Пользовательская база Ethereum на блокчейне приближается к рубежу, который практически игнорируется рынком. В то время как твиттеры переполнены переживаниями по поводу низкой цены ETH, количество адресов в сети говорит об обратном. Согласно обновлению Santiment, количество непустых кошельков Ethereum сейчас составляет почти 195 миллионов — примерно на 230% выше, чем у Bitcoin с его 59 миллионами. Разница стабильно увеличивалась на протяжении нескольких рыночных циклов, даже когда настроения в соцсетях вокруг ETH погружались в крайний страх.

Сырой подсчет кошельков не является предсказателем цен, но он функционирует как грубая мера участия в сети. Рост адресов Ethereum резко расходится с медвежьим настроением, доминирующим в крипто-дискурсах. Где толпа видит недоходность, бухгалтерская книга показывает больше пользователей, присоединяющихся и остающихся. Контраст поднимает вопрос, который важен для всех, кто следит за принятием: переоценивает ли рынок продолжающееся расширение экосистемы или подсчет кошельков маскирует нечто менее устойчивое?

Дивергенция между ценой и принятием

Рост адресов в Ethereum не происходит изолированно. Большая часть этого напрямую связана с позициями DeFi, депозитами стейкинга и активностью в блокчейне, которая требует активных кошельков, а не простой хранения. Это означает, что не пустой адрес — это не просто сборщик пыли — он часто представляет собой участника, который что-то делает. Santiment отметил, что принятие пользователями движется в противоположном направлении от настроения толпы, что является шаблоном, который появлялся и раньше в периоды максимального страха.

Лидерство Ethereum над другими сетями с высокой капитализацией в вовлеченности разработчиков усиливает эту картину. Сеть постоянно занимает одно из первых мест среди блокчейнов по активности разработчиков, что является сигналом, что инфраструктура и инструменты продолжают привлекать создателей независимо от краткосрочных колебаний цен. Тем не менее, этой активности недостаточно, чтобы заглушить критиков, которые утверждают, что монетарная премия ETH исчезает по сравнению с Bitcoin и что фрагментация второго уровня размывает захват стоимости. Это законные опасения, но они не стирают масштаб принятия кошельков, который продолжает расти.

Что удерживает рост пользователей Ethereum

Подъем к 200 миллионам кошельков частично структурный. Ethereum остается доминирующей средой для расчетов по стейблкоинам, кредитным протоколам и ликвидным деривативам стейкинга, а токенизация реальных активов продолжает находить свое место на его решениях первого и второго уровней, как подчеркивает недавний еженедельный обзор токенизации. Эти варианты использования требуют не пустых кошельков, которые взаимодействуют многократно, а не только однократных заявок. В отличие от спекулятивного кошелька, который забрасывается после сделки, многие из этих адресов остаются активными, потому что их владельцы получают доход, управляют займами или перебалансируют позиции.

Контрпозиция — это неопределенность. Количество кошельков можно манипулировать или завышать автоматической активностью, и рост не пустых адресов не автоматически означает появление новых уникальных пользователей. Без надежной идентификации метрика завышает результаты. Данные Santiment также показывают, что настроение остается глубоко негативным, что исторически совпадает с локальными минимумами, но не гарантирует их. Рынку все еще нужно увидеть, закроется ли разрыв между растущей полезностью сети и падающим восприятием толпы — и закроется ли он через восстановление цен или через такую апатию, которая делает достижение пустым. Трейдеры, наблюдающие за порогом в 200 миллионов, вероятно, будут искать подтверждение в ежедневных активных адресах и общей заблокированной ценности, а не просто в сыром числе, чтобы решить, действительно ли принятие опережает рыночную цену.