Ребята, сегодня не будем обсуждать эти пустые и grandiose нарративы, давайте просто сядем, как в обычном изакая, и поговорим о том, что сейчас на слуху в нашем кругу — OpenLedger!
Вы же знаете, у меня есть старая привычка, как у ветерана, который прошел через медвежий рынок 17-го года, плюс я каждый день в этом маленьком чердаке в Токио мучаюсь с кодом и данными. Я смотрю на проекты очень приземленно — всякие яркие белые книги и PPT-презентации я просто пролистываю и откладываю, потому что в этом кругу концепции можно раздувать, но только потоки средств в смарт-контрактах не врут. Если хотите понять, является ли проект настоящей жесткой инфраструктурой, или это просто игра в горячую картошку, просто зайдите в распределение токенов, и вы обязательно найдете его карты!
Недавно я с помощью Python прогнал пару скриптов для анализа данных по нескольким популярным AI-проектам и внимательно «перекопал» OpenLedger. Я обнаружил: в его токеномике спрятана очень любопытная — и при этом до смешного легко упускаемая — деталь. А эта деталь как раз и решает, сможет ли проект в будущем вообще выжить!
#### Тот самый красивый «доход после сна» — волчок
Давайте сначала разберём историю, которую OpenLedger рассказывает «на поверхности». Звучит, честно говоря, очень воодушевляюще: он придумал PoA (доказательство разборного происхождения/распределения прибыли). Смысл в том, что если вы вносите в обучение или инференс больших моделей качественные данные, то когда AI использует ваши данные, система автоматически ведёт вам запись и отправляет вознаграждение в ваш кошелёк. Это как если бы вы написали хит-песню: каждый раз, когда её проигрывают в интернете, вы получаете лицензионные отчисления, сидя дома. Приятно, правда?
На чём держится эта логика? На том, что за ней стоит «самопроявляющийся реальный спрос рынка»! То есть в этой красивой задумке вкладчики готовы в поте лица собирать и чистить скучные данные, а потом передавать их в цепочку, потому что на рынке реально есть AI-команды, которым остро нужны такие датасеты, и они готовы за них платить. Потому что «мои данные реально способны принести деньги AI-командам». И поэтому этот «датавый флайвил» может крутиться без остановки — бац-бац. Душа этой аргументации держится на словах «самовозникновение» и «реальность»!
Но, ребята, когда я полез разбирать детали её экономической модели, я нашёл в этом, казалось бы, идеальном «волчке» одну трещину — не слишком гармоничную!
#### Подводные течения: почему нужно платить за «самовозникновение»?
В его экосистемном распределительном «котле» открыто расписана довольно крупная статья — грант на специальные цели: деньги предназначены для команд, которые собирают, обрабатывают и публикуют ценные датасеты. А ещё внутри фонда есть отдельная программа инкубации — своего рода рассевание денег тем, кто строит модели в его сети!
С первого взгляда эта схема выглядит безупречно: в наше время какой новый L1/новый протокол не развернёт экосистемные субсидии? Но если сопоставить этот шаг с тем его ключевым нарративом про «самовозникающий спрос», становится заметным очень неприятный, закрученный «узел»!
Давайте скажем прямо. Если в этой сети вклад в данные действительно позволяет зарабатывать деньги для авторов PoA-механизмом — и этот поток бесконечно идёт от AI-компаний, то фонду вообще не нужно подливать деньги и раздавать субсидии «из своего кармана». Это как если бы в воде действительно были одни большие рыбы и клев был безумно сильный — рыбаки бы и сами тащили удочки и ночью занимали места. Зачем тогда владельцу пруда платить людям, чтобы они ловили рыбу?
Потребность в том, чтобы фонд доставал деньги из собственного кармана и выдавал гранты для стимуляции производства данных, как раз и вскрывает довольно жестокую реальность: та «печатная машина», которая должна работать от «реального потребления AI-вычислений», сейчас ещё вообще не запустилась!
Теперь посмотрим на команды, которые сейчас без остановки «заливают» данные в его сеть. У большинства их ключевой мотивации совсем не «ой, мои данные такие ценные — их точно купит AI». Нет. Там другое: «если я передам данные по требованиям, то смогу урвать субсидию от фонда». Это типичный искусственный спрос, принудительно создаваемый токен-субсидиями, а не рыночное предложение, вызванное реальными бизнес-причинами (коммерческой атрибуцией). На блокчейне активность может выглядеть почти одинаково, но по сути экономической природы различие — космическое!
