1. Основное содержание предложения по выкупу и сжиганию

Uniswap Недавнее предложение по управлению (2025‑11‑11) планирует активировать переключатель сборов, направляя около 0,05 % от торговых сборов на выкуп UNI и прямое уничтожение (burn) на блокчейне, а не на хранение в казне. Предложение также предполагает единовременное сжигание 100 миллионов UNI (около 800 миллионов долларов), превращая UNI из простого токена управления в актив с возможностью получения дохода и дефляционными свойствами. Казна все еще сохраняет существующие токены управления, экологические стимулы и резервные средства, но больше не будет получать UNI, возникающие от выкупа.

Почему полное сжигание

Дефляционный эффект: немедленное снижение обращаемого предложения, увеличение дефицита. Прозрачность: сделки по сжиганию публично доступны для проверки, избегая потенциального риска повторной распродажи из казначейства. Согласование стимулов: доходы от сборов напрямую возвращаются держателям токенов (за счет уменьшения предложения), а не остаются в казначействе для будущих управленческих решений.

2. Ожидаемый годовой объем выкупа

Основываясь на исторических доходах от сборов и прогнозах объемов торгов на 2025-2026 годы, ожидается, что доходы от сборов протокола Uniswap составят от 180 до 280 миллионов долларов. В предложении указано, что все эти сборы будут использоваться для выкупа и сжигания, текущая цена UNI составляет около 7.8 USD.

Консервативный сценарий (180 миллионов долларов): около 23 миллионов UNI выкуплены и сожжены. Оптимистичный сценарий (280 миллионов долларов): около 28 миллионов UNI выкуплены и сожжены.

Это составляет около 190-240 тысяч UNI ежемесячно на постоянный выкуп и сжигание.

3. Годовая степень дефляции

Относительно общего предложения (1 миллиард UNI): дефляция, вызванная выкупом-сжиганием, составляет около 0.23% - 0.29%. Относительно обращаемого предложения (около 600 миллионов UNI): дефляция составляет около 0.38% - 0.48%.

Поскольку в настоящее время нет событий массового разблокирования (годовое новое предложение составляет практически 0 UNI), сокращение предложения за счет выкупа-сжигания будет значительно превышать потенциальное давление со стороны продаж, создавая положительный чистый прирост в чистом предложении.

4. Потенциальное влияние на цену UNI

Краткосрочно: после объявления предложения UNI вырос с 6.5 USD до 9.8 USD (рост более 40%), затем снизился до 7.5-8 USD, что показывает положительную реакцию рынка на механизм захвата дохода. Долгосрочно: постоянный выкуп-сжигание сократит предложение на 5-10%, в сочетании с доходными преимуществами Uniswap как крупнейшей DEX (доля рынка около 40%), ожидается, что это может поднять цену на 10-30%. Аналитики прогнозируют, что целевая цена UNI в 2026 году составит около 15-20 USD (рыночная капитализация вырастет с около 50 миллиардов долларов до 100 миллиардов долларов). Риски: если объемы сделок DeFi снизятся, доходы от сборов будут недостаточными, сила выкупа ослабнет; изменения в регулировании или удары со стороны конкурирующих цепочек также могут подавить цену.

5. В белой книге упоминается: когда объем обращения достигнет 1 миллиард, проект будет ежегодно дополнительно выпускать 20 миллионов UNI. В настоящее время общий лимит предложения UNI составляет 1 миллиард, в обращении около 600 миллионов, порог еще не достигнут. Поэтому:

• Текущая стадия: этот пункт о дополнительной эмиссии еще не вступил в силу, годовая инфляция исходит только из сокращения чистого предложения за счет выкупа-сжигания (см. пункт 3).

• Будущие сценарии: если в будущем объем обращения действительно достигнет 1 миллиарда и будет запущена ежегодная эмиссия в 20 миллионов, то необходимо будет включить эту часть нового предложения в расчет инфляции. Например, при наиболее оптимистичном объеме выкупа (около 28 миллионов) изменение чистого предложения составит -28 миллионов + 20 миллионов = -8 миллионов UNI, что все еще сохраняет дефляцию, но степень дефляции снизится с примерно 0.38-0.48% до примерно 0.14-0.18% (по отношению к обращаемому предложению). Если объем выкупа будет ниже 20 миллионов, возможно появление чистой инфляции.

6. Ключевые выводы и рекомендации

Дефляционный эффект: после выполнения предложения UNI будет ежегодно дефлироваться на 0.4% (по отношению к обращаемому предложению), что при отсутствии нового предложения достаточно, чтобы компенсировать большую часть давления со стороны продаж. Поддержка цены: сокращение предложения за счет выкупа-сжигания и механизм захвата дохода значительно поддержат цену UNI, особенно когда рынок DeFi начнет восстанавливаться. Важные моменты: постоянный мониторинг хода голосования по управлению, тенденций объемов торгов Uniswap и рыночной цены UNI. Если объемы торгов сохранятся или возрастут, сила выкупа будет усиливаться; если произойдет резкое падение, объем выкупа соответственно снизится, а дефляционный эффект ослабнет.

Рекомендации по действиям: после подтверждения принятия предложения UNI можно рассматривать как актив с дефляционными свойствами, разумно распределить средства для захвата потенциальных среднесрочных и долгосрочных возможностей повышения; одновременно установить уровни для фиксации прибыли/убытков, чтобы предотвратить риски общего коррекции рынка.$UNI #内容挖矿升级 #UNI