Нэшвилл, TN — 8 декабря 2025 года — Bitcoin For Corporations (BFC) в сотрудничестве со своими членами и другими затронутыми государственными организациями сегодня объявил о формальном промышленном вызове предложенному MSCI исключению цифровых активов в размере ≥50% в рамках его консультации по «Компаниям по управлению цифровыми активами» (DAT).
В соответствии с предложением MSCI исключит определенные листинговые операционные компании из глобальных индексных фондов MSCI (GIMI), если цифровые активы составляют 50% или более от общих активов, и если их основной бизнес характеризуется как деятельность по управлению цифровыми активами.
BFC и ее компании-участники призывают MSCI отозвать предложенный порог и вместо этого взаимодействовать на основе нейтральной, основанной на операциях структуры классификации.
“MSCI давно определяет компании по тому, что они делают, а не по тому, что они имеют. Это предложение отказывается от этого принципа в пользу единственного класса активов. Наши компании-участники ведут реальные бизнесы с сотрудниками, клиентами и доходами. Решение казначейства, одобренное акционерами, не должно отменять эту реальность.” – Джордж Мехайл, управляющий директор Bitcoin For Corporations
Инициатива, возглавляемая BFC, объединяет руководителей публичных компаний, корпоративных казначеев и акционеров компаний, непосредственно затронутых предложением. Многие из этих компаний ведут бизнес по генерации дохода, держа Bitcoin как часть долгосрочной стратегии казначейства.
Три структурных недостатка в предложении
В своем официальном обращении к Комитету по индексной политике MSCI BFC и ее компании-участники выявляют три основных структурных недостатка, которые существенно искажают корпоративную классификацию и построение индекса.
1. Переопределение «основного бизнеса» вне операций
В соответствии с устоявшейся практикой классификации, основной бизнес компании определяется ее операциями – деятельностью, которая генерирует доход и прибыль. Предложение MSCI отклоняется от этого прецедента, позволяя одному элементу баланса отменять операционную реальность. Это позволит рыночной стоимости цифровых активов заменить сотрудников, продукты, клиентов и доходы как определяющую характеристику бизнеса компании. В результате операционные компании могут быть переклассифицированы как подобные фондам исключительно из-за состава казначейства, несмотря на отсутствие изменений в их основной бизнес-модели.
2. Избирательное выделение одного класса активов
Предложение применяется исключительно к цифровым активам. Компании, которые держат более 50% активов в наличных, недвижимости, товарных запасах, акциях или даже гудвилле, не сталкиваются с эквивалентным риском переклассификации. Применяя уникальное правило исключения к одному классу активов, предложение создает явно не нейтральный бенчмарк. Это вводит структурную предвзятость в построение индекса, рассматривая один казначейский актив как принципиально дисквалифицирующий, в то время как остальные разрешены.
3. Создание непредсказуемого и волатильного состава индекса
Поскольку порог ≥50% связан с рыночной ценой волатильного актива, членство в индексе станет нестабильным по замыслу. Компания может пересечь границу включения или исключения исключительно из-за колебаний цен на Bitcoin — без каких-либо изменений в операциях, капитальной реструктуризации или изменении бизнес-стратегии. Это создает принужденную текучесть для фондов, отслеживающих индекс, увеличивает затраты на реализацию, вводит ненужную торговую активность и ухудшает роль индекса как стабильного рыночного бенчмарка. Это также подвергает публичные компании механическим событиям включения и исключения, полностью отключенным от бизнес-эффективности.
Прямое воздействие на публичные компании
В совокупности эти структурные проблемы создают серьезные последствия для листингованных компаний:
– Искусственный риск переклассификации, не связанный с бизнес-операциями
– Пассивные оттоки фондов, вызванные механикой правил индекса, а не фундаментальными показателями
– Более высокие капитальные затраты из-за исключения из бенчмарка. Повышенная волатильность, вызванная внешними ценовыми сигналами, а не операционной эффективностью
– Структурные штрафы, налагаемые на стратегии казначейства, одобренные акционерами
BFC и ее компании-участники утверждают, что юридический статус и регуляторное отношение, а не состав активов на балансе, должны оставаться определяющей линией между операционными компаниями и инвестиционными фондами.
Если MSCI намерена изменить определение «основного бизнеса», коалиция утверждает, что такая структура должна применяться последовательно ко всем классам активов, а не выделять цифровые активы как уникально дисквалифицирующие.
Официальный запрос к MSCI
Bitcoin For Corporations и его затронутые компании-участники официально запрашивают, чтобы MSCI:
– Отозвать предложенное исключение для цифровых активов ≥50%
– Сохранить определение основного бизнеса, основанное на операциях
– Сохранять нейтральность классов активов в построении индекса
– Взаимодействовать с публичными эмитентами и участниками рынка по многокритериальной, согласованной с бизнесом структуре классификации
Организации и частные инвесторы могут ознакомиться с полным письмом о позиции и добавить свои подписи на: http://msci.bitcoinforcorporations.com/
О Bitcoin For Corporations
Bitcoin For Corporations – это сеть образовательных и консультативных программ, сосредоточенная на помощи публичным и частным компаниям в понимании, оценке и внедрении стратегий казначейства Bitcoin. Организация предоставляет исследования, инструменты и сотрудничество с коллегами для поддержки ответственной стратегии корпоративного капитала.
Эта статья изначально была опубликована как Bitcoin Coalition Presses for Withdrawal of MSCI Proposal Citing Index Fairness Concerns on Crypto Breaking News – ваш надежный источник новостей о криптовалюте, новостей о Bitcoin и обновлений блокчейна.