Инвестиционная сделка акционеров в социальную сеть Twitter в 2022 году была реорганизована с помощью продуманной цепочки слияний, что позволило перенести активы в юридические лица с более высокой оценкой в экосистеме @elonmusk.
Вот процесс движения капитала и изменения структуры собственности среди инвесторов на разных этапах:
Процесс обмена акциями (All-stock Merger Process) Этап начальный (2022): В сделке по поглощению Twitter на сумму 44 миллиарда долларов, личный интерес господина Цао Минь Хая может быть вызван тем, что Чанпэн Чжао (CZ/Binance) вложил 500 миллионов долларов, что соответствует первоначальной доле владения примерно ~1.1% акций Twitter.
Первый этап трансформации (март 2025 года): Компания искусственного интеллекта xAI осуществляет слияние с X (Twitter) через чисто акционерный обмен (all-stock deal). Все права собственности акционеров в X переходят в акции xAI.
Второй этап трансформации (февраль 2026 года): Группа технологической компании SpaceX проводит выкуп xAI, продолжая использовать метод акционерного обмена в качестве инструмента расчетов. Активы инвесторов из xAI официально интегрированы в структуру капитала SpaceX.
Изменение доли владения и стоимости активов @cz_binance (@binance) в мае 2026 года в SpaceX: После двух последовательных слияний (Twitter перешел к xAI, затем xAI к SpaceX), доля владения CZ была размыта через раунды делистинга и интеграции капитала. В настоящее время он владеет всего лишь около ~0.066% акций в структуре капитала группы SpaceX. Оценка по структуре: Размер владения по процентной ставке значительно снизился (с ~1.1% до ~0.066%). Это вполне нормально в сделках M&A (слияние и поглощение), когда небольшая сумма капитала интегрируется в группу с капитализацией, в несколько раз превышающей.
Позиция финансовых институтов и других институциональных инвесторов. Эта стратегия обмена активами применяется не только к Binance, но и охватывает всю группу стратегических инвесторов 2022 года (включая Ларри Эллисона, Andreessen Horowitz, Билла Акмана, Sequoia и др.):
Косвенная доля владения: Текущая группа старых акционеров владеет в общей сложности примерно ~5% акций SpaceX через цепочку вышеупомянутых слияний активов.
Оценочная капитализация: На момент, когда SpaceX проводит первичное публичное размещение акций (IPO), общая стоимость акций этой группы оценивается примерно в ~100 миллиардов долларов США (в зависимости от диапазона колебаний окончательной оценки гарантии выпуска).
>>> Заключение макроанализа
Цепочка операций слияния с использованием акций (All-stock Merger) на самом деле является решением для реорганизации ликвидности, установленным Илон Маском. Этот вариант позволяет первоначальным инвесторам Twitter обменять свой портфель с актива с низкой доходностью (X/Twitter) на косвенное владение в технологической группе с высокой скоростью роста и большой капитализацией, такой как SpaceX на момент IPO.
https://x.com/elonmusk/status/1868098924726386771
