Увеличение эмиссии MSTR размывает долю биткойна на акцию, если это продолжится, может вызвать смертельную спираль?
Текущий mNAV 1.05x + увеличение эмиссии в основном для пополнения наличности, а не для немедленной покупки BTC, действительно делает "размывание доли BTC на акцию → смертельная спираль" реальным и приближающимся хвостовым риском.
Но это не "неизбежно". Это скорее механизм триггера: если BTC продолжит уверенно расти → mNAV может восстановиться, риск размывания снизится.
Если BTC будет боковым/падать + продолжать низкая премия на эмиссию → вероятность спирали значительно возрастает, особенно в сочетании с давлением дивидендов на привилегированные акции.
Это важное стресс-тестирование для крупнейшего и самого задействованного субъекта в экосистеме биткойна. Риски действительно существуют, но в конечном итоге всё ещё сильно зависит от движения самого биткойна и дисциплины распределения капитала со стороны руководства.
Текущий mNAV 1.05x + увеличение эмиссии в основном для пополнения наличности, а не для немедленной покупки BTC, действительно делает "размывание доли BTC на акцию → смертельная спираль" реальным и приближающимся хвостовым риском.
Но это не "неизбежно". Это скорее механизм триггера: если BTC продолжит уверенно расти → mNAV может восстановиться, риск размывания снизится.
Если BTC будет боковым/падать + продолжать низкая премия на эмиссию → вероятность спирали значительно возрастает, особенно в сочетании с давлением дивидендов на привилегированные акции.
Это важное стресс-тестирование для крупнейшего и самого задействованного субъекта в экосистеме биткойна. Риски действительно существуют, но в конечном итоге всё ещё сильно зависит от движения самого биткойна и дисциплины распределения капитала со стороны руководства.
