Продавливание Биткойна ускоряется. Криптовалюта торговалась по $69,000 в начале торгов в США во вторник — упав на 4.5% за 24 часа — поскольку последствия первой продажи Биткойна от Strategy за четыре года продолжают давить на настроение, а поток институционального капитала уходит глубже в искусственный интеллект, а не в цифровые активы.

Низина цикла 6 февраля на уровне $60,000 снова в разговоре. Аналитики отмечают, что зона $63,000, вероятно, является более значимым уровнем "ретеста", учитывая, что $60,000 был моментальный "вик", а не устойчивой поддержкой. В любом случае, уровень, который казался древней историей две недели назад, теперь является реалистичным сценарием на ближайшем горизонте.

"Принудительная продажа ещё даже не началась"

Самая пугающая оценка момента пришла от крипто-комментатора Wazz в X во вторник утром. "Смешно то, что принудительная продажа в крипте ещё даже не началась," — написал он, комментируя, который прорвался сквозь волну аналитиков, отвергающих продажу 32 BTC Стратегии как несущественную.

Суть структурная. Стратегия пережила медвежий рынок 2022 года, но индустрия цифровых активов тогда была гораздо меньше и проще. Текущая итерация — во многих случаях с сомнительными капитальными структурами, обязательствами по дивидендам на привилегированные акции и кредитным плечом, созданным в условиях бычьего рынка — никогда не испытывалась длительным периодом падения цен на Биткойн. Удержатся ли эти структуры — это вопрос, который сейчас доминирует в институциональных размышлениях о секторе.

Продажа Стратегии сделала Биткойн аутсайдером внутри крипты

Непосредственный рыночный эффект раскрытия Стратегии виден в относительной производительности. Биткойн упал на 4.5% за 24 часа, в то время как Эфир снизился всего на 0.5%, а Солана потеряла 2.5%. Биткойн — обычно якорь стабильности во время распродаж крипты — теперь является самым слабым из основных активов. Джефф Кендрик из Standard Chartered отметил эту динамику ранее на неделе, утверждая, что продажа знаменует начало превосходства Эфира над Биткойном, так как модели казначейства с возможностью стейкинга демонстрируют структурные преимущества по сравнению с бездоходными держателями Биткойна.

Акции MSTR упали на 3.9% в предрыночной торговле. ASST упали более чем на 4%, несмотря на то что Strive объявила о свежей покупке 2,500 BTC за 185.2 миллиона долларов — это свидетельствует о том, что более широкий сектор распродается без разбора, независимо от поведения отдельных компаний.

Не все казначейские компании продают: Strive покупает 2,500 BTC

На фоне волны негативного настроения Strive — под руководством Мэтта Коула — продолжила накапливать Биткойн на прошлой неделе, даже когда Стратегия продавала. Компания объявила о приобретении 2,500 BTC за 185.2 миллиона долларов по средней цене 74,092 долларов за монету, финансируемой через комбинацию продаж обыкновенных акций и привилегированных акций SATA. Общие активы Strive теперь составляют 19,000 Биткойнов, оцененных примерно в 1.3 миллиарда долларов.

Контраст между продолжающимися покупками Strive и первой продажей Strategy иллюстрирует расхождение, которое сейчас возникает в секторе казначейства Биткойна — между компаниями с достаточной гибкостью капитальной структуры для поглощения ценовой слабости и теми, кто сталкивается с обязательствами, которые могут в конечном итоге потребовать продаж активов по невыгодным ценам.

Google привлекает 80 миллиардов долларов для ИИ — Berkshire вкладывает 10 миллиардов

Макроэкономический контекст падения Биткойна ещё больше прояснился во вторник вечером, когда Alphabet запустила привлечение капитала на 80 миллиардов долларов для финансирования инвестиций в инфраструктуру ИИ — включая обязательство в 10 миллиардов долларов от Berkshire Hathaway. Компания указала на превышение спроса на свои ИИ-решения над доступным предложением как обоснование для привлечения.

Масштабы этого единственного привлечения капитала — 80 миллиардов долларов, поступивших в инфраструктуру ИИ от некоторых из самых sofisticированных инвесторов мира — ярко демонстрируют ротацию институционального капитала от крипты. Привлечение Google последовало за анонсом выхода Nvidia на рынок ноутбуков, который отправил акции полупроводников на новые максимумы, Marvell Technology взлетела на 18% после того, как CEO Nvidia Дженсен Хуанг назвал её следующей триллионной компанией, а SoftBank подскочила на 11% благодаря своим активам в OpenAI и Arm.

Акции GOOG упали почти на 3% на новостях о разводнении, несмотря на бычий сигнал спроса на ИИ — но более широкое сообщение очевидно: крупнейшие пулы институционального капитала вкладываются в инфраструктуру ИИ на таком уровне, что 2.97 миллиарда долларов оттока ETF за два месяца выглядят как ошибка округления.

Поток IPO SpaceX и Anthropic добавляет конкуренции

История поглощения капитала ИИ касается не только существующих публичных компаний. Ожидается, что предстоящие IPO SpaceX — оцененная в 1.25 триллиона долларов после слияния с xAI — и Anthropic поглотят триллионы в создании богатства и спросе на IPO как со стороны институциональных, так и розничных инвесторов. Каждый доллар, вложенный в эти листинги, — это доллар, который не поступает в ETF Биткойна или компании казначейства цифровых активов.

Конкурентная среда для распределения институционального капитала никогда не была более сложной для крипты. ИИ генерирует доход, поднимает рекордные оценки акций и теперь привлекает Berkshire Hathaway. Биткойн демонстрирует свою худшую серию оттока ETF за всю историю, наблюдая за тем, как его крупнейший корпоративный держатель впервые продаёт активы, и приближается к повторной проверке низов цикла.

Сможет ли структурный бычий случай — регуляторные достижения через закон CLARITY, предложение ETF на крипту от LDP Японии, расширяющаяся продуктовая линейка токенизации от BlackRock — изменить эту динамику в ближайшие месяцы — это вопрос, который определит вторую половину 2026 года для крипты.