Цена биткойна наконец-то преодолела отметку в 28 000 долларов, но данные по фьючерсам и опционам на BTC показывают, что некоторые трейдеры обеспокоены силой недавнего бычьего импульса.
Биткойн
21 марта он превысил $28 000, но трейдеры не были в восторге от роста на 36% за восемь дней, согласно двум показателям по деривативам. Помимо звездных показателей Биткойна, есть причина, по которой инвесторы не совсем уверены в дальнейшем росте цен. Недавняя помощь Credit Suisse, ведущему швейцарскому финансовому институту с 167-летней историей, является доказательством того, что нынешний глобальный банковский кризис, возможно, еще не закончился.
19 марта власти Швейцарии объявили, что UBS согласился приобрести конкурента Credit Suisse в рамках «экстренного» слияния, чтобы избежать дальнейших потрясений в мировой банковской отрасли. Сделка может получить поддержку государства и центрального банка в размере более 280 миллиардов долларов, что эквивалентно трети валового внутреннего продукта Швейцарии. К сожалению, невозможно назвать это соглашение обнадеживающим или признаком силы финансовых институтов, включая центральные банки.
То же самое касается и чрезвычайной кредитной линии спасения, предоставленной Казначейством США для защиты банковской отрасли и увеличения резервов Федеральной корпорации по страхованию вкладов. Запуск Программы срочного финансирования банков (BTFP) 12 марта ознаменовал возобновление вливания ликвидности со стороны ФРС, обратив вспять тенденцию, которая началась в июне 2022 года, когда ФРС начала продавать активы на ежемесячной основе.
Глобальный банковский кризис заставляет ФРС отказаться от политики контроля над инфляцией
Предоставив банкам экстренное финансирование в размере $300 млрд, ФРС полностью изменила свою стратегию по сдерживанию инфляции, которая с июня 2021 года превышает 5% против целевого показателя в 2%. Стратегия, известная как ужесточение, предполагает повышение процентных ставок и сокращение активов ФРС на 4,8 триллиона долларов, накопленных с марта 2020 года по апрель 2022 года.
20 марта кредитный рейтинг First Republic Bank (FRB) был понижен до «мусорного» агентством S&P Global, что усилило давление на региональные банки США. По мнению агентств по рискам, недавних депозитов на сумму 30 миллиардов долларов в 11 крупных банках кредитора может оказаться недостаточно для решения проблем с ликвидностью ФРБ.
Инвесторы в криптовалюту всегда с нетерпением ждут отделения от традиционных рынков. Тем не менее, сейчас нет особых причин для распределения средств, особенно если они исходят от корпораций, управляющих взаимными фондами или богатых инвесторов. Исторически сложилось так, что инвесторы склонны копить денежные позиции или краткосрочные государственные долговые инструменты во время рецессий, чтобы поддерживать повседневные операции и потенциально использоваться для выгодных покупок.
Например, доходность шестимесячных казначейских облигаций упала с 5,33% 9 марта до 4,80% 20 марта. Такое развитие событий сигнализирует о повышении спроса на краткосрочные облигационные инструменты, поскольку инвесторы готовятся к воздействию инфляции или рецессии, или того и другого. Изменения с 9 марта полностью изменили тенденцию 2023 года: показатель закончил 2022 год на уровне 4,77%.
Давайте рассмотрим индикаторы деривативов на биткойны, чтобы определить текущую рыночную позицию профессиональных трейдеров.
Биткойн-деривативы демонстрируют сбалансированный спрос на длинные и короткие позиции
Квартальные фьючерсы на биткойны популярны среди китов и арбитражных платформ, и они часто торгуются с небольшой премией к спотовому рынку, что указывает на то, что продавцы требуют больше средств, чтобы отложить расчет на более длительный срок.
В результате фьючерсные контракты на здоровых рынках должны торговаться с годовой премией в размере 5–10% — состояние, известное как «контанго», которое характерно не только для криптовалютных рынков.
Индикатор контанго BTC остался неизменным на уровне 2,2% с 15 марта, что указывает на отсутствие дополнительного спроса на покупательскую активность с использованием заемных средств. Показатель ниже 5% указывает на пессимизм, чего нельзя было ожидать после того, как цены выросли на 36% за восемь дней.
Отсутствие долгосрочного спроса с использованием заемных средств не обязательно означает снижение цен. Поэтому трейдерам следует изучить рынок опционов на Биткойн, чтобы понять, как киты и маркет-мейкеры оценивают вероятность будущих движений цен.
Отклонение дельты в 25% является явным признаком того, что маркет-мейкеры и арбитражные бюро берут слишком много за защиту от роста или падения. На медвежьем рынке опционные инвесторы дают более высокие шансы на обвал цен, в результате чего индикатор перекоса поднимается выше 8%. С другой стороны, бычьи рынки имеют тенденцию опускать индикатор асимметрии ниже -8%, что означает меньший спрос на медвежьи пут-опционы.
Отклонение дельты пересекло нейтральный порог -8% 19 марта, что указывает на умеренный оптимизм, поскольку спрос на опционы колл от нейтрального до бычьего увеличился. Однако волнение было недолгим, поскольку индикатор отклонения в 25% в настоящее время находится на уровне -8%, что находится на грани сбалансированной ситуации. Тем не менее, это резкий разворот по сравнению с предыдущей неделей, когда 13 марта уровень отклонения достиг 12%.
В конечном счете, профессиональные биткойн-трейдеры не настроены оптимистично в отношении цен выше 26 000 долларов. Это не обязательно плохо, но если криптоинвесторы не вернутся к доверию, шансы на то, что криптовалюта превысит 30 000 долларов, все еще очень малы. Полный крах банковской системы заставит инвесторов бежать в безопасное место, а не искать риск. Отклонение дельты пересекло нейтральный порог -8% 19 марта, что указывает на умеренный оптимизм, поскольку спрос на опционы колл от нейтрального до бычьего увеличился. Однако волнение было недолгим, поскольку индикатор отклонения в 25% в настоящее время находится на уровне -8%, что находится на грани сбалансированной ситуации. Тем не менее, это резкий разворот по сравнению с предыдущей неделей, когда 13 марта уровень отклонения достиг 12%.
Совет C3: Выраженные здесь взгляды, мысли и мнения принадлежат исключительно автору. Эта статья не содержит инвестиционных мнений или рекомендаций. Любая инвестиция и сделка сопряжены с риском.
