На глобальной шахматной доске криптовалютного рынка Binance, безусловно, является лидером. Однако для самого важного финансового рынка в мире — США — этот гигант биржи всегда испытывал сложные чувства. С тех пор как в 2019 году он вышел с американского рынка и начал обслуживать местных пользователей через независимую структуру Binance.US, «американская мечта» Binance была полна трудностей. Теперь, с изменением политического климата и появлением ряда стратегических корректировок, планы Binance по возвращению в США, похоже, снова начинают формироваться, а личный ореол основателя Чжао Чанпэня (CZ) и его доля в компании неожиданно становятся наиболее важными переменными и потенциальными «оковами» в этой возвращающейся драме.

"Проблема CZ"

Переломный момент в истории произошел в октябре 2025 года, когда президент США Дональд Трамп помиловал Чанпэна Чжао, что не только дало свободу этому крипто-лидеру, оказавшемуся в правовых трудностях, но и привело к драматическим изменениям в отношениях Binance с рынком США. Освобожденный CZ быстро вернулся в общественное внимание, громко заявив, что он "сделает все возможное, чтобы помочь США стать столицей криптовалют и продвигать развитие Web3 по всему миру". Это заявление, безусловно, было истолковано рынком как сигнал о возвращении Binance в США.

Тем не менее, этот "ключ", открытый президентским помилованием, также является двусторонним мечом. Как сообщает Bloomberg и многие другие СМИ со ссылкой на осведомленные источники, хотя CZ юридически запрещено участвовать в любых официальных или неофициальных операциях Binance, его статус основного акционера Binance.US стал основным препятствием для компании при расширении бизнеса в США, особенно при получении ключевых лицензий на операционную деятельность в различных штатах. В глазах регуляторов огромная личная влияние CZ и его прошлые правонарушения вызывают у них осторожность и даже отрицательное отношение к одобрению операционных заявок Binance.US.

Чтобы преодолеть этот кризис, Binance оценивает ряд мер по восстановлению своего бизнеса в США. Среди них наиболее заметной является капитализация Binance.US, в том числе путем привлечения нового капитала или выкупа, что позволит размыть или даже полностью выкупить контрольный пакет акций, принадлежащий Чанпену Чжао. Этот шаг нацелен на кардинальное изменение структуры акционерного капитала Binance.US и передачу четкого сигнала регуляторам: компания полностью отделяется от прошлых рисков и ищет доступ на рынок с совершенно новой, более соответствующей нормам позицией.

Помимо внутренних изменений, направленных на "де-CZизацию" капитала, внешняя стратегия Binance также выглядит особенно активной и точной, нацеленная на ядро финансовой и политической системы США.

С одной стороны, Binance стремится углубить сотрудничество с гигантом Уолл-стрит BlackRock. BlackRock, как крупнейшая в мире компания по управлению активами, выпустила крупнейший на американском рынке аналогичный продукт в виде ETF на биткойн. Binance уже в прошлом месяце объявила, что примет токенизированный валютный рынок фонда BlackRock BUIDL в качестве залога для внебиржевой торговли. Осведомленные источники сообщают, что обсуждения сторон выходят за рамки этого и касаются разработки новых продуктов, потенциального распределения доходов и более глубокого финансового сотрудничества. Установление тесных связей с такими традиционными финансовыми гигантами, как BlackRock, не только обеспечит Binance мощную ликвидность и поддержку продуктов, но и станет важным подтверждением легитимности ее бренда.

С другой стороны, Binance также активно строит свою политическую сеть. Сообщается, что Binance стремится установить более тесные связи с World Liberty Financial (WLFI), крипто-венчурной компанией, связанной с членами семьи Трампа. На фоне беспрецедентной дружелюбной позиции правительства Трампа к криптоиндустрии этот шаг, безусловно, является частью стратегии Binance по использованию политических ресурсов для упрощения путей возвращения на американский рынок.

Неосязаемое влияние

Параллельно с внешними стратегиями, внутренняя структура власти в Binance также тихо изменилась. Совсем недавно соучредитель Binance и партнер CZ, И Хэ (Yi He), была назначена сопредседателем компании, совместно с нынешним генеральным директором Ричардом Тенгом (Richard Teng).

