Резюме: в этой статье будет обсуждаться, куда движется криптоиндустрия после структурных изменений.
Автор: Viee小唯 I Biteye Контент команда
В последние несколько месяцев 2025 года началась атмосфера медвежьего рынка.
Биткойн упал с 120,000 долларов, приток ETF временно прекратился, различные криптовалюты начали диверсифицироваться, когда-то вызывавшие эмоции мемные токены также начали терять интерес. По сравнению с концом 2021 года, на этот раз не было внезапных ударов регулирования, и, кроме резкого падения 1011, кажется, не было серьезного кризиса ликвидности, но все же есть ощущение, что что-то не так.
Если 2025 год в мире криптовалют - это переоценка истинной и ложной ценности, то будет ли крипто хорошим в 2026 году?
Эта статья пытается найти ответ, возможно, нам нужно принять факт, что криптоиндустрия может входить в эпоху, когда она больше не зависит от одностороннего роста и не зависит от "казино-нарратива".
Первое, макроэкономические ветры начинают дуть, биткойн все еще стоит на ветру.
В прошлом году цена биткойна и его рыночная позиция изменились заметно.
После достижения исторического максимума в 120,000 долларов, рынок начал откатываться, колебания увеличились, а рыночные настроения постепенно остыли. В отличие от предыдущих раундов, движущей силой этого роста стали институциональные средства за ETF. Судя по стоимости держания, аналитик CryptoQuant Аксель Адлер младший в прошлом месяце указал, что средняя стоимость держания ETF в США составила 79,000 долларов, и многие рассматривают это как одну из поддерживающих ценовых зон. Таким образом, текущее движение биткойна все больше похоже на высоковолатильный институциональный актив, с одной стороны имеющий антиинфляционную позицию, подобную золоту, а с другой - как и технологические акции, будет подвержено влиянию макроэкономических настроений и склонности к риску, проявляя свойства β.
С более макроэкономической точки зрения, 2025 год станет годом восстановления настроений глобальных рискованных активов. AI является главной темой, фондовые рынки продолжают обновлять рекорды, Федеральная резервная система в декабре объявляет о трех снижениях ставок, и рынок снова входит в фазу ожидания улучшения ликвидности. Прогнозы FOMC в конце года показывают, что в 2026 году прогноз роста ВВП США также был повышен с 1.8% до 2.2%–2.5%. Все в общем ожидают, что в следующем году будет продолжена политика смягчения, что может быть благоприятно для таких активов, как биткойн.
Но рынок не лишен рисков. Если в 2026 году экономика неожиданно ослабнет или инфляция неожиданно возрастет, рискованные активы все еще могут столкнуться с резкими корректировками.
Второе, поворот в регулировании: направление политики США и Гонконга.
Еще одним важным изменением в 2025 году станет официальная структура регулирования.
В США вступили в силу два ключевых законопроекта. Первый - законопроект о стейблкоинах (GENIUS Act), который четко определяет понятие стейблкоина, требования к резервам и пороговые условия выпуска, предоставляя пути для соблюдения норм для основных эмитентов стейблкоинов. Этот закон был подписан президентом в июле 2025 года и вступит в силу через 18 месяцев после подписания или через 120 дней после того, как регулирующие органы опубликуют окончательные правила. Второй - законопроект о структуре рынка криптоактивов (CLARITY Act), который систематически разделяет границы между "ценными бумагами" (регулируемыми SEC) и "товарными токенами" (регулируемыми CFTC), а также предлагает многоуровневое регулирование. Этот законопроект будет представлен в Сенат в январе, после чего может потребоваться подпись президента, дата вступления в силу еще не определена. Тем временем SEC также ускоряет одобрение большего количества крипто ETF, открывая путь для институциональных продуктов.
В Гонконге шаги к регулированию также ускоряются. В 2025 году Управление финансовых услуг объявило о системе регулирования эмитентов стейблкоинов, четко требуя, чтобы все стейблкоины, эмитируемые в Гонконге, были лицензированными. Это означает, что в будущем эмитирование стейблкоинов в гонконгских долларах и юанях должно соответствовать определенным требованиям по капиталу и соблюдению правил. Кроме того, HashKey уже зарегистрирована на Гонконгской фондовой бирже, став первой платформой, которая сосредоточилась на крипто-торговле в рамках IPO в Гонконге, что имеет знаковое значение.