#### Разбор магии: игра с деньгами «слева направо»
Самая настораживающая схема ещё впереди. Я обычно занимаюсь количественным риск-контролем, и к таким структурам данных отношусь особенно внимательно. Предлагаю вам вместе со мной мысленно разыграть этот замкнутый контур движения средств:
Предположим, вы — команда с данными, которую финансируют грантом. Вы берёте деньги фонда, создаёте набор данных и загружаете их в сеть. Затем эти данные вызывают в сети, срабатывает механизм PoA распределения, и система снова отправляет вам токеновое вознаграждение. Но вот вопрос: откуда берётся этот «пользовательский платёж», который вам выдают? На этой стадии, скорее всего, он вовсе не приходит извне — то есть его не платят реальные AI-компании за токены живыми деньгами. Скорее деньги продолжают доставать из проектного экосистемного «фонда стимулов»!
Поняли эту магию, ребята? Фонд сначала достаёт деньги из левого кармана и финансирует вас, чтобы вы создали данные. Потом ваши данные в системе «топают» друг за другом и накачивают активность. Затем система снова достаёт деньги из правого кармана фонда и отправляет вам «доход». То есть деньги в этом замкнутом контуре прокручиваются по кругу. А в итоге на блокчейн-эксплорере остаётся очень эффектная, очень красивая цепочка записей: «вау, какие-то ценные данные часто вызываются AI и приносят огромные распределения за происхождение»! $BTC
Я не пытаюсь «вбить клин» и заявить, что OpenLedger — это какой-то конкретный понци-схем или что там намеренно подделывают данные. Нет, не это я имею в виду. Как человек из индустрии, я прекрасно понимаю: любой сеть с двусторонним рынком (неважно, приложение для такси или Web3-инфраструктура) на этапе холодного старта, если не использовать субсидии, чтобы «разбросать приманку», в первый же день превращается в пустой город — там даже призрака не будет. Обмен субсидий на раннее процветание — это вынужденная и при этом необходимая отраслевая норма!
#### Закон выживания старых рыбаков: не путайте «прикорм» с «лучшими уловами»
Я хочу честно сказать всем: на том этапе, когда проектская сторона без остановки раздаёт монеты, обустраивая «гнездо» (разбрасывает приманку), ни в коем случае не принимайте те красивые on-chain-данные о распределении как железное доказательство того, что «реальный рыночный спрос на AI внезапно взорвался», и не делайте ставку с горячей головой. Это как видеть, как на поверхности воды бурно резвятся: вы должны выяснить, это всплески от десятков килограммов прикормки, которую только что бросил владелец проекта, или снизу правда целая стая голодных гигантов кидается на еду. Когда эти две силы смешиваются, в ранних ярких цифрах дохода влаги (пены/надутых эффектов) будет намного больше, чем полезного продукта!
Поэтому сейчас, оценивая подобные децентрализованные инфраструктурные проекты, которые прикрываются фразой «вклад — это добыча», я уже не смотрю на то, насколько продвинуты их алгоритмы, которые они расписывают в whitepaper. Я пристально слежу за одним крайне жёстким показателем: в том объёме дохода, который проект каждый день генерирует on-chain, какая доля реально поступает от внешних реальных клиентов (например, какой-то实体-компании, занимающейся разработкой роботов, или крупной научной организации), которые платят живыми деньгами за то, чтобы вызывать данные. И какая доля — это «циклические субсидии», которые проектная сторона отправляет сама, а затем через контракты возвращает обратно!
Первое — это когда протокол действительно врезается в промышленный шестерёнчатый мир реальности; он становится вечным двигателем, который способен сам себя «подкормить». А второе по сути — бутылка глюкозы в отделении реанимации: как только однажды в экосистемном «пуле» эта жидкость закончится, и ещё до того, как придут реальные внешние платёжные спросы, чтобы выкупить всё это на себя, эта кажущаяся процветающей экосистема в одно мгновение окажется на грани «отключения аппаратов»!
Братцы, сегодня я разложил всё по полочкам до такой степени вовсе не для того, чтобы уговорить вас шортить или обесценивать проект. Как первопроходцу раннего этапа отраслевой инфраструктуры, ему стоит дать немного терпения и времени. Я лишь хочу, чтобы перед тем как вы вложите реальные деньги, в вашей голове был трезвый мерный инструмент. Пока красная линия «доли реального внешнего дохода» визуально не поднимется, что бы снаружи ни говорили про «уже там зарабатывают по полной», мы должны мысленно сделать скидку вдвое и относиться к этому как терпеливый старый рыбак: спокойно держать свои фишки, не разбрасывая сеть, если не видно реальной рыбы!
