Grayscale только что вошел в историю регулирования. Крупнейший в мире крипто-менеджер активов подал форму S-3 в SEC, чтобы конвертировать свой существующий Grayscale Zcash Trust в спотовый ETF. Если это будет одобрено, это станет первым спотовым ETF в США, связанным с приватной монетой. Заявка нацелена на тикер ZCSH на NYSE Arca, и фонд предназначен для хранения реальных ZEC. Он отслеживает индекс цен на Zcash от CoinDesk за вычетом сборов. Новости о регулировании криптовалют только что вошли на территорию, на которую они никогда не заходили ранее.
Почему эта заявка возможна сейчас
Временной выбор шага Grayscale не случаен. Как сообщается, SEC закрыла свой долгий пересмотр приватных монет, не предприняв никаких мер правоприменения. Она убирает самый крупный регуляторный «навес», который годами сдерживал институциональный интерес к активам, сохраняющим приватность.
Grayscale подала заявку на запуск первого спотового ETF для приватной монеты Grayscale подала заявку на преобразование своего траста Zcash в спотовый ETF, который, если будет одобрен, станет первым в мире спотовым ETF, привязанным к приватной монете. Заявка подана после того, как, как сообщается, U.S. SEC… pic.twitter.com/seBnWfP93P
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 12 мая 2026
Это решение имеет огромное значение. Zcash использует доказательства с нулевым разглашением, чтобы обеспечивать защищенные транзакции. Она позволяет пользователям совершать операции, не раскрывая отправителя, получателя или сумму в публичном реестре. Эта функция привлекла регуляторное внимание по всему миру. Отступление SEC от правоприменения без действий сигнализирует о значимом изменении в том, как американские регуляторы подходят к технологиям блокчейна, сохраняющим приватность.
Сдвиг SEC открывает дверь для институционального доступа
Текущий траст Grayscale по Zcash работает с 2017 года. Сейчас он торгуется OTC под тикером ZCSH и имеет более $200 млн активов под управлением. Конвертация в спотовый ETF добавит механизмы создания и погашения. Структурная особенность, которая устраняет премию или дисконт к NAV, преследующие продукты закрытого типа. Одна эта смена существенно улучшит ликвидность и институциональную доступность.
Инфраструктура фонда отражает серьезность на институциональном уровне. Coinbase Custody выступает кастодианом. Coinbase действует как прайм-брокер. Bank of New York Mellon занимается администрированием. Та же самая кастодиальная «технологическая цепочка», которая лежит в основе конверсий Grayscale Bitcoin и Ethereum ETF, здесь будет развернута.
Позиция Multicoin Capital добавляет институциональный вес
Заявка не появилась в вакууме. Сооснователь Multicoin Capital Тушар Джейн раскрыл, что криптохедж-фонд наращивал значительную позицию в ZEC с февраля 2026 года. Это позиционирует Zcash как макро-хедж. Такой тип институционального накопления перед подачей заявки на спотовый ETF — это схема, с которой рынок уже сталкивался. Особенно заметно это было в Bitcoin накануне одобрений ETF в январе 2024 года.
Что это означает для инвесторов и разработчиков
Для инвесторов в ETF от Grayscale подача по ZEC расширяет тот же план, который успешно конвертировал трасты по Bitcoin и Ethereum в спотовые ETF. Если SEC предоставит эффективность, а NYSE Arca одобрит листинг по 19b-4, ZEC получит ту же институциональную инфраструктуру распределения, которая помогла притокам в Bitcoin ETF превысить $59 млрд.
Для разработчиков, создающих приложения, сохраняющие приватность, регулируемый спотовый ETF в США для Zcash станет самым сильным возможным сигналом. У этой технологии приватности есть законное место в мейнстрим-финансах. Это откроет актив для пенсионных счетов, платформ управления капиталом и институциональных аллокаторов, которые сейчас не могут к нему прикасаться. Реакция SEC на эту заявку покажет всей криптоиндустрии, насколько далеко заходит регуляторный пересмотр в отношении приватных монет.
Публикация «Grayscale Files World’s First Spot ETF for a Privacy Coin» впервые появилась на Coinfomania.