Дорога, которой никто не владеет: прошел ли Ethereum точку невозврата?
Мы были медвежьими по отношению к Ethereum и громко высказывались о его структурных недостатках с октября прошлого года, когда мы определили его как более легкую шорт-стратегию этого медвежьего рынка.
При цене в $3,800 не было особых причин его держать, с этим мнением мы выступили 31 октября 2025 года и повторили в интервью CoinDesk в ноябре.
Нарратив DeFi, как мы утверждали, был построен на ложной надежде, а ралли середины 2025 года было основано на ничем более, чем потоках Bitmine, которые испарились, как только mNAV Bitmine упал до 1.0x, и механизм извлечения ценности из розничных инвесторов исчерпал себя.
Со временем цена и ее базовая ценность не могут оставаться отделенными бесконечно.
Как только потоки Bitmine исчерпали себя, у Ethereum не осталось ничего, за чем можно было бы скрываться, и цены вновь сблизились с единственным уровнем, который могли оправдать фундаменталы.
Три недели назад мы выпустили еще один прогноз с высокой степенью уверенности по ETH.
С тех пор цены упали на 26% и сейчас торгуются ниже уровня, на котором исторически возникала ценность.
Это меняет расчеты. Или нет?
Цены теперь упали почти на 60% с тех октябрьских максимумов, и мы достигли уровня, где медвежья теза требует стресс-теста.
Это может быть одним из тех редких моментов, когда покупка Ethereum имеет смысл (смотрите также здесь). Или нет?
Но это также может обозначать начало терминального спада, момент, когда циклический минимум и структурный разрыв становятся неразличимыми, пока не станет слишком поздно.
Мы пересматриваем ценностное предложение Ethereum свежим взглядом и пытаемся ответить на вопрос, который сейчас имеет наибольшее значение: возможность покупки для поколения или ловушка ценности?
Полный отчет, ссылка в био.
Мы были медвежьими по отношению к Ethereum и громко высказывались о его структурных недостатках с октября прошлого года, когда мы определили его как более легкую шорт-стратегию этого медвежьего рынка.
При цене в $3,800 не было особых причин его держать, с этим мнением мы выступили 31 октября 2025 года и повторили в интервью CoinDesk в ноябре.
Нарратив DeFi, как мы утверждали, был построен на ложной надежде, а ралли середины 2025 года было основано на ничем более, чем потоках Bitmine, которые испарились, как только mNAV Bitmine упал до 1.0x, и механизм извлечения ценности из розничных инвесторов исчерпал себя.
Со временем цена и ее базовая ценность не могут оставаться отделенными бесконечно.
Как только потоки Bitmine исчерпали себя, у Ethereum не осталось ничего, за чем можно было бы скрываться, и цены вновь сблизились с единственным уровнем, который могли оправдать фундаменталы.
Три недели назад мы выпустили еще один прогноз с высокой степенью уверенности по ETH.
С тех пор цены упали на 26% и сейчас торгуются ниже уровня, на котором исторически возникала ценность.
Это меняет расчеты. Или нет?
Цены теперь упали почти на 60% с тех октябрьских максимумов, и мы достигли уровня, где медвежья теза требует стресс-теста.
Это может быть одним из тех редких моментов, когда покупка Ethereum имеет смысл (смотрите также здесь). Или нет?
Но это также может обозначать начало терминального спада, момент, когда циклический минимум и структурный разрыв становятся неразличимыми, пока не станет слишком поздно.
Мы пересматриваем ценностное предложение Ethereum свежим взглядом и пытаемся ответить на вопрос, который сейчас имеет наибольшее значение: возможность покупки для поколения или ловушка ценности?
Полный отчет, ссылка в био.
