.
▍ Если смотреть шире, с точки зрения общего контекста отрасли, момент появления USD1 тоже довольно тонкий.
Рынок стейблкоинов уже превысил 300 млрд долларов, но структура рынка всё ещё сильно концентрирована. USDT и USDC занимают большую часть «умов» пользователей, и зайти новым стейблкоинам непросто.
Если взглянуть под другим углом, то именно потому, что рынок стейблкоинов достаточно большой, новые сценарии добавленной стоимости особенно заслуживают ожиданий.
Если USDT — это стейблкоин «доллар для эпохи бирж», а USDC — представитель эпохи комплаенса и институционализации ончейн, то USD1, похоже, пытается идти более комплексным путём: опереться на комплаенс-кастоди как основу, вывести на новый уровень ликвидность через биржи и расширить радиус применения с помощью мультичейна и платежных инструментов.
➤ Для обычных пользователей на текущем этапе самая очевидная возможность на самом деле довольно простая:
Следите за активностью и сценариями использования USD1 на основных платформах. Особенно на таких платформах, как Binance, где уже есть система наград и поддержка аккаунтов: держать USD1 — это не только «стейблкоин-вклад», но и участие в стимулах WLFI.
➤ Для разработчиков и команд проектов главное в USD1 — это потенциал инфраструктуры за ним. Мультичейн, быстрые расчёты, AgentPay SDK, DeFi и сценарии рынка капитала — всё это может позволить USD1 из стейблкоина постепенно превратиться в компонуемый финансовый компонент.
▍ Поэтому, если вернуться к тому, как я понимаю «сегодня и завтра» USD1, я бы сформулировал так:
Его «настоящее» — это стейблкоин в долларах, который быстро набирает объёмы, имея институциональный кастоди, доказательства резервов и биржевые сценарии.
Его «следующая жизнь» может стать новым типом финансового входа — вокруг ончейн-доллара, кроссчейн-расчётов, платежей с участием AI Agent и движения глобальных активов.
У стейблкоин-сектора никогда не бывает недостатка в новых названиях, но обычно именно те проекты, которым удаётся одновременно выстроить доверие, ликвидность и реальные сценарии, и закрепляются в памяти рынка. USD1 уже получил неплохой старт.
Дальше он должен продолжать расширять радиус использования.
От Binance до большего числа торговых платформ, от Ethereum и BNB Chain до большего числа сетей,
От вознаграждений за удержание — к платежам, кредитованию, расчётам и экономике Agent. Пока эти сценарии продолжают разворачиваться, история USD1 не будет ограничиваться одной волной активностей.
Нижняя половина стейблкоин-сектора будет ещё интереснее, чем мы себе представляли 🦅