---Начало поста---
В биткоин-сегменте обёрток появился ещё один игрок уровня «тяжеловеса», но ключевой вопрос не в самом продукте — а в том, как меняется структура рынка.
Circle выводит cirBTC в сети Ethereum и Arc, 1:1 обеспеченный нативным BTC, а резервы хранятся у регулируемой сущности на попечительстве. Темп сразу летит в лицо доминирующим на этой нише wBTC и cbBTC. Сейчас общая капитализация обёрнутого биткоина — около 13 млрд долларов, это меньше 1% от общей капитализации BTC. Пирог ещё не испечён, а места уже разбирают те, кто быстрее.
Что реально стоит отслеживать — не кто победил в доле, а куда смещается ликвидность. wBTC долго держится за счёт преимущества первопроходца и глубокой интеграции, которая «затыкает» вход в DeFi-протоколы. cbBTC, в свою очередь, питается обратным «пожиранием» ликвидности из-за спотовой ликвидности Coinbase. У Circle, помимо мощного козыря USDC (стейблкоин), есть ещё одно ключевое отличие — сеть Arc. Если Circle сможет сделать обмен cirBTC и USDC с крайне низким трением, в DeFi появится ещё одна совершенно новая «полоса» для BTC-займов и стратегий доходности.
Направление скорее склоняется к тому, что абсолютное доминирование wBTC будет под давлением: хотя в краткосрочной перспективе маловероятно, что рыночная доля сразу начнёт резко перетасовываться. Но связка cirBTC + USDC, если начнёт интегрироваться в ключевые lending-протоколы, превратит ров своего wBTC не в «глубину», а в «разницу во времени».
У этого вывода есть условия, при которых он перестаёт быть верным: провал по прозрачности кастодиана для cirBTC или скорость интеграции DeFi-протоколов окажется значительно ниже темпов, с которыми это запускалось для cbBTC. Если интеграция останется только в собственной экосистеме Circle и будет крутиться внутри неё, влияние на весь сегмент будет весьма ограниченным.
$BTC
В биткоин-сегменте обёрток появился ещё один игрок уровня «тяжеловеса», но ключевой вопрос не в самом продукте — а в том, как меняется структура рынка.
Circle выводит cirBTC в сети Ethereum и Arc, 1:1 обеспеченный нативным BTC, а резервы хранятся у регулируемой сущности на попечительстве. Темп сразу летит в лицо доминирующим на этой нише wBTC и cbBTC. Сейчас общая капитализация обёрнутого биткоина — около 13 млрд долларов, это меньше 1% от общей капитализации BTC. Пирог ещё не испечён, а места уже разбирают те, кто быстрее.
Что реально стоит отслеживать — не кто победил в доле, а куда смещается ликвидность. wBTC долго держится за счёт преимущества первопроходца и глубокой интеграции, которая «затыкает» вход в DeFi-протоколы. cbBTC, в свою очередь, питается обратным «пожиранием» ликвидности из-за спотовой ликвидности Coinbase. У Circle, помимо мощного козыря USDC (стейблкоин), есть ещё одно ключевое отличие — сеть Arc. Если Circle сможет сделать обмен cirBTC и USDC с крайне низким трением, в DeFi появится ещё одна совершенно новая «полоса» для BTC-займов и стратегий доходности.
Направление скорее склоняется к тому, что абсолютное доминирование wBTC будет под давлением: хотя в краткосрочной перспективе маловероятно, что рыночная доля сразу начнёт резко перетасовываться. Но связка cirBTC + USDC, если начнёт интегрироваться в ключевые lending-протоколы, превратит ров своего wBTC не в «глубину», а в «разницу во времени».
У этого вывода есть условия, при которых он перестаёт быть верным: провал по прозрачности кастодиана для cirBTC или скорость интеграции DeFi-протоколов окажется значительно ниже темпов, с которыми это запускалось для cbBTC. Если интеграция останется только в собственной экосистеме Circle и будет крутиться внутри неё, влияние на весь сегмент будет весьма ограниченным.
$BTC