Соотношение биткойн-золото снижается, поскольку золото показывает лучшие результаты в 2025 году
Соотношение биткойн-золото резко снизилось до 20 унций за биткойн в 2025 году, что означает снижение на 50% по сравнению с примерно 40 унциями в декабре 2024 года. Этот значительный сдвиг не указывает на снижение спроса на биткойн, а отражает то, как макроэкономические условия способствовали золоту как предпочтительному хранилищу стоимости в этом году, затмевая криптовалюты.
Ключевые выводы
Соотношение снизилось с 40 до 20 унций за биткойн между декабрем 2024 года и четвертым кварталом 2025 года.
Центральные банки накопили 254 тонны золота к октябрю, при этом глобальные активы в ETF на золото выросли на 397 тонн в первой половине 2025 года.
Спрос на биткоин ослаб во второй половине года: активы под управлением спотовых ETF снизились с $152 млрд до $112 млрд на фоне заметных распродаж со стороны долгосрочных держателей.
Ралли золота сохранялось, несмотря на ограничительную денежно-кредитную политику и рост глобальной неопределенности, что подчеркнуло сдвиг в предпочтениях инвесторов.
Почему золото доминировало в секторе сохранения стоимости в 2025 году
Золото лидировало по глобальному спросу на надежный способ сохранения стоимости в 2025 году: оно выросло на 63% с начала года и превысило $4 000 за унцию в четвертом квартале. Этот восходящий импульс опроверг ожидания: денежно-кредитные условия оставались жесткими большую часть года, а Федеральная резервная система начала смягчение только в сентябре. Исторически в таких ограничительных средах обычно подавляются нерыночные (не приносящие доход) активы, но результаты золота указывали на фундаментальные изменения в поведении инвесторов.
Накопление золота центральными банками в 2025 году. Источник: World Gold Council
Покупки официального сектора составили 254 тонны к октябрю, при этом заметную роль сыграл Национальный банк Польши, добавивший 83 тонны. Тем временем глобальные активы в ETF на золото расширились на 397 тонн в первой половине года, достигнув рекордных 3 932 тонн к ноябрю. Это резко контрастировало с оттоками, наблюдавшимися в 2023 году, и произошло несмотря на то, что реальные доходности в среднем составляли 1,8% в развитых странах во II квартале, в период которого золото выросло на 23%, демонстрируя разъединение с традиционной отрицательной корреляцией доходностей.
Потоки в ETF на золото и цена золота. Источник: World Gold Council
Рост геополитической напряженности и повышение волатильности дополнительно укрепили привлекательность золота. Индекс волатильности VIX в 2025 году в среднем составлял 18,2 против 14,3 в 2024 году, а индексы геополитического риска выросли на 34%. Корреляция золота с акциями снизилась до -0,12 — самого низкого уровня с 2008 года — подчеркивая его статус «тихой гавани» на фоне общей рыночной неопределенности. Для многих инвесторов золото выступало скорее как страхование портфеля, чем исключительно как защита от инфляции, на фоне жестких условий денежно-кредитной политики и задержек с ее смягчением.
Относительное отставание биткоина в 2025 году
Хотя биткоин показал сильный рост, достигнув шестизначных значений и выиграв от повышения спроса на спотовые ETF на BTC, его относительные результаты отставали из-за ослабления спроса во второй половине года. Объем активов под управлением ETF достиг пика на уровне $152 млрд в июле, но снизился примерно до $112 млрд к декабрю: оттоки опережали приток нового капитала во время коррекций цен.
Общая чистая стоимость активов в спотовых BTC ETF в 2025 году. Источник: SoSoValue
Данные on-chain указывали на существенную фиксацию прибыли: долгосрочные держатели реализовывали более $1 млрд в день уже в июле. Продажи усилились к концу года: в октябре было продано около 300 000 BTC, что соответствует примерно $33 млрд. Это стало самым агрессивным распределением средств среди долгосрочных держателей с конца 2024 года. В результате предложение, удерживаемое долгосрочными инвесторами, снизилось с 14,8 млн BTC до примерно 14,3 млн.
Пик фиксации прибыли по биткоину у долгосрочных держателей в июле. Источник: Glassnode
Постоянно повышенные реальные доходности в течение большей части года снижали привлекательность биткоина, поскольку его корреляция с акциями оставалась высокой. В отличие от этого золото продолжало выигрывать от своего статуса «тихой гавани» и покупок со стороны центробанков, что привело к сжатию отношения биткоин/золото — это указывает на циклический пересмотр оценок, а не на разрушение долгосрочных фундаментальных показателей биткоина.
Эта статья первоначально была опубликована как «Золото резко растет в 2025 году, а BTC-золото падает по коэффициенту: что нужно знать инвесторам» в Crypto Breaking News — вашему надежному источнику новостей о криптовалюте, новостей о биткоине и обновлений по блокчейну.