В целом, регулирующие тенденции как в США, так и в Гонконге направлены на сдерживание незаконных спекуляций и открытие легальных бизнес-каналов, способствуя институционализации и соблюдению норм в отрасли.
Три, три основных направления: стейблкоины, предсказательные рынки и акции на цепочке.
В последние годы самой стабильной кривой роста в криптоиндустрии на самом деле стали стейблкоины.
К 2025 году объем эмиссии стейблкоинов по всему миру превысил 300 миллиардов долларов, из которых USDT и USDC составляют более 80%. Стейблкоины становятся частью глобальной платежной сети, независимо от того, это USDT или USDC, сценарии их использования уже проникают в повседневные торговые операции и трансакции через границу.
В 2026 году стейблкоины, вероятно, будут ближе к реальному миру, такие традиционные гиганты, как Visa, Stripe и PayPal, уже используют стейблкоины для расчетов. Например, Stripe уже поддерживает подписку для торговцев с использованием стейблкоинов, что уже приносит реальные услуги.
Источник изображения: a16z
Кроме того, с ясностью регулирования, ожидается появление стейблкоинов, обеспеченных государственными облигациями (поддержка высококачественных активов), и региональных стейблкоинов, таких как проекты цифровой валюты, продвигаемые Японией и ЕС.
Еще один аспект, который стоит обратить внимание, это предсказательные рынки.
Изначально предсказательные рынки были продуктом, который большинство людей считали слишком нишевым или несоответствующим. Но теперь они начинают медленно превращаться в комбинацию "ставок на цепочке + инструментов ценообразования" под темами таких как выборы в США, спортивные события и экономические данные.
Например, Kalshi, которая получила официальную фьючерсную лицензию от CFTC США, может легально запускать предсказательные сделки, связанные с макроэкономическими данными, а ее оценка уже достигла 11 миллиардов долларов. Polymarket, благодаря темам, связанным с выборами в США и развлекательным событиям, также стал местом, где много пользователей делают ставки и следят за общественным мнением.
В 2026 году предсказательные рынки могут выйти за пределы чисто спекулятивного круга, например, пользователи не просто ставят на победу или поражение, но и используют деньги для голосования, выражая свою оценку вероятности наступления того или иного результата. Этот способ коллективного ценообразования может быть использован средствами массовой информации, исследовательскими организациями и даже торговыми стратегиями. Более того, AI тоже откроет новые возможности для предсказательных рынков, позволяя им не полагаться только на людей для ставок, а автоматически анализировать данные, размещать заказы и даже генерировать новые ставки. Это сделает предсказательные рынки более быстрыми и умными, постепенно превращаясь в инструменты для оценки рисков и трендов, а не просто местом для ставок.
Последнее, что нельзя игнорировать, это развитие американских акций на цепочке.
Проще говоря, криптоиндустрия сейчас не только торгует криптоактивами, но и начинает переносить реальные активы в цепочку. Например, компания Securitize планирует запустить в 2026 году первую полностью соответствующую требованиям платформу для торговли акциями на цепочке, где токены, приобретенные пользователями на цепочке, соответствуют реальным акциям компании и предоставляют право голоса и дивиденды.
Четвертое, новая возникшая нарратив: новые направления, которые могут взлететь в 2026 году.
Тем временем существует ряд, казалось бы, более маргинальных направлений, на которые также стоит обратить внимание, следующие материалы основаны на последнем отчете a16z (17 захватывающих направлений криптоиндустрии в 2026 году).
https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-things-excited-about-crypto-2026/
Источник изображения: a16z
1. Проблема идентичности AI-агентов.
Поскольку AI-умные системы начинают участвовать в торговле, просмотре, размещении заказов и даже взаимодействии с умными контрактами, возникла ключевая проблема: как эти не-человеческие идентичности могут доказать, "кто они"?
Концепция "Знай своего агента" (KYA), предложенная a16z, создана именно для решения этой проблемы. В цепочке любой агент, чтобы инициировать сделку, должен иметь четкие полномочия и принадлежность, используя подтверждающие документы, требующие криптографической подписи для торговли. В 2026 году это может стать предварительным порогом для массового развертывания AI в цепочке.
2. Протоколы типа x402 и микроплатежи.
a16z предсказывает, что в процессе широкого обмена данными AI-агенты, вызова вычислительной мощности и считывания интерфейсов, мы войдем в эпоху "автоматического расчета + программируемых платежей".
Не нужно больше вручную осуществлять платежи, AI-агенты могут выявлять потребности и автоматически осуществлять платежи, что является реальной проблемой, которую решают протоколы такие как x402. В 2026 году их присутствие будет все более заметным.
