Биткоин впервые за более чем три месяца поднялся выше $81,000, увеличив недельный прирост на 7% и на короткое время приблизившись к уровню $82,000. Однако под восстановлением цены рыночные данные показывают более осторожную картину, emerging в деривативах и активности в сети.
Дивергенция имеет значение.
Ралли Биткоина часто становятся более устойчивыми, когда спотовый спрос, уверенность в деривативах и активность сети движутся в унисон. На данный момент только часть этого уравнения выглядит сильной.
Хотя институциональные покупки через спотовые биржевые фонды остаются активными, трейдеры фьючерсов и опционов проявляют ограниченный энтузиазм, поднимая новые вопросы о том, сколько силы стоит за последним движением.
Рынок фьючерсов на Биткойн сигнализирует о колебаниях
Один из самых очевидных признаков осторожности приходит от базиса фьючерсов Биткойна.
Месячные фьючерсы на Биткойн торговались с годовым премиумом всего 1% по сравнению со спотовыми рынками во вторник, что значительно ниже диапазона 4% - 8%, который обычно считается нейтральным для здорового бычьего позиционирования.
Этот разрыв имеет значение.
На фьючерсных рынках премии отражают, сколько трейдеры готовы заплатить за будущую экспозицию. Более низкие премии часто предполагают, что участники с левереджем не агрессивно гонятся за восходящим движением.
Эта тенденция была видна с конца января, когда Биткойн торговался около $90,000.
Это означает, что даже несмотря на то, что цена восстановилась выше $81,000, убежденность трейдеров еще не полностью восстановилась.
Трейдеры опционов остаются оборонительными
Рынок опционов рассказывает аналогичную историю.
Дельта-скew Биткойна, метрика, используемая для измерения баланса между защитными пут-опционами и бычьими колл-опционами, на этой неделе приблизилась к нейтральному порогу в 6%, но осталась слегка медвежьей.
Это указывает на то, что маркетмейкеры и крупные держатели, часто называемые китами, не позиционируются для немедленного падения, но также не демонстрируют сильной уверенности в устойчивом прорыве.
На практике рынок осторожен, но не испуган.
Это различие имеет значение, потому что нейтральная осторожность может сдерживать волатильность до появления более крупного катализатора.
Инфляция и цены на нефть остаются макроэкономическими ветрами против
За пределами крипты макроэкономические условия продолжают формировать настроение.
Нефть марки Brent остается около $110, что поддерживает обеспокоенность по поводу инфляции на глобальных рынках.
Согласно Федеральному резервному банку Кливленда, ожидания инфляции в США повысились до 2.5%, наивысшего уровня за десятилетие.
В то же время доходность по государственным облигациям еврозоны возросла, так как инвесторы требуют более высоких доходов в условиях высокоинфляционной среды.
Исторически инфляция создает смешанные эффекты для Биткойна.
Некоторые инвесторы рассматривают это как дефицитный хедж против размывания фиатной валюты, в то время как другие снижают экспозицию к рискованным активам при повышении стоимости заимствований.
Это напряжение остается центральным для текущей рыночной структуры Биткойна.
Аппетит к риску на фондовых рынках добавляет поддержку
Несмотря на инфляционное давление, аппетит к риску остается видимым на традиционных рынках.
Nasdaq 100 достиг нового исторического максимума во вторник, усиливая общее настроение риска на финансовых рынках.
Биткойн часто получает выгоду, когда инвесторы переходят в более рискованные активы.
Эта более широкая сила акций могла помочь поддержать недавний рост Биткойна выше $81,000, даже несмотря на смешанные крипто-метрики.
Активность в сети показывает снижение участия розничных трейдеров
Несмотря на то, что цена поднялась, данные в сети показывают ослабление розничного вовлечения.
Ежедневный объем переводов Биткойна упал на 54% по сравнению с уровнями трехмесячной давности, достигнув $4.1 миллиарда.
Количество транзакций также приближается к своему минимальному уровню за более чем пять лет.
Это важно, потому что активность в сети часто служит прокси для органического участия пользователей.
Низкий объем транзакций не автоматически ослабляет цену, но это предполагает, что широкий розничный спрос не движет этим ралли.
Вместо этого рыночная структура становится все более институциональной.
Притоки ETF продолжают компенсировать слабость в других местах
Самым сильным противовесом к более мягким производным и активности в сети является спрос на ETF.
Споты Биткойна, зарегистрированные на биржах в США, зафиксировали $1.16 миллиарда чистых притоков между пятницей и понедельником, что показывает, что институциональный капитал остается активным, несмотря на недавнюю волатильность.
Притоки ETF стали одной из самых важных рыночных переменных с момента запуска регулируемых спотовых продуктов.
В отличие от позиции с левереджем по фьючерсам, покупки ETF представляют собой прямую спотовую экспозицию, что может создать более сильное давление со стороны предложения со временем.
Этот институциональный спрос может объяснить, почему Биткойн оставался стабильным, несмотря на слабые сигналы от розничных трейдеров.
Пауза Strategy привлекает внимание рынка
Strategy, компания, ориентированная на Биткойн и возглавляемая Майклом Сейлором, также остается ключевым объектом внимания на рынке.
Его временная пауза в накоплении Биткойна перед публикацией отчетности вызвала неопределенность среди трейдеров.
Компания сохраняла агрессивные покупки Биткойна в течение предыдущих четырех недель, что делает любое прерывание заметным.
Аналитики ожидают, что Strategy сообщит о квартальном чистом убытке, связанном с учетом Биткойна по рыночной стоимости, даже если его долгосрочная казначейская стратегия остается неизменной.
Для участников рынка темп покупок Strategy стал важным психологическим фактором поддержки.
Может ли Биткойн поддерживать ралли?
Движение Биткойна выше $81,000 отражает сильную ценовую устойчивость, но внутренняя структура остается неравномерной.
Притоки спотовых ETF и более широкий аппетит к риску поддерживают восходящий нарратив.
В то же время позиционирование в производных инструментах остается сдержанным, а активность в сети указывает на снижение участия розничных трейдеров.
Это создает необычную рыночную ситуацию.
Во многих циклах сильные ралли возникают до того, как убежденность в производных инструментах догонит.
Если Биткойн продолжит расти без значительного использования левереджа на рынке, шортисты могут столкнуться с давлением покинуть свои позиции, создавая дополнительную волатильность.
Пока что ралли Биткойна остается нетронутым, но его следующая фаза может зависеть не столько от цены, сколько от того, начнут ли трейдеры фьючерсов, институциональные аллокаторы и сетевое активность двигаться в одном направлении.
Запись впервые появилась на CryptosNewss.com
\u003ct-34/\u003e\u003cc-35/\u003e
