Кураторы рисков изменили баланс DeFi в 2025 году. Новые игроки привлекли внимание после того, как несколько кредитных хранилищ столкнулись с низкой ликвидностью, и некоторые вызвали глубокие убытки для кредиторов.

Кураторы рисков столкнулись с одним из своих крупных испытаний, после того как ряд DeFi-хранилищ вызвал убытки или оставил средства пользователей без ликвидности. В последние несколько дней хранилища, которые принимали рискованные стейблкоины в качестве обеспечения в обмен на менее рискованные USDT, USDC или USD1, вызвали серию плохих кредитов.

Кураторы рисков стали очень конкурентоспособными в 2025 году, что привело к созданию новых типов кредитных хранилищ. | Источник: DeFiLlama.

В DeFi-кредитовании хранилища обычно выбираются пользователями. Однако наличие кураторов рисков означало, что некоторые DeFi фонды из низкорисковых хранилищ были перемещены в другие кредитные протоколы. Участники крипторынка ранее предупреждали о кураторах, поскольку некоторые из их хранилищ показывали признаки стресса месяцы назад, с высокими доходами и низкой ликвидностью.

Кураторы рисков были впервые введены протоколом Morpho, позволяющим новый тип игрока. Протокол позволил кураторам создавать хранилища, которые не были похожи на фиксированные кредитные пулы Aave. У хранилищ были свои правила распределения ликвидности и установления процентных ставок. Проблема заключалась в том, что некоторые из хранилищ установили рискованные обеспечения, что в итоге разрушило некоторые из пулов.

Gauntlet приостановил вывод средств из Compound

Gauntlet, один из самых активных кураторов рисков в ноябре, приостановил вывод средств из одного из своих хранилищ Compound. Убытки будут покрыты участниками хранилища и держателями стейблкоина, который потерял пег, используемого в качестве обеспечения.

Основатель Aave Станислав Кулечов отметил это событие как один из недавних крахов в DeFi-кредитовании.

Gauntlet приостановил вывод средств из Compound, и потеря пега deUSD теперь означает, что пользователи не могут вывести свой капитал в случае плохой задолженности.

Это то, что они называют "заблокированным". https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD

— Stani.eth (@StaniKulechov) 6 ноября 2025

Как сообщал Cryptopolitan ранее, блокировка хранилища была вызвана крахом стейблкоина deUSD протокола Elixir. Elixir рухнул как признак заражения из-за воздействия Stream Finance.

Незадолго до приостановки одного из своих хранилищ Gauntlet заявил, что все его кредитные выборки были безопасны, без риска. Однако Compound был готов принять некоторые из более рискованных стейблкоинов, тем самым позволяя кураторам рисков создавать в настоящее время заблокированные хранилища.

Silo Labs, MEV Capital и другие кураторы теперь изолировали свои проблемные хранилища и рассматривают возможность возмещения для кредиторов. Однако хранилища больше не принимают депозиты и были изолированы. В теории ликвидность могла бы вернуться, если бы вкладчики погасили свои кредиты, но они получили бы обесцененное обеспечение.

В целом протоколы кураторов рисков имеют $7.5B общей заблокированной стоимости, около 10% депозитов, удерживаемых в кредитных протоколах. Основная опасность заражения может распространиться от хранилищ, использующих рискованные активы, особенно стейблкоины, потерявшие пег. За последние три дня заблокированная стоимость в кураторских хранилищах упала с пика в $10B, сигнализируя о стремлении к выводам, где это возможно.

Несколько стейблкоинов торговались ниже пега, особенно USDX, а также deUSD. XSGD также торговался по $0.76. Наибольший риск исходит от стейблкоинов, не обеспеченных активами, но получающих свою стоимость от алгоритмической активности.

Несколько хранилищ Morpho имеют высокое использование

Возможность занимать более надежные стейблкоины под рискованные означала стремление брать кредиты, без страха ликвидации. В настоящее время заемщики ликвидны, в то время как кредиторы видят себя заблокированными в хранилищах, без возможности вернуть свои депозиты.

На Morpho самые рискованные хранилища были закрыты для депозитов. Однако десятки других хранилищ имели 100% использование, что делало выводы невозможными.

Получите до $30,050 в торговых наградах, когда вы присоединитесь к Bybit сегодня