В прошлый четверг говорили, что нас ожидают трудные времена. Логика такова: смотрим на американский рынок акций, если соединить коррекцию в прошлую пятницу с коррекцией с начала ноября до конца месяца, это может быть коррекция времени на пространство, продолжая убивать оценки, чтобы сделать второй шаг. Эта коррекция произошла из-за: во-первых, отчета Oracle (конвертация заказов в доходы ниже ожиданий, значительное потребление свободного денежного потока, задержка поставок в центрах обработки данных), что вызвало у рынка опасения по поводу расходов на ИИ, а сейчас результаты доходов на нижнем уровне нужно ждать до следующего квартального отчета.
Лично я считаю, что #это ошибка (прогнозы превзошли ожидания, накопленные заказы немного ниже, но также сказано, что это минимальное значение, конечно, рынок беспокоится, что его производственные мощности уже достигли предела, что повлияет на рост выручки в 26 году).
Во-вторых, с начала месяца все говорили о заседании после решения, в середине месяца произошло слишком много событий, и все они были крупными событиями, волатильность будет увеличиваться, рынок естественно будет избегать рисков.
Смотрим на эту неделю и на вторую половину месяца:
1) Данные по экономике за ноябрь, во вторник и четверг будут опубликованы данные по безработице и инфляции за ноябрь. Значение этих данных в том, что плохие данные должны быть достаточно плохими, чтобы быть благоприятными для рынка. Это означает, что лучший сценарий: новые рабочие места не превышают ожиданий, уровень безработицы должен расти, а инфляция желательно ниже ожиданий.
Эти данные различаются по влиянию на рынок:
Нонфармы не плохи, но и не вызывают паники.
Но если инфляция превысит ожидания, рынок начнет паниковать. С одной стороны, это еще больше подавит ожидания по смягчению в следующем году, с другой стороны, доходность долгосрочных облигаций может снова вырасти, причиной коррекции на прошлой неделе в четверг и пятницу стало то, что доходность десятилетних облигаций США быстро вернулась, что показывает, что рынок обеспокоен инфляцией и конечной ставкой по снижению в будущем, требуется более высокая премия для компенсации.
2) Повышение ставок в Японии в пятницу окажет влияние, но степень этого влияния, вероятно, не будет большой. На сегодняшний день курс японской иены к доллару остается высоким, и мы не наблюдаем значительных потоков капитала из долларов в иены, а доходность десятилетних японских облигаций также растет. Если капитал возвращается в иены, то это не наличные деньги в банках, большая часть будет инвестирована в японские облигации.
В пятницу повестка заседания Банка Японии будет не в повышении ставок, а в том, как Банк Японии видит будущее направление своей процентной политики, когда будет следующее повышение после этого, и какая будет конечная ставка в будущем?
Лично я ожидаю, что после этого будет максимум еще одно-два повышения, и промежутки между ними будут довольно длинными (полгода или даже дольше), ставка Банка Японии может остановиться около 1%, чтобы посмотреть.
Основная логика такова: Банк Японии хочет избавиться от длительных отрицательных процентных ставок и перейти к нормализации процентных ставок. Экономическое состояние и необходимость проведения фискальных стимулов также означают, что им будет сложно повысить процентную ставку до особенно высокого уровня.
3) Что касается субсидий по закону о доступной медицинской помощи, голосование по 11-му уже состоялось, оба предложения от демократов и республиканцев провалились (хорошая новость в том, что центристы проголосовали за оба предложения). В эту среду и четверг обе палаты Конгресса будут поочередно приостанавливать свою работу, посмотрим, действительно ли на этой неделе будет какой-то прогресс, как говорил спикер Палаты представителей на прошлой неделе.
Лично наблюдая, я вижу, что рынок уже предполагает, что борьба в Конгрессе затянется до января, влияние этого месяца, вероятно, будет незначительным. Но если в январе борьба продолжится, то это окажет значительное влияние на рынок, поскольку голосование по субсидиям по закону о доступной медицинской помощи связано с тем, будет ли правительство США продолжать оставаться в состоянии простоя после конца января 26 года.
4) Решение Верховного суда о том, является ли тарифы неконституционными
Ранее в СМИ сообщалось, что это будет в этом месяце, но может также затянуться до начала следующего года. Если решение будет признано незаконным, Трамп может воспользоваться другими законами для введения тарифов на отрасль, но все равно придется вернуть часть налогов, финансовое давление увеличится, конечно, это хорошо для компаний, пошлины на товары снизятся, что будет способствовать инфляции. x.com/qinbafrank/sta… просто посмотрим, сработает ли давление Трампа на Верховный суд, о котором мы говорили ранее.
Личные мысли: если события на этой неделе окажут значительное влияние, на самом деле можно купить на спаде.
1) Это связано с официальным объявлением о номинации следующего председателя ФРС, вне зависимости от того, кто это будет, скорее всего, он все равно будет склоняться к позиции Трампа.
2) С продвижением RMP ФРС ликвидность действительно медленно улучшается; смотрим, что размер резервов банков уже начал расти.
3) В конце месяца Рождественский рынок, согласно историческим закономерностям, также имеет более 70% вероятности.
4) В начале января некоторые банки начали заранее отключать новые правила SLR, если это поможет снизить доходность долгосрочных облигаций, это также частично развеет опасения рынка.
5) Более важно, я считаю, что gpt 5.2 стоит обратить внимание, хотя мнения людей разные. Но можно увидеть, что gpt5.2 явно нацелен на рынок B2B, спрос на платные услуги в рабочей среде очень силен, явно отличается от 5.1.