Юма — инвестиционная компания, поддерживаемая Digital Currency Group, — запустила Yuma Total Market Fund, чтобы предоставить институциональным инвесторам диверсифицированную экспозицию экосистемы децентрализованного ИИ Bittensor в рамках одного инструмента. Фонд предназначен для отслеживания как нативного токена TAO Bittensor, так и корзины ИИ-ориентированных подсетей, без требования, чтобы инвесторы держали или выбирали отдельные токены подсетей.

В четверг в своем заявлении Юма сказал, что фонд стартовал с начального капитала от неназванного якорного инвестора. Запуск происходит на фоне того, что управляющие активами все чаще ищут регулируемые продукты, связанные с децентрализованными сетями ИИ, после более широкого институционального интереса к блокчейн-альтернативам централизованным поставщикам ИИ.

Ключевые выводы

• Фонд Yuma нацелен на диверсифицированную экспозицию на Bittensor, объединяя доли TAO с корзиной экспозиций на ИИ‑субсети в рамках одной инвестиционной стратегии.

• Фонд позиционируется как более простой вход для инвесторов, которые хотят экспозицию на Bittensor, не собирая вручную портфель субсети.

• Экономику субсетей Bittensor часто называют очень большой, однако сетевые данные от Taostats указывают, что суммарная стоимость субсетей ближе к $300 млн, а не к более высоким оценкам.

• Сдвиги в институциональном распределении уже сигнализируют о растущем интересе к TAO и более широкой теме децентрализованного ИИ, включая изменения в фонде Grayscale Decentralized AI Fund.

• Продолжается импульс к появлению продуктов на регуляторной почве: подаются документы и выполняются конвертации, направленные на вывод экспозиции на TAO в обёртки ETF.

Фонд «всё в одном» для экспозиции на Bittensor

По словам Yuma, Yuma Total Market Fund обеспечивает экспозицию на TAO и корзину субсетей, ориентированных на ИИ, через один инвестиционный инструмент. Заявленная цель — снизить сложность для организаций, которые хотят экспозицию на «общий рынок» экосистемы, а не выбирают конкретные субсети самостоятельно.

Yuma также связал сроки с расширением институционального спроса на продукты децентрализованного ИИ. Bittensor — сеть, лежащая в основе экосистемы, — поддерживает инфраструктуру ИИ и разработку приложений с использованием специализированных субсетей, охватывающих, в частности, вычисления, маркетплейсы и идентичность.

Насколько велика экономика субсетей?

Yuma указал на масштаб Bittensor: он заявил, что его 128 субсетей представляют более $900 млн в совокупной стоимости. Однако сетевой трекер Taostats показывает, что суммарная стоимость субсетей ближе к $300 млн.

Для инвесторов разница важна, потому что она может влиять на то, как «корзина» внутри фонда оценивается, взвешивается и интерпретируется относительно всей экосистемы. Даже если TAO остается фокусом рыночного внимания, стоимость субсетей имеет значение для понимания того, как может вести себя диверсифицированная экспозиция при изменениях сетевой активности, спроса на конкретные услуги субсетей или при сдвигах в токеномике.

Институциональный интерес к TAO развивается

Объявление Yuma выходит на фоне более широкого институционального поворота к экспозиции в децентрализованный ИИ, особенно через TAO. Ранее в этом году Grayscale увеличил долю TAO в своем Grayscale Decentralized AI Fund до 43% во время квартальной ребалансировки в апреле. С тех пор, как сообщается, распределение снизилось примерно до 20%.

По мере того как Grayscale продвигала ребалансировку, NEAR-протокол сместился на лидирующую позицию внутри фонда примерно до 44%. Изменяющиеся веса подчеркивают, что децентрализированная экспозиция в ИИ внутри институциональных портфелей не является статичной — управляющие активами корректируют распределения по мере изменения относительной доходности, рисков и рыночного интереса у входящих компонентов.

Более широкая институциональная заметность TAO также отражалась в том, что его рыночная капитализация, согласно CoinMarketCap, оценивается почти в $2,4 млрд.

Импульс по ETF и создание продуктов

Запуск фонда также вписывается в более масштабную волну попыток «упаковать» экспозицию на TAO в привычные биржевые обёртки. В апреле Bitwise подал заявку на TAO Strategy ETF в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Параллельно Grayscale подал обновленное регистрационное заявление, нацеленное на конвертацию существующего Bittensor Trust в спотовый TAO ETF, который — если будет одобрен — будет торговаться на NYSE Arca. Заявка SEC доступна в ее публичном архиве EDGAR.

Хотя продукт Yuma — это фонд, а не обязательно ETF, параллельный импульс подчеркивает общую стратегию управляющих: расширять доступ к TAO и сетям децентрализованного ИИ в формах, которые институты могут проще распределять по портфелям, использовать для бенчмаркинга и торговать по сравнению с прямой токен‑за‑токен экспозицией.

Почему децентрализованный ИИ снова в центре внимания

Интерес к децентрализованному ИИ также усилился благодаря возобновившемуся вниманию к рискам зависимости от единого провайдера. Новая дискуссия набрала обороты после того, как Министерство торговли США приостановило публичный доступ к моделям Anthropic Fable 5 и Mythos 5 из‑за опасений по национальной безопасности и вопросам экспортного контроля.

Глава отдела исследований Grayscale Зак Пандл в то время утверждал, что ограничения подчеркнули опасности централизованного контроля над системами ИИ, добавив, что он ожидает роста спроса на децентрализованный ИИ, такой как Bittensor и его токен TAO, поскольку инвесторы ищут альтернативы централизованным провайдерам моделей. Ранее материалы также связывали отключение с более общей аргументацией в пользу децентрализованного подхода к инфраструктуре ИИ.

С тех пор, судя по всему, ситуация смягчилась: Министерство торговли в пятницу восстановило доступ к Mythos 5, а Axios в субботу сообщило, что администрация Трампа, как ожидается, позволит Anthropic возобновить публичный доступ к Fable 5 уже на следующей неделе.

Даже при восстановлении доступа этот эпизод показывает, какой тип операционного и регуляторного риска может превратить «разнообразие провайдеров» в инвестиционную тему — ровно тот смысл, который лежит в продуктах, объединяющих экспозицию по децентрализованным экосистемам, а не зависящих от доступности модели одной компании.

Инвесторам стоит следить за тем, как с течением времени Yuma формирует корзину субсетей, и за тем, как быстро институциональные распределения смещаются между экспозицией, ориентированной на TAO, и более широкой диверсификацией по субсетям. При наличии нескольких находящихся в процессе заявок, связанных с TAO ETF, и новостных заголовков, определяемых политикой и регулярно меняющих нарратив вокруг децентрализованного ИИ, следующим ключевым сигналом станет то, как регуляторы и управляющие активами отреагируют на растущий спрос на обёртки децентрализованного ИИ.

Изначально эта статья была опубликована как «DCG-Backed Yuma Launches Fund to Give Institutions Bittensor Exposure on Crypto Breaking News — ваш надежный источник новостей о крипто, новостей о Bitcoin и обновлений по блокчейну».