Рауль Пал, который руководил продажами хедж-фондов в Европе в Goldman Sachs, прежде чем основать Real Vision, опроверг утверждения о том, что деньги уходят из криптовалют в технологические акции. Он указывает, что данные рассказывают совершенно другую историю.

Его ответ пришел в то время, когда акции США падали на открытии среды, под давлением страха из-за жесткой позиции Федеральной резервной системы и застоя в переговорах между Ираном и США.

Пал бросает вызов нарративу о том, что криптовалюты закончены, отвергая мнение о том, что капитал теперь предпочитает ИИ и производителей чипов.

Чтобы подтвердить свои утверждения, он измеряет доходность с минимума цикла ликвидности 2022 года, когда коллапс FTX сбросил Биткойн до 15,700 долларов в ноябре.

С того дна Биткойн вырос примерно на 318%, торгуясь около 65,800 долларов. Nasdaq 100 вырос примерно на 187% за тот же период, колеблясь около 30,660.

Эта разница является центром его аргумента. Биткойн значительно обогнал технологический индекс, даже после недавней сильной коррекции.

Пал утверждает, что циклы ликвидности, а не рыночные нарративы, движут ценами. Он отстаивает эту позицию с момента запуска Global Macro Investor в 2005 году и считает текущую слабость коррекцией середины цикла.

“Нарратив о том, что ‘криптовалюты мертвы, все идет в технологические акции’ привлекателен, но это реальные результаты с минимума цикла ликвидности в 2022 году…” написал Пал.

Другие аналитики также ожидают, что криптовалюты превзойдут производительность технологических акций.

Биткойн торгуется ниже своего рекорда, пока акции колеблются.

Несмотря на накопленные прибыли, Биткойн в последнее время охладился. Токен торговался около 65,800 долларов в эту среду, с падением примерно на 2.7% за последние 24 часа. Это значительно ниже его исторического максимума в 126,080 долларов, хотя его капитализация все еще превышает 1.3 триллиона долларов.

Тем временем акции открылись слабо. Более 500 миллиардов долларов было стерто с американских акций всего за 20 минут после открытия, по данным аналитика Bull Theory.

“Индексы акций США откатились от своих максимумов на фоне рисков со стороны жесткой монетарной политики ФРС и отсутствия прогресса между Ираном и США. S&P 500 и Nasdaq 100 упали, а Dow потерял 0.5%. Данные ADP показали, что частный сектор добавил чистый баланс в 122,000 рабочих мест в мае, что выше ожидаемого, что дает ФРС возможность поднять ставки и бороться с инфляцией”, написали аналитики Trading Economics.

Подход Пала имеет как последователей, так и критиков. Те, кто его поддерживает, утверждают, что данные подтверждают, что глобальное расширение ликвидности благоприятствует высокобета-активам, таким как Биткойн.

Скептики утверждают, что он выбрал самый низкий пункт точно. Другие говорят, что ИИ изменил то, как капитал теперь течет в акции.

Пал также утверждает, что Биткойн торгуется со скидкой относительно условий ликвидности. Его модели указывают на более высокую цель ликвидности, как только финансовые условия начнут ослабляться.

конечно, но это все еще удивительно даже для меня после 50% шорта по BTC и 80% в других.

— Рауль Пал (@RaoulGMI) 3 июня 2026 года

Связь ведущей криптовалюты с Nasdaq укрепилась за последний год. Эта связь может быть как положительной, так и отрицательной, так как Биткойн, как правило, падает сильнее, когда акции снижаются.