Повышение И Хэ воспринимается как сложный сигнал. С одной стороны, она стала лицом компании во время заключения CZ и возглавила стратегическое направление, ее назначение символизирует стабильность и продолжение работы компании. Но с другой стороны, ее тесная связь с CZ также вызывает у общественности вопросы, является ли это еще одним способом продления влияния CZ, что делает границу между Binance и CZ более размытым. Это приводит к тому, что баланс власти между Ричардом Тенгом, который имеет глубокий опыт в регулировании и отвечает за коммуникацию с глобальными регуляторами после кризиса, и И Хэ становится тонким.

Интересно, что влияние CZ настолько велико, что даже породило уникальное рыночное явление. Один из прогнозных рынков под названием "Predict.fun" запустил "Рынок упоминаний CZ" перед AMA-мероприятием BNB Chain, которое CZ проводил 18 декабря (UTC+4 16:30). Пользователи могут делать ставки на то, будет ли CZ упоминать "BNB" более пяти раз, "Builder" более трех раз и другие конкретные термины во время трансляции. Данные показывают, что целых 94% участников сделали ставку на то, что он упомянет "BNB" несколько раз.

Это, казалось бы, развлекательное событие точно количественно оценило "эффект ореола" CZ. Даже если у него больше нет официальной должности, его каждое слово и действие остаются в центре внимания всей экосистемы и источником доверия. Это также косвенно подтверждает опасения регуляторов: как основатель с такой огромной личной притягательностью может действительно эффективно отделиться от империи, которую он сам создал? Эта неосязаемая, глубоко укоренившаяся влияние является глубокой проблемой, с которой Binance должна столкнуться и решить в поисках соблюдения норм.

Дорога впереди длинная

Хотя стратегия возвращения Binance выглядит амбициозной, реальный путь оказывается гораздо более извилистым, чем ожидалось. Текущее состояние Binance.US вызывает беспокойство: ее доля на рынке упала с пиковых 35% до почти нуля, и в таких штатах и регионах, как Аляска, Флорида и Нью-Йорк, лицензии на операционную деятельность были аннулированы или никогда не были одобрены.

Эксперт по финансовому праву Ли Рейнерс (Lee Reiners) указывает на то, что Binance.US столкнется с "огромным вызовом" в попытках снова получить лицензии на переводы в разных штатах, особенно в тех, где правит Демократическая партия. Регуляторы в этих штатах имеют обоснованные сомнения относительно истории Binance и вряд ли будут легко поддаваться ее попыткам наладить отношения. Кроме того, помилование Трампом CZ также вызвало сильную реакцию со стороны таких старших демократов, как Элизабет Уоррен (Elizabeth Warren) и Максин Уотерс (Maxine Waters), которые обвинили это в "торговле влиянием" и "коррупции", предвещая, что возвращение Binance столкнется с постоянными политическими препятствиями.

Хотя в отрасли надеялись на законопроект о рыночной структуре, который в настоящее время обсуждается в Конгрессе, надеясь, что он установит единую федеральную лицензионную систему, чтобы обойти сложные регулирующие барьеры, законопроект оказался в стагнации из-за политических разногласий между партиями, и краткосрочные перспективы его принятия неясны.

В общем, стратегия возвращения Binance на американский рынок является тщательно продуманной, многослойной и сложной игрой. Ей необходимо провести болезненную "самореволюцию", рассматривая возможность ослабления контроля основателя; одновременно она должна искусно использовать новый политический климат, устанавливая альянсы с финансовыми и политическими силами; и, в то же время, справляться с внутренней динамикой власти и неотъемлемым влиянием основателя.

Личный бренд Чанпэна Чжао был основным двигателем роста Binance, но теперь он может стать главным препятствием для развития компании на американском рынке. Успех Binance в "возвращении короля" зависит от того, сможет ли она убедить американских регуляторов в том, что действительно начала новую главу. В ближайшие месяцы окончательное решение по акционерным правам CZ и существенные достижения в сотрудничестве с такими партнерами, как BlackRock, станут ключевыми индикаторами направления этой возвращающейся драмы. Для Binance дверь на американский рынок вновь приоткрылась, но путь за ней по-прежнему усеян терниями.