3. Цепи с приватностью будут получать больше внимания.
a16z указывает на ключевую тенденцию: по сравнению с конкуренцией по производительности, приватность станет основным защитным барьером для будущих публичных цепочек. Ранее люди беспокоились, что цепочки с приватностью неблагоприятны для регулирования и не обладают прозрачностью. Но теперь проблема изменилась: бизнес-данные слишком чувствительны, без защиты приватности регулирующие органы вообще не осмеливаются использовать цепочку. Именно поэтому цепочки, которые по умолчанию имеют защиту приватности, начинают становиться привлекательными. Как только пользователи начинают использовать эти цепочки, данные не будут легко раскрыты, а затраты на миграцию также будут выше, что естественно создаст новую пользовательскую привязанность, что на самом деле является сетевым эффектом.
4. Стейк-медиа.
В эпоху массового создания контента с помощью AI, оценить, является ли утверждение надежным, нельзя смотреть только на то, кто его произнес, но и на то, понес ли этот человек какие-либо затраты, произнося это. Поэтому a16z предложила новую модель СМИ, где создатели контента не только выражают мнение, но и "залогируют" свои позиции через блокировку, предсказательные рынки, NFT-токены и так далее.
Например, вы высказываете мнение о росте ETH и одновременно блокируете свои собственные ETH в качестве залога; делая предсказание выборов, вы также ставите ставку на цепочке. Эти открытые привязки интересов сделают контент не просто словами. Если такая схема сработает, в будущем она может стать новой нормой для медиа на цепочке.
Конечно, представленные в отчете a16z направления далеко не исчерпываются этими несколькими. В этой статье мы сосредоточились на 4 более репрезентативных трендах, которые, по нашему мнению, заслуживают более пристального внимания, в то время как другие направления тоже заслуживают внимания, например: обновление входа и выхода для стейблкоинов, крипто-нативизация RWA, модернизация банковских бухгалтерских систем под влиянием стейблкоинов, диверсификация управления капиталом, рост AI-исследовательских помощников, механизмы распределения дохода в реальном времени для AI-агентов, децентрализованная анти-квантовая связь, "приватность как услуга" становится инфраструктурой, изменение парадигмы безопасности DeFi, интеллектуализация предсказательных рынков, проверяемые облачные вычисления, акцент на соответствии продукта рынку (PMF), крипто-законы откроют больше потенциала для блокчейна.
Интересующиеся читатели могут обратиться к оригинальному отчету a16z для более глубокого понимания.
Пять, криптоиндустрия выходит из внутреннего цикла.
Ранний рост криптоиндустрии в основном основывался на самодостаточной системе, где выпуск токенов, комиссии и аирдропы пытались привлечь больше людей из сферы, но этот замкнутый цикл постепенно разрушается реальностью.
От Polymarket до USDT, затем к USDC в трансграничных приложениях, мы видим все больше людей, которые не являются пользователями Web3, использующими инструменты блокчейна. Уличные торговцы в Лагосе могут не понимать структуру кошелька, но они знают, что использование USDT намного быстрее, чем перевод через банк, а в странах с высокой инфляцией вкладчики переходят на USDC, лишь чтобы избежать рисков, а не спекуляций. Одно из самых очевидных изменений проявляется в платежных сценариях развивающихся стран, например, биржа Coins.ph на Филиппинах сотрудничает с Circle, открывая низкозатратные каналы для переводов USDC.
Эти тенденции указывают на то, что криптотехнологии интегрируются в реальные сценарии, такие как трансакции и каналы переводов. Настоящее будущее крипто, возможно, заключается в том, как с помощью технологий решать реальные проблемы, позволяя большему количеству обычных людей неосознанно использовать блокчейн.
Шестое, криптоиндустрия с точки зрения KOL.
Последнее обсуждение о том, стоит ли тратить годы в криптоиндустрии, по сути, было коллективным обзором отрасли.
Партнер Castle Island Ventures Ник Картер @nic_carter продолжил размышления о том, стоит ли тратить 8 лет на крипто, и признал, что значительные достижения PMF (соответствия продукта рынку) пока были достигнуты только криптовалютами, стейблкоинами, DEX и предсказательными рынками. Он выбрал реалистичный идеализм, принимая, что пузыри и безумие - это часть пути, а не все.
