Цифра, которая остановила меня в этом задании @Bedrock : $345.8M в TVL при рыночной капитализации $14.2M для $BR . Это сейчас на DeFiLlama. #Bedrock прокачивает в 24 раза больше капитала через свой протокол, чем стоит его собственный токен управления.
Это соотношение на самом деле и есть инсайт. Институциональная нарратив о DeFi вокруг Bedrock предполагает, что держатели BTC, которые вкладываются в uniBTC и brBTC, также являются покупателями BR — что принятие протокола переводится в спрос на токены. Но это не обязательно так. Казна или фонд, вкладывающий капитал в uniBTC, получает доходность и обеспеченность резервов, проверенную Chainlink. Им не нужно владеть $BR . Им не нужен veBR для голосования. Они просто вносят депозит и собирают. Уровень токена и уровень капитала почти полностью разъединены.
Я потратил некоторое время, чтобы проследить это. TVL Bedrock вырос на 1,685% в год до $686M на пике в январе 2025 — и BR все равно показал свое худшее падение в тот же период, упав до $0.04 в апреле 2025. Институциональный капитал пришел; токен пошел в другую сторону.
Интеграция Chainlink Proof of Reserve, механизм вывода из черного списка, институциональная поддержка RockX — все это делает протокол более надежным для крупных депозиторов BTC. Ничто из этого не делает $BR более ценным по сути.
Хмм. В какой момент зрелость протокола действительно начинает возвращаться к токену управления, а не просто к пользователям базового продукта?
Это соотношение на самом деле и есть инсайт. Институциональная нарратив о DeFi вокруг Bedrock предполагает, что держатели BTC, которые вкладываются в uniBTC и brBTC, также являются покупателями BR — что принятие протокола переводится в спрос на токены. Но это не обязательно так. Казна или фонд, вкладывающий капитал в uniBTC, получает доходность и обеспеченность резервов, проверенную Chainlink. Им не нужно владеть $BR . Им не нужен veBR для голосования. Они просто вносят депозит и собирают. Уровень токена и уровень капитала почти полностью разъединены.
Я потратил некоторое время, чтобы проследить это. TVL Bedrock вырос на 1,685% в год до $686M на пике в январе 2025 — и BR все равно показал свое худшее падение в тот же период, упав до $0.04 в апреле 2025. Институциональный капитал пришел; токен пошел в другую сторону.
Интеграция Chainlink Proof of Reserve, механизм вывода из черного списка, институциональная поддержка RockX — все это делает протокол более надежным для крупных депозиторов BTC. Ничто из этого не делает $BR более ценным по сути.
Хмм. В какой момент зрелость протокола действительно начинает возвращаться к токену управления, а не просто к пользователям базового продукта?