Партнер Dragonfly Хасиб @hosseeb более прямо говорит, что проблема не в существовании казино, а в том, что если сосредоточиться только на блеске казино, можно упустить настоящие изменения в отрасли. Он считает, что криптовалюта - это лучший носитель финансов, который навсегда изменит суть денег, надеясь, что отрасль сохранит терпение: "Промышленная революция также заняла 50 лет, чтобы изменить производительность, а нам всего 15 лет."
XHunt & Biteye основатель @DeFiTeddy2020 его резюме также крайне правдиво, по его мнению, криптоиндустрия может быстро раскрыть финансовую суть, столкнувшись с нулевыми проектами, отрывом цен от основ, даже с内幕ом, манипуляциями, сбором. Это не рассадник идеализма, а рынок, который постоянно обучает участников на реальных деньгах, очень закаляет ум.
Что касается будущих направлений развития отрасли, KOL крипто-гот @xincctnnq предложила долгосрочную перспективу, крипто действительно пытается решить долгосрочные проблемы, такие как валютные системы, выполнение контрактов, цифровая собственность, эффективность капитальных рынков и финансовая доступность. Даже если результаты далеки, а процесс груб, это стоит постоянных попыток.
Кроме того, трейдер & аналитик @CryptoPainter дал более ориентированное на рыночную структуру объяснение, крипто-рынок повторяет свои привычные механизмы работы: "инвестиции в стоимость" - "инвестиции в веру" - "эмоциональная спекуляция" - "полное разочарование", а затем начинается все заново. Этот цикл наблюдался в 2018, 2022 годах и, безусловно, повторится вновь. Азартные игроки и казино не являются аномалией, а частью потребления пузырей, завершая саморегуляцию рынка.
Член Figment Capital Дуги ДеЛука @DougieDeLuca делает заключение, что "Крипто мертво" не означает, что цена обнулилась или блоки перестали работать, а означает, что "Крипто как закрытая отрасль уходит в небытие", настоящий успех должен заключаться в том, чтобы интегрировать технологии Крипто в повседневную жизнь обычных людей.
С точки зрения более институционального взгляда, KOL & исследователь Лань Ху @lanhubiji упомянула, что когда старые пользователи начинают уходить, новые пользователи с традиционным финансовым фоном приходят на рынок. В их представлении, крипто - это долгосрочная тенденция, которая уже начала стандартизироваться, интероперабельно и масштабируемо. Через три года новая эпоха финансов на цепочке, эпоха Уолл-стрит на цепочке, постепенно проявится.
В то время как основатель LD Capital И Лихуа @Jackyi_ld делает более актуальные прогнозы, он указывает, что недавняя депрессия крипто больше связана с фазовым резонансом ликвидности и макроэкономическими событиями, что негативные факторы постепенно поглощаются, и с ожиданиями понижений ставок и двойным позитивом крипто-политики он продолжает быть оптимистом в отношении последующих тенденций.
На более макроуровне в сфере регулирования и структуры отрасли, суждение председателя группы Hashkey Сяо Фэна особенно систематично, он предложил три основных тренда будущего:
Первое, глобальные тенденции регулирования крипто переходят от "добровольного принятия" к "принудительному регулированию", правительства разных стран постепенно очищают офшорные серые зоны, крипто-торговля движется к лицензированию. Например, в Гонконге с июня 2023 года все нелицензированные биржи должны покинуть рынок.
Во-вторых, крипто больше не ограничивается такими оригинальными активами, как BTC и ETH, но все больше традиционных финансовых активов перемещается на цепочку в токенизированной форме, формируя новый тип секьюритизации, соответствующий нормам.
В-третьих, переход от "офлайн" к "онлайн", он считает, что вторая половина 2026 года может стать ключевым моментом для появления "Уолл-стрит на цепочке".
Семь, заключение.
Будет ли крипто хорошим в 2026 году?
Если вы ожидаете, что "цена токена взлетит", то ответ может быть неопределенным.
Но если спрашивать, движется ли эта отрасль в более реальном и полезном направлении, то ответ, возможно, утвердительный.
От крипто-ETF до платежей стейблкоинов, от государственных облигаций на цепочке до предсказательных рынков, от цепочных агентов до децентрализованного AI - все это говорит о том, что
Криптоиндустрия может начать более реалистично приземляться в реальный мир, и, возможно, она будет все больше напоминать параллельную финансовую систему к реальной финансовой системе, резонируя с фондовым рынком, макроэкономической ликвидностью, ожиданиями политики и даже циклами